- 鍵凱科技回復(fù)問(wèn)詢函 銷售毛利率遠(yuǎn)超同行
- 2024年07月08日 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
提要：近日，鍵凱科技對(duì)年報(bào)問(wèn)詢函所涉及的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、國(guó)外業(yè)務(wù)、存貨等問(wèn)題進(jìn)行了逐一回復(fù)。記者注意到，2023年鍵凱科技國(guó)外銷售毛利率比國(guó)內(nèi)銷售毛利率高出15.27個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，其國(guó)內(nèi)外銷售毛利率相較可比公司對(duì)應(yīng)值均高出20個(gè)百分點(diǎn)以上。
在交出2023年年度“成績(jī)單”之后，近七年來(lái)首次出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的鍵凱科技日前收到了上交所下發(fā)的年報(bào)問(wèn)詢函。
近日，鍵凱科技對(duì)年報(bào)問(wèn)詢函所涉及的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、國(guó)外業(yè)務(wù)、存貨等問(wèn)題進(jìn)行了逐一回復(fù)?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，2023年鍵凱科技國(guó)外銷售毛利率比國(guó)內(nèi)銷售毛利率高出15.27個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)，其國(guó)內(nèi)外銷售毛利率相較可比公司對(duì)應(yīng)值均高出20個(gè)百分點(diǎn)以上。
一季度扣非凈利潤(rùn)降逾七成
鍵凱科技成立于2001年10月9日，于2020年8月26日登陸科創(chuàng)板，公司主要從事醫(yī)用藥用聚乙二醇及其活性衍生物的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2023年，鍵凱科技收入與利潤(rùn)端承壓明顯。年報(bào)顯示，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.92億元，同比下降28.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.16億元，同比下降38.05%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.12億元，同比下降36.89%。
這是鍵凱科技近七年來(lái)首次出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2016年至2022年，鍵凱科技營(yíng)業(yè)收入從0.74億元逐年增長(zhǎng)至4.07億元，扣非凈利潤(rùn)由0.21億元持續(xù)增長(zhǎng)至1.78億元。但2023年，鍵凱科技的營(yíng)收、扣非凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅下滑，打破了此前連續(xù)六年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
不僅如此，鍵凱科技的業(yè)績(jī)頹勢(shì)還延續(xù)到了今年一季度。根據(jù)披露，2024年一季度，鍵凱科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.65億元，同比下降30.20%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.14億元，同比下降69.30%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0.12億元，同比下降73.46%。
在此情況下，上交所在年報(bào)問(wèn)詢函中要求鍵凱科技“結(jié)合主要合作客戶的終端銷售情況、在研產(chǎn)品臨床階段分布、新訂單拓展情況以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局變動(dòng)等，補(bǔ)充披露公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否存在持續(xù)下降風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
其中，針對(duì)客戶的終端銷售情況，鍵凱科技主要回復(fù)稱，公司支持我國(guó)境內(nèi)藥品端客戶已上市藥品的醫(yī)用藥用聚乙二醇衍生物材料供應(yīng)，根據(jù)2021年至2023年國(guó)內(nèi)下游主要合作客戶對(duì)公司下達(dá)的訂單情況，綜合來(lái)看，未見(jiàn)合作客戶終端銷售明顯下降趨勢(shì)；國(guó)際客戶方面，一方面，國(guó)際醫(yī)療器械端客戶的終端產(chǎn)品銷售情況維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，另一方面，海外客戶結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，藥品端客戶新藥研發(fā)獲得階段性進(jìn)展，公司國(guó)際客戶收入結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，因此公司國(guó)際銷售收入業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)較小。
國(guó)外銷售毛利率超國(guó)內(nèi)15個(gè)百分點(diǎn)
除了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)外，上交所還重點(diǎn)關(guān)注了鍵凱科技的國(guó)外業(yè)務(wù)。
年報(bào)顯示，2023年該公司國(guó)內(nèi)地區(qū)營(yíng)業(yè)收入為1.50億元，同比下降30.64%，其中國(guó)內(nèi)產(chǎn)品銷售收入為1.35億元，同比下降2.79%。同期，鍵凱科技國(guó)外地區(qū)營(yíng)業(yè)收入為1.42億元，同比下降25.56%。在國(guó)外產(chǎn)品銷售收入中，藥品端銷售收入同比下降82.28%，而國(guó)外下游醫(yī)療器械客戶產(chǎn)品銷售收入同比增長(zhǎng)21.48%。
在國(guó)內(nèi)外收入整體均下滑的同時(shí)，鍵凱科技國(guó)內(nèi)外銷售毛利率卻呈現(xiàn)出不同的走勢(shì)，且數(shù)值差異較大。年報(bào)顯示，2023年鍵凱科技國(guó)內(nèi)銷售毛利率為73.83%，同比減少9.57個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)外銷售毛利率為89.10%，同比增加2.61個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)比而言，2023年鍵凱科技國(guó)外銷售毛利率比國(guó)內(nèi)銷售毛利率高出15.27個(gè)百分點(diǎn)，而2022年二者的差距僅為3.09個(gè)百分點(diǎn)。
這也引發(fā)了監(jiān)管的高度關(guān)注，在年報(bào)問(wèn)詢函中，上交所要求鍵凱科技結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、收入構(gòu)成、同行業(yè)可比業(yè)務(wù)毛利率等，分析并說(shuō)明公司國(guó)內(nèi)外銷售毛利率差異原因及合理性。
對(duì)此，鍵凱科技主要回復(fù)稱，聚乙二醇及衍生物在國(guó)外的制藥和醫(yī)療器械行業(yè)有廣泛且較為成熟的應(yīng)用，近幾年國(guó)際下游客戶以醫(yī)療器械客戶為主。醫(yī)療器械產(chǎn)品所需醫(yī)用藥用聚乙二醇衍生物在合成步驟、耗時(shí)以及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)方面，略低于藥品所需原料，國(guó)際產(chǎn)品成本低于國(guó)內(nèi)產(chǎn)品成本，產(chǎn)品毛利率較高。國(guó)內(nèi)下游客戶以藥品研發(fā)與生產(chǎn)客戶為主，客戶在研或已上市藥品生產(chǎn)所需醫(yī)用藥用聚乙二醇衍生物結(jié)構(gòu)式、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)各不相同，且具有合成難度大、合成步驟多、耗時(shí)長(zhǎng)以及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)高等特點(diǎn)，因此產(chǎn)品成本較高，國(guó)內(nèi)銷售毛利率低于國(guó)外。
與此同時(shí)，記者注意到，為說(shuō)明情況，鍵凱科技在回復(fù)公告中將博瑞醫(yī)藥、成都先導(dǎo)列為可比上市公司進(jìn)行對(duì)比分析。據(jù)鍵凱科技披露，2023年，博瑞醫(yī)藥國(guó)內(nèi)、國(guó)外銷售毛利率分別為49.39%、69.07%；成都先導(dǎo)國(guó)內(nèi)、國(guó)外銷售毛利率依次為30.39%、53.12%。盡管可比公司均存在國(guó)外銷售毛利率高于國(guó)內(nèi)銷售毛利率的情況，但鍵凱科技國(guó)內(nèi)外銷售毛利率均遠(yuǎn)超可比公司。其中，鍵凱科技國(guó)內(nèi)銷售毛利率分別比博瑞醫(yī)藥、成都先導(dǎo)高出24.44個(gè)百分點(diǎn)、43.44個(gè)百分點(diǎn)；鍵凱科技國(guó)外銷售毛利率依次比博瑞醫(yī)藥、成都先導(dǎo)高出20.03個(gè)百分點(diǎn)、35.98個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)此，鍵凱科技表示，公司在醫(yī)用藥用聚乙二醇及其活性衍生物研發(fā)、生產(chǎn)、醫(yī)藥領(lǐng)域應(yīng)用等技術(shù)領(lǐng)域處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位，是國(guó)內(nèi)外為數(shù)不多能進(jìn)行高純度和低分散度的醫(yī)用藥用聚乙二醇及活性衍生物工業(yè)化生產(chǎn)的公司，除公司外，國(guó)內(nèi)尚無(wú)以生產(chǎn)和銷售醫(yī)用藥用聚乙二醇及其衍生物作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，因此銷售毛利率整體水平高于同行業(yè)可比公司。
近三年存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降
此外，鍵凱科技的存貨情況亦備受關(guān)注。
年報(bào)顯示，截至2023年12月31日，鍵凱科技存貨賬面余額為1.14億元，同比增加38.18%。其中，原材料賬面余額為0.10億元，同比下降9.73%；在產(chǎn)品賬面余額為0.51億元，同比增長(zhǎng)23.16%；庫(kù)存商品賬面余額為0.54億元，同比增長(zhǎng)75.91%。
根據(jù)年報(bào)披露，2023年鍵凱科技計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備0.23億元，同比增長(zhǎng)36.70%，計(jì)提比例為20.53%。與此同時(shí)，經(jīng)測(cè)算，近三年公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.60、1.15、0.70，處于持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。
基于此，上交所在年報(bào)問(wèn)詢函中要求鍵凱科技“結(jié)合公司產(chǎn)品的生產(chǎn)周期、銷售周期和原材料備貨標(biāo)準(zhǔn)，分析2023年公司存貨各個(gè)構(gòu)成項(xiàng)目庫(kù)存水平的合理性，是否與公司產(chǎn)銷規(guī)模相匹配，是否存在滯銷情形，并說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降的原因及合理性?！?/p>
對(duì)此，鍵凱科技主要回復(fù)稱，不同生產(chǎn)工藝或純度級(jí)別的產(chǎn)品生產(chǎn)周期不相同，平均生產(chǎn)周期為4至6周，包括從原材料投入至最終產(chǎn)品檢驗(yàn)合格的各個(gè)生產(chǎn)階段。公司產(chǎn)品的銷售周期從銷售人員接到訂單起至產(chǎn)品發(fā)出，平均銷售周期為6至8周。除此以外，公司可能因?yàn)殛P(guān)鍵原材料缺貨、工藝路線改變、下游客戶的生產(chǎn)周期調(diào)整等情況而推遲生產(chǎn)或發(fā)貨時(shí)間。公司考慮到在手訂單以及對(duì)市場(chǎng)需求增加的預(yù)期，在2023年度第四季度加大了備貨量，從而平均庫(kù)存水平增加而導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率下降。
此外，鍵凱科技還表示，2023年12月31日，公司在手訂單合同金額約1.12億元，截止2024年5月31日，公司期后完成訂單已結(jié)轉(zhuǎn)2023年12月31日產(chǎn)成品2275萬(wàn)元，占2023年12月31日產(chǎn)成品賬面價(jià)值72%，因此可以看出，公司在產(chǎn)品和產(chǎn)成品的備貨量是合理的，公司的產(chǎn)品并不存在滯銷的情況。
