申萬宏源指出，2019年四季度暖冬使得服裝冬季銷售有所壓力。展望一季度，疫情出現后，品牌線下銷售承壓，可選消費變化更加明顯，一季度壓力持續。而化妝品旺季在下半年以及高電商占比使得其受到影響相對較小。考慮到服飾銷售平淡，下調行業評級從“看好”至“中性”，繼續看好高景氣的化妝品以及電商板塊，建議關注低估值優質服飾公司。推薦：1）化妝品產業鏈高景氣：青松股份、珀萊雅、丸美股份；2）電商高成長：南極電商、壹網壹創；3）龍頭白馬：安踏體育、李寧、海瀾之家、森馬服飾。