申萬宏源指出，海外新冠肺炎疫情仍處于發酵初期，基本面趨勢存在不確定性，在疫情與基本面趨勢明朗之前，流動性預期將保持寬松方向，全球資產配置上建議采取杠鈴策略：一端配置美債、黃金等風險對沖性較好的資產；另一端配置長期景氣度較為明確、同時與經濟周期波動相關性相對較低的市場與板塊。具體來看：債券類資產：風險沖擊下全球股債負相關，利率債風險對沖價值較高，美債期限若利差持續倒掛或倒逼美聯儲寬松，對海外新興市場債券與高收益債保持謹慎。權益類資產：整體估值不便宜，動態夏普比率顯示的風險收益比不佳，如果疫情繼續發酵短期仍存在一定波動風險；對疫情潛在影響較大的新興市場保持相對謹慎，關注受疫情潛在影響較小的美股市場估值性價比的動態變化。大宗商品：需求側沖擊下大宗商品波動風險最大，短期保持謹慎，繼續看好本幣計價黃金的風險對沖價值。