- “組合拳”升級加碼 資本活水支持科技自立自強
- 2024年01月12日 來源：中國證券報
提要：創投基金將繼續扮演好科技創新“助推器”角色，通過股債協同發力，資本市場將構建科技創新全生命周期服務體系，更加精準地支持科技創新。
捷眾科技、艾羅能源IPO，森霸傳感、雷曼光電定增等彰顯新增融資含“科”量；浦東創投掛牌運營，蓄力發揮國資創投“投早、投小、投未來、投硬科技”功能……2024年開年，資本市場支持科技創新捷報頻傳。
創新始于技術，成于資本。2024年，相關政策措施落地實施將為科技創新提供更加寬松的政策環境，私募股權、創投基金將繼續扮演好科技創新“助推器”角色，通過股債協同發力，資本市場將構建科技創新全生命周期服務體系，更加精準地支持科技創新。
科創支持機制有望持續完善
2024年開年，雷曼光電等十余單再融資大多流向軟件和信息技術服務業、醫藥制造業等科技板塊，成為資本支持科技創新的生動案例。
雷曼光電此次增發股票募集資金將主要投向COB超高清顯示改擴建項目。“本次募集資金投資項目是公司在鞏固現有優勢基礎上進一步拓展小間距LED尤其是Micro LED顯示領域、建立獨特競爭優勢并提升市場地位的重要戰略舉措。”雷曼光電表示。
當前，我國仍是以間接融資為主的金融供給結構，金融服務科技創新的體制機制需進一步優化完善。下一步，如何構建適應科技型企業的資本市場服務體系，促進科技資本與實體經濟緊密結合？
“制定實施資本市場支持高水平科技自立自強和現代化產業體系建設行動方案。”這是證監會部署2024年任務目標時給出的最新答案。
對于該行動方案，市場給予厚望。專家分析，提升資本市場服務的包容性和適配性預計會成為方案的重要內容。“應更好滿足各類科技企業的差異化發展需求；完善資本市場的資源配置功能，加大產品創新和制度供給，動態優化發行上市、并購重組等基礎性制度，提高制度包容性。”中國社會科學院金融研究所研究員張躍文說。
強化各板塊對不同類型、不同發展階段的科創企業的融資支持也應是題中之義。南開大學金融發展研究院院長田利輝建議，繼續健全多層次資本市場體系，更加注重通過錯位發展、轉板機制等凝聚科創板、創業板、北交所的合力，構建功能互補、有機聯系的多層次市場體系，更好滿足科創企業全生命周期的多樣化融資需求。
科技創新往往需要經年累月的投入與積淀，著重導入“耐心”資本支持科技創新是關鍵之舉。“大力引導推進社保基金、養老基金、企業年金等長期資金進入創投市場，讓更‘耐心’的金融市場運行得更高效，從而更有效地激勵創新企業進行研發活動，提高科技創新真正的含金量。”清華大學五道口金融學院副院長田軒說。
創投料獲得更大力度支持
“鼓勵發展創業投資、股權投資”，指出了資本市場服務科技創新的重要抓手。業界預期，2024年，私募股權基金、創業投資基金有望獲得更大力度支持，從而更好發揮科技創新“助推器”作用。
當前，建立健全針對性支持機制尤為重要和迫切。“2024年對于創業投資的政策支持力度將進一步加大。”粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒認為，一方面，在投資范圍、投資策略、存續期限等方面可給予更多支持；另一方面，在投資退出等方面提供更多便利，例如，支持其在私募股權二級市場流轉、開展份額轉讓，強化其轉讓過程中的稅收保障等。
在落實差異化監管政策，引導私募股權基金、創投基金投早投小投科技方面，川財證券首席經濟學家陳靂建議，進一步提升政府引導基金、創投基金對科技創新的引領、賦能作用，壯大科創產業鏈；支持并購基金、S基金有序發展，健全股權投資基金生態；引導行業關注原始創新、科技成果轉化等階段的創新型項目。
此外，優化私募股權創投基金募投管退制度環境也至關重要。證監會市場二部主任王建平透露，證監會正聯合相關部門進一步推動優化私募基金行業發展環境，暢通募投管退各環節，努力解決行業長期存在的體制、機制性問題，推動私募基金行業高質量發展邁上新臺階。
債市服務質效提升可期
債券市場作為直接融資市場的重要組成部分，近年來，在支持科技創新方面出臺不少新舉措。對于2024年，業內人士預計，有關部門將積極推動構建科技創新企業全生命周期債券融資支持體系，通過股債雙輪驅動，精準支持科技創新。
“契合五篇大文章主題的科創類債券等資產，逐步獲得市場更大關注，有望取得長期穩健發展。科創類債券或逐漸成為債券市場主流品種之一。”工銀理財有限責任公司副總裁劉勁松說。
著眼于培育科創債投資生態，中誠信國際總裁岳志崗建議，引導投資者優化投資理念，更好地認識科創債意義和投資價值，將中長期視角下產業升級要素納入投資評估體系，綜合考量投資收益及投資可產生的社會效益；健全多層次投資者結構，鼓勵各類投資者參與科創債券投資，提高科創債交易活躍度，引導資金向科創領域聚集。
與此同時，更多創新融資工具有望推出。機構建議，強化債券市場對科創企業的融資支持，創新融資工具，加大混合型科創票據、含轉股條件的科創債等創新品種市場推廣，推動以版權、商標、專利等為基礎資產的知識產權證券化(ABS)發展，以盤活無形資產方式支持科創企業直接融資。
市場期待進一步降低科創債融資成本。湘財證券建議，采取系列務實管用舉措，降低中小型科創企業融資成本，為科創型企業前期發展提供優良融資環境。
