- 白電雙雄記：格力減速 營收僅為美的一半
- 2020年09月01日 來源：時代周報
提要：截至8月31日，美的集團股價微漲0.37%報70.54元/股，市值達4953億元，今年以來漲幅約18%；格力電器股價微跌0.98%報54.5元/股，市值則為3279億元，今年以來跌幅約20%。
截至8月31日，美的集團股價微漲0.37%報70.54元/股，市值達4953億元，今年以來漲幅約18%；格力電器股價微跌0.98%報54.5元/股，市值則為3279億元，今年以來跌幅約20%。
8月30日晚，老對手格力電器與美的集團再次撞日發布財報。
只不過，此次中報可能是歷史上最令格力股東“意難平”的一次PK。因為無論是營收規模還是凈利水平，美的集團均占明顯優勢。
記者計算，今年上半年，美的營收約為格力的2倍，凈利潤則為后者的2.24倍。對于常年貼身肉搏的雙巨頭而言，這種差距拉大，既諷刺，又無奈。深究之下兩者的航道規劃其實早已各有偏向。反映到資本市場，兩者的經營成色，在市值上也早有表現。
截至8月31日，美的集團股價微漲0.37%報70.54元/股，市值達4953億元，今年以來漲幅約18%；格力電器股價微跌0.98%報54.5元/股，市值則為3279億元，今年以來跌幅約20%。
不過，無論眼下如何，兩家企業對于未來規劃仍然野心與信心十足。
例如，美的創始人何享健就于2018年底提出了5年產值市值雙雙沖擊5000億元的目標；而格力電器近期在互動易中亦再次強調了董明珠更早喊出的豪言：“6000億元是公司基于戰略規劃和產業布局提出的長期戰略目標。”
顯然，這兩個宏愿的實現都還頗為遙遠，贏家也還未最終產生。
過去一年經歷了換新東家、風光直播的董明珠，眼下將如何挽救格力業績“翻車”的局面？面對同樣的行業困境，誰都無法獨善其身，白電霸主們又將如何謀出路？
格力凈利腰斬
中報顯示，2020年上半年，格力電器總營收為695.02億元，同比下滑28.57%，扣非歸母凈利潤為59.97億元，同比下滑55.23%。
對家電盈利之王格力電器而言，這樣的凈利降幅堪稱前所未見。
反觀美的集團，上半年總營收為1390.67億元，同比下滑9.56%，扣非歸母凈利潤為134.57億元，同比下滑7.55%。
2020年上半年，空調市場受疫情沖擊明顯，光鮮亮麗的家電大白馬也難逃“業績殺”。
奧維云網(AVC)數據顯示，2020年上半年，國內家用空調零售量同比下降14.3%、零售額同比下降26.9%。拆分來看，線上渠道銷量同比增長9.6%，銷售額同比下降9.1%，線下渠道銷量同比下降31.8%、銷售額同比下降37.1%。
根據《暖通空調資訊》數據，上半年，國內中央空調市場同比下滑22%。
雖是普跌，但跌多少則要打一個很大的問號，其中格力的情況明顯尤為特殊。
在經營情況討論分析中，格力電器指出，受疫情沖擊，空調行業終端市場銷售、安裝活動受限，終端消費需求減弱。渠道變革疊加疫情影響，公司短期業績承壓。
格力財報顯示，上半年最重要的空調收入為413.33億元，同比下滑47.89%，毛利率為32.05%，下滑3.97個百分點。
8月31日，家電行業分析師梁振鵬向記者分析稱，家電本是受疫情沖擊最嚴重的行業之一，而空調由于涉及“空氣傳播”以及必要的安裝流程，則是受疫情牽連的“重中之重”。而之所以在白電龍頭“業績殺”中，格力下滑幅度要遠比美的大，是因為格力在營收構成中更為依賴空調主業；而更趨多元化的美的，在很多熱銷的小家電品類上表現出色，相對“抗跌”。
值得一提的是，此次半年報，格力空調業務的營收貢獻從去年同期的81.53%大幅降至當期的59.48%，成為一大亮點。
過去幾年，外界一直期待格力能在穩固空調霸主地位的同時，擺脫過度依賴空調業務的局面，在多元化業務上同樣有所斬獲。
從目前的營收構成來看，空調比重雖有所下降，但生活電器、智能裝備的營收貢獻仍然不算高，占比分別為3.19%及0.3%，收入亦出現下降，降幅分別為13.36%及49.6%。
有意思的是，格力電器收入構成中，目前比重位于第二的，是一項“其他業務”。據格力披露為“大宗原材料集采銷售”，上半年收入為197.9億元，同比增41.73%，而營收占比達28.47%，去年同期占比為14.35%。
另一項快速增長的業務，列為“其他主營”，上半年創下59.5億元的營收，增速達476.42%，營收占比從去年同期的1.06%上升至8.56%，成為公司第三大貢獻業務。
但對于這一項所涉內容，格力并未有只字片語披露，頗引人聯想。
8月31日，記者針對“其他主營”具體所指詢問格力電器相關負責人，但截至發稿未獲回復。
美的營收凈利反超
從2020年半年報數據上來看，這無疑是美的贏格力最狠的一次。受疫情沖擊，同樣難逃一跌，但從經營業績上看，美的在上半年抗風險能力上略勝一籌。
美的在財報中稱：從疫情發生后的快速應對，到第二階段的復工復產，再到第三階段的恢復正常經營，公司反應迅速。疫情之下，企業的免疫力得到進一步提升，而這免疫力正是美的長期以來所塑造的組織敏捷性和經營韌性的直接體現。
從主營構成上，目前，美的集團暖通空調、消費電器、機器人及自動化系統三大領域營收比重分別為46.04%、38.14%以及6.85%，與此前業務構成大致持平。
其中，最重要的暖通空調業務，營收為640.3億元，同比下滑10.37%，超過格力電器空調業務的413億元，這也是美的在核心業務暖通空調的營收規模上首次超過格力。
但需要注意的是，上半年，美的暖通空調業務的毛利率為24.2%，毛利率相較去年同期減少7.88個百分點，低于格力空調業務32.05%的毛利率水平。毛利率損失受空調行業價格戰拖累明顯。
而美的消費電器530億元的營收雖然也下跌9.11%，但毛利率卻并未下降，反而提升0.32個點至31.61%。
在梁振鵬看來，對于格力而言，近幾年空調業務增速變緩，還有一個非常重要的原因是格力的銷售渠道模式變革進展緩慢。
而對于格力仍未能梳理順暢的線上銷售，美的上半年全網銷售規模超過430億元，同比增幅超30%，占內銷比例達49%。
根據美的給出的數據，今年上半年，在包括家用空調、微波爐、電飯煲、電烤箱、燃氣熱水器、凈水機等共14個主流家電品類，美的線上市場份額排名第一。
對于行業的未來發展，8月31日，奧維云網(AVC)白色家電事業部總經理趙梅梅向記者表示，家電行業首先要重視渠道，尤其是線上渠道的趨勢和變革；其次，家電行業產品標準加速升級，企業一方面將迎能效升級大考，另一方面新能效產品溢價能力也要不同程度高于老能效產品。此外，企業還需重視產品功能、技術、創新升級。目前，以新風、自清洗、舒適、智能為代表的產品增勢明顯，潛力巨大。
