騰訊公布了2019年三季報：營業(yè)收入同比增長21%，凈利潤同比下滑13%，但是Non-GAAP凈利潤同比增長24%，略高于我們的預期。游戲業(yè)務(wù)收入同比增長11%（端游下降7%、手游增長25%），社交網(wǎng)絡(luò)收入（含手游分賬）同比增長21%，廣告收入同比增長13%（媒體廣告下降28%、社交廣告增長32%），金融科技及企業(yè)服務(wù)收入同比增長36%。

國金證券指出，金融科技仍是最大亮點。游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。媒體廣告嚴重拖累全局。與快手的戰(zhàn)略合作只是時間問題。估計騰訊2019-21年收入CAGR 21.7%，Non-GAAP凈利潤CAGR 26.1%；Non-GAAP EPS分別為人民幣9.95/13.06/16.31元。基于SOTP法得到目標價398.50港元。維持“買入”評級。