去年是鋼鐵企業(yè)的“春天”，鋼材價(jià)格躍上高點(diǎn)，公司業(yè)績(jī)大多很漂亮。不過(guò)今年上半年受制于成本端的擠壓，鋼企業(yè)績(jī)普遍下挫，8月22日晚，多只鋼鐵股公布了半年報(bào)，凈利同比下滑在40%左右。原材料價(jià)格上升、下游需求疲軟，再加上環(huán)保壓力和中美貿(mào)易摩擦影響，鋼鐵企業(yè)上半年的日子不好過(guò)。

鋼企業(yè)績(jī)下滑

8月22日晚，寶鋼股份、山東鋼鐵、八一鋼鐵公布半年報(bào)，業(yè)績(jī)集體大幅下滑。寶鋼股份是鋼鐵企業(yè)的龍頭，上半年?duì)I業(yè)收入為1408.76億元，同比下滑5.16%，凈利潤(rùn)為61.87億元，同比下滑38.19%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為94.37億元，同比下滑51.53%。

山東鋼鐵22日晚公布的半年報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入為323.55億元，同比增加30.06%，凈利潤(rùn)只有5.77億元，同比下滑65.58%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-1.99億元，同比下滑117.36%。

八一鋼鐵也是增收不增利，上半年?duì)I業(yè)收入95.42億元，同比增長(zhǎng)16.18%，凈利潤(rùn)只有1.24億元，同比下滑42.65%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-3.68億元，同比下滑146.47%。

其他鋼鐵企業(yè)也未能幸免。杭鋼股份在8月中旬公布了半年報(bào)，上半年?duì)I收為124.82億元，同比下滑5.27%，凈利潤(rùn)為7.13億元，同比下滑38.32%。

鞍鋼股份雖然沒(méi)有公布半年報(bào)，但是在7月12日公布了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年歸屬凈利潤(rùn)為14.5億元，同比下滑67.3%，上年同期盈利為44.41億元。

業(yè)績(jī)的不景氣也伴隨著公司股價(jià)下滑，就寶鋼股份和八一鋼鐵來(lái)說(shuō)，股價(jià)在2018年均躥上高點(diǎn)，但在2019年出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。另外三家2018年的業(yè)績(jī)?cè)谫Y本市場(chǎng)反應(yīng)不明顯，股價(jià)波動(dòng)不大。

鐵礦石擠壓鋼企利潤(rùn)

2018年，鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了一輪“小陽(yáng)春”。自從2016年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革以來(lái)，各大鋼材品種價(jià)格均呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢(shì)。“十三五”規(guī)劃中要求到2020年鋼鐵去產(chǎn)能1億~1.5億噸，至2018年已提前完成化解過(guò)剩產(chǎn)能任務(wù)，鋼鐵行業(yè)去杠桿、去庫(kù)存均已實(shí)現(xiàn)。在2018年供給側(cè)改革深入的情境下，鋼鐵行業(yè)也迎來(lái)一波春天。2018年4月到11月初，鋼材價(jià)格整體步入上行通道，基本都達(dá)到了近八年的高位。鋼鐵企業(yè)產(chǎn)品的毛利率提高，所以2018年鋼鐵企業(yè)的日子相對(duì)較好。

但從2018年11月之后，鋼鐵行業(yè)又進(jìn)入了下行周期。

各大鋼鐵企業(yè)對(duì)半年報(bào)的業(yè)績(jī)下滑都有解釋，首先是供給和需求矛盾的轉(zhuǎn)換，上半年各大鋼廠的供給發(fā)力，國(guó)家統(tǒng)計(jì)部門公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年我國(guó)鋼鐵生產(chǎn)繼續(xù)保持高產(chǎn)量，1-6月我國(guó)生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為4.04億噸、4.92億噸和5.87億噸，同比分別增加7.9%、9.9%和11.4%。但是，需求端疲軟，比如建筑業(yè)、制造業(yè)等，最有代表的汽車行業(yè)，以汽車板為代表的板材市場(chǎng)尤為低迷，上半年國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量同比下降13.7%。市場(chǎng)對(duì)鋼鐵需求大幅下滑，最終導(dǎo)致鋼材價(jià)格下跌。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1-6月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)為1434.9億元，同比下降21.8%。這也是多個(gè)鋼鐵企業(yè)營(yíng)收增加但是凈利下降的原因所在。

另外，在產(chǎn)業(yè)的上游，鐵礦石以及焦煤的價(jià)格快速攀升，增加了鋼企的營(yíng)業(yè)成本。就山東鋼鐵一季度的情況來(lái)說(shuō)，受鋼價(jià)回落以及鐵礦石價(jià)格大漲影響，行業(yè)盈利大幅回落，公司銷售毛利率和凈利率分別回落到5.51%和1.16%。

下半年或好轉(zhuǎn)

雖然2019年上半年鋼鐵企業(yè)的日子不好過(guò)，但是最近鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)利好。進(jìn)入7月份以來(lái)，鐵礦石期貨價(jià)格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，截至8月22日，鐵礦石期貨指數(shù)近一個(gè)月跌幅近30%，跌破600元/噸關(guān)口。

另外，焦煤期貨價(jià)格從2016年以來(lái)也一路上行，雖然焦煤2001的合約價(jià)格在今年上半年一直處于高位，但進(jìn)入8月份以來(lái)，也呈現(xiàn)出下跌趨勢(shì)。

國(guó)投安信期貨黑色高級(jí)分析師表示，目前鐵礦石市場(chǎng)自身基本面矛盾不大，定價(jià)屬性重回弱勢(shì)，主要受成材等黑色系商品價(jià)格走勢(shì)影響較大，預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格將以震蕩盤整為主。

上游成本的下降，會(huì)是鋼鐵企業(yè)的利好，另外，各地也在壓減鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能。

寶鋼股份公告也認(rèn)為，由于鋼廠年修提前，四季度鋼材市場(chǎng)供應(yīng)同比預(yù)計(jì)略有增長(zhǎng)，下游市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生根本性改善，冷軋產(chǎn)品供需平衡矛盾突出，下半年鐵礦石價(jià)格持續(xù)上升空間有限，預(yù)計(jì)價(jià)格波動(dòng)較大。