- 董明珠冷嘲白馬股 多元化格力電器100%不會爆雷嗎？
- 2019年08月06日 來源：時間財經(jīng)
提要：格力電器股份有限公司（下簡稱“格力電器”）首次晉級財富500強，董明珠便語出驚人。“（爆雷的）那就不是真正白馬股，那是一個假的。”格力電器董事長兼總裁董明珠說道。
大而不爆？
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格力電器股份有限公司（下簡稱“格力電器”）首次晉級財富500強，董明珠便語出驚人。
“（爆雷的）那就不是真正白馬股，那是一個假的。”格力電器董事長兼總裁董明珠說道。被央視財經(jīng)問及，格力電器是否存在爆雷風(fēng)險時，董明珠稱，“當(dāng)然不會了，100%不會。”
無法確知央視財經(jīng)因何將此種問題丟給董明珠，但在今年眾多“白馬股”所處的環(huán)境下，追問這樣問題的確有其意義，甚至格力電器本身都不免外界的質(zhì)疑。
白馬之圍
白馬股，意指長期績優(yōu)、回報率高并具有較高投資價值的股票。2019年過半，上市公司上市公司半年報業(yè)績陸續(xù)披露，白馬股爆雷現(xiàn)象格外受到市場的關(guān)注。
其中以“兩康”（康得新復(fù)合材料集團股份有限公司（以下簡稱“康得新”）和康美藥業(yè)股份有限公司（下簡稱“康美藥業(yè)””））尤為典型。
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康得新成立于2001年，是一家有機材料高新技術(shù)公司，主要從事預(yù)涂膜及覆膜設(shè)備的開發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司致力于“打造先進高分子材料平臺”，已構(gòu)建（光電材料和預(yù)涂材料為核心的）新材料、（3D、SR、大屏觸控為核心的）智能顯示、碳纖維三大核心主營業(yè)務(wù)。
作為A股曾經(jīng)鼎鼎有名的白馬股，自2010年上市以來，康得新股價最高漲幅近十倍，并在2017年創(chuàng)下歷史新高26.67元/股，市值接近千億元。然而僅僅一年的時間，公司股價已跌去80%，到2018年4月29日，市值僅剩177億元。
2019年4月29日晚間，康得新披露2018年年報，年報顯示公司實現(xiàn)營業(yè)收入91.50億元，同比下降22.38%；歸母凈利潤為2.81億元，同比下降88.66%。
對此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果康得新繼續(xù)無法償還債務(wù)，將可能面臨破產(chǎn)、退市等情況。
同樣在4月29日晚間，康美藥業(yè)發(fā)布2018年年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收193.56億元，同比增長10.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.35億元，同比下降47.20%。 這家公司以中藥材貿(mào)易起家，經(jīng)過20余年發(fā)展，成長為國內(nèi)中醫(yī)藥行業(yè)龍頭企業(yè)之一，市值一度達到1200億元。
然而，進入2018年第四季度后，公司遭遇“黑天鵝”，股價急速下跌，市值大幅縮水。2018年12月28日，康美藥業(yè)收到證監(jiān)會《調(diào)查通知書》。因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司被立案調(diào)查。
曾有部分資深會計師對記者表示，財務(wù)造假只有監(jiān)管層能定性，媒體及市場發(fā)現(xiàn)的差錯只能說是質(zhì)疑。
此外，眾多有著“X中茅臺”之稱的企業(yè)也陸續(xù)發(fā)生爆雷。格外典型的是有著“藥中茅臺的”東阿阿膠。它曾連續(xù)12年增長，如今卻銷量減少、利潤暴跌。今年7月14日，東阿阿膠發(fā)布了2019年半年度業(yè)績預(yù)告，公告顯示，東阿阿膠2019年上半年凈利潤預(yù)計同比下降75%-79%。
爆雷的白馬股們此前無一不是在高速增長后的，斷崖式下跌，其背后的原因多樣。如康美藥業(yè)因涉嫌信息披露違法違規(guī)，審計埋雷。東阿阿膠則因不適市場變化，提價策略失效。而接住這一問題的格力，如今也面臨著增長乏力的質(zhì)疑。
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100%之幾？
4月29日晚，格力電器一季報出爐，格力電器實現(xiàn)營收405.47億元，同比增長2.49%；歸母凈利潤為56.71億元，同比增長1.62%。營收和凈利潤均陷入低增長。格力電器在該季報中，未解釋業(yè)績增速放緩的原因。
就在此前一天，4月28日晚，格力電器發(fā)布的2018年年報顯示，報告期內(nèi)，格力電器實現(xiàn)營收1981億元，同比增長33.61%；歸屬于上市公司股東凈利潤262億元，同比增長16.97%。
對此，持不樂觀態(tài)度的，如花旗給格力電器最新評級已由買進下調(diào)至賣出，理由是格力電器2018年派息比率為48%不及往年的60％，且全年業(yè)績表現(xiàn)欠佳，將目標(biāo)價從58元下調(diào)至47元。
樂觀看待者如中信證券分析稱，格力收入完成全年目標(biāo)，但四季度利潤端受研發(fā)費用化、毛利率下行拖累；公司加大冰洗業(yè)務(wù)布局，有望持續(xù)貢獻較高增速。安信證券、廣發(fā)證券、中信證券等三家均維持對格力的買入評級，安信證券給出6個月目標(biāo)價68.8元。
“去年格力電器超過33%的營收增長，主要是通過超強度向經(jīng)銷商壓貨帶來的，按照正常的市場銷售，格力電器2018年營收增長不應(yīng)該超過20%。”家電行業(yè)資深觀察人士劉步塵對記者表示，“今年一季度營收增長回落至2.5%，正是因為提前透支了今年一季度的出貨量。”
不可忽略的是，在格力電器所在的空調(diào)行業(yè)，市場持續(xù)下行的形勢已頗為明顯。根據(jù)捷孚凱（GfK中國）家用空調(diào)產(chǎn)品零售監(jiān)測預(yù)測數(shù)據(jù)顯示：2018年空調(diào)產(chǎn)品整體市場零售量同比跌幅-2.0%，線下市場零售量同比跌幅-7.5%，在線市場零售量同比微漲6.8%。
近些年來，董明珠治下的格力在資本市場動作頻頻。7月8日晚間，格力電器發(fā)布公告稱，公司以自有資金2億元認(rèn)購新疆眾和股份有限公司（以下簡稱“新疆眾和”）非公開發(fā)行的A股股票4587.16萬股。由此，格力電器成為新疆眾和第三股東，持股比例為4.44%。
多次與其他上市公司展開合作。從早前二度舉牌海立股份，到出資30億元參與聞泰科技收購安世集團項目，再到此次入股新疆眾和，引發(fā)巨大關(guān)注。董明珠不僅在空調(diào)、新能源等方面投入極大，還跨界消費通信電子行業(yè)。2015年3月，董明珠發(fā)布了格力第一代智能手機。2019年上半年又在格力官方商城上線了格力手機3代，定價人民幣3600元。
空調(diào)行業(yè)的下行與格力電器的多元化努力形成了鮮明的對比，未來格力電器的著力點也一目了然。“‘大’可能就是很多我們靠收購的很多企業(yè)，它經(jīng)營指標(biāo)，經(jīng)營數(shù)據(jù)大，對‘強’的理解就是自己有核心競爭力。”董明珠表示。
