- 資產(chǎn)重組預案披露 凱撒旅業(yè)吸收合并眾信旅游背后的互聯(lián)網(wǎng)巨頭乾坤
- 2021年06月29日 來源：證券時報
提要：6月29日，凱撒旅業(yè)正式披露換股吸收合并眾信旅游并募集配套資金暨關聯(lián)交易預案，新的百億市值規(guī)模企業(yè)即將誕生。由于市場認為業(yè)態(tài)互補基礎上，1+1>2的效應凸顯。
6月29日，凱撒旅業(yè)正式披露換股吸收合并眾信旅游并募集配套資金暨關聯(lián)交易預案，新的百億市值規(guī)模企業(yè)即將誕生。由于市場認為業(yè)態(tài)互補基礎上，1+1>2的效應凸顯。
當日早盤，凱撒旅業(yè)和眾信旅游雙雙漲停，而其背后所暗藏的京東和阿里兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭在旅游產(chǎn)業(yè)的運作乾坤也很值得玩味。
預案指出，此次合并完成后，若不考慮募集配套資金、眾信旅游存續(xù)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股及異議股東行使現(xiàn)金選擇權(quán)、收購請求權(quán)的影響，存續(xù)公司凱撒旅業(yè)的總股本將增至15.02億股，凱撒世嘉及其一致行動人將持有凱撒旅業(yè)2.12億股股份，占凱撒旅業(yè)總股本的14.08%。
如以此次募集配套資金總額上限測算，凱撒世嘉及其一致行動人將持有凱撒旅業(yè)占凱撒旅業(yè)總股本的12.16%，預計仍為凱撒旅業(yè)的控股股東。這就意味著凱撒旅業(yè)的實控權(quán)將保持不變，隨著合并的進行，具體股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，或?qū)樾聞P撒帶來新伙伴。
拆解來看，凱撒旅業(yè)和眾信旅游均為A股上市旅游企業(yè)，素有“出境游雙雄”的美譽。其中，凱撒旅業(yè)以旅游零售業(yè)務為主，專注于歐洲市場并兼顧其他市場，特別是新興小眾目的地的開發(fā)；眾信旅游深耕旅游批發(fā)業(yè)務，在保持歐洲、美洲市場優(yōu)勢外，在亞洲短線周邊游上亦具有較強優(yōu)勢。
疫情以來，凱撒旅業(yè)和眾信旅游均將業(yè)務重心轉(zhuǎn)向國內(nèi)，同期強化在海南地區(qū)及免稅領域的重點布局。目前，凱撒旅業(yè)正全力布局海南自由貿(mào)易港，并積極進軍旅游零售免稅、康養(yǎng)、數(shù)字科技等業(yè)務領域。眾信旅游先后與中國免稅品（集團）有限責任公司、王府井免稅簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，利用各自的資源優(yōu)勢，深入探索“旅游+購物”的業(yè)務模式。同時，眾信旅游與海南省旅文廳簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，在多方面開展全面合作。
在雙方看來，交易完成后，將進一步提升存續(xù)公司整體服務能力，夯實對上游目的地資源的掌控能力。業(yè)務協(xié)同上，將發(fā)揮規(guī)模效應，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，促進各項業(yè)務的協(xié)同發(fā)展，提升盈利能力和整體價值，進一步鞏固行業(yè)地位，打造具有國際水準、國內(nèi)一流的現(xiàn)代旅游企業(yè)集團。
除了業(yè)務互補協(xié)同，規(guī)模上新的百億企業(yè)呼之欲出。合并吸收眾信后，凱撒旅業(yè)的資本結(jié)構(gòu)將達到成立以來的最大值。與此同時，如此體量的企業(yè)合并，合并后的新公司將成為新的市值百億企業(yè)。
值得注意的是，本次合并重組不需要大量現(xiàn)金，不會對公司營運資金產(chǎn)生影響。
另一方面，募集配套資金的注入，將為后續(xù)企業(yè)轉(zhuǎn)型、業(yè)務拓展提供支撐。據(jù)公告，凱撒旅業(yè)擬向不超過35名特定投資者發(fā)行A股股票募集配套資金不超過17億元。可用于本次換股吸收合并后存續(xù)公司補充流動資金及償還債務。
通過本次募集配套資金，可有利于緩解存續(xù)公司資金壓力，有效降低公司資產(chǎn)負債率水平和償債壓力，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，提高公司的抗風險能力。此外，募集配套資金的注入，亦將為公司擴大既有業(yè)務、開拓創(chuàng)新業(yè)務、布局新型業(yè)務提供有力支撐，為公司在疫情恢復后主業(yè)的迅速啟動奠定基礎。
在出境游重啟尚無具體時間表的情況下，吸收合并更有助于行業(yè)的上行，單打獨斗終是難奏響和弦。在疫情爆發(fā)前，中國的出境游市場異常火爆，中國多年占據(jù)著世界第一大客源國的位置。不過也有業(yè)內(nèi)認為，出境游的暫時陷入低潮期，正如被重壓下的彈簧，一旦彈起，效應將呈現(xiàn)井噴，屆時實力出境游企業(yè)的專業(yè)服務將是“剛需”。凱撒旅業(yè)合并眾信旅游，優(yōu)勢疊加將更強，短板將互相補長補齊，將深刻影響出境游行業(yè)市場。
站在凱撒旅業(yè)背后的京東，值得尋味。從公開資料來看，作為互聯(lián)網(wǎng)電商巨頭之一，其對旅游行業(yè)興趣向來盎然濃郁，曾擬參與前者的非公開發(fā)行。隨后，雙方在業(yè)務及戰(zhàn)略層面的互動合作，屢屢見諸報道。考慮到京東在旅游行業(yè)的布局，在凱撒旅業(yè)吸收合并眾信旅游的節(jié)骨眼上，京東會否借此加強自身旅游業(yè)務，成為戰(zhàn)略投資者，值得關注。
需要指出的是，合并消息一出，眾信旅游背后的阿里系同樣引人關注。去年9月，阿里網(wǎng)絡買入眾信旅游約5%的股權(quán)，尚不滿一年，通過換股阿里網(wǎng)絡將成為凱撒旅業(yè)的新股東，鑒于凱撒旅業(yè)現(xiàn)在的市場口碑和價值，倒也是樁不錯的買賣。
