8月26日，國際知名投行摩根大通發表研究報告，摩根大通在研報中指出，禹洲的債務結構持續改善，2020年下半年銷售增長將維持強勁勢頭，物管業務分拆將釋放潛在價值，維持禹洲“增持”評級，目標價5.5港元。

銷售維持強勁 債務結構改善

摩根大通指出，截至今年7月，禹洲實現合約銷售金額達人民幣540億元，同比增長56%，已完成全年銷售目標人民幣1,000億元的54%，預計2020下半年去化率只需達到49%，即可完成年度目標，而禹洲的去化率一直維持較高水平，今年上半年去化率達約60%。該行又指，以人民幣1,000億元的銷售額計算，今年禹洲的合約銷售額按年增幅可達33%，增速領先于同業水平。

今年上半年，受益于交付物業總建筑面積實現同比增長23%，禹洲的整體收入按年上升20%。期內，核心凈利潤按年上升10%至人民幣15.3億元，核心利潤率為10.5%。摩根大通又指出，禹洲的債務結構不斷優化，凈負債比率由2019年底下降1.92個百分點至今年上半年的64%，現金短債比達約2.49倍，流動性充裕。

物管業務分拆 價值釋放引憧憬

摩根大通預期分拆將以實物方式向股東分派股份，且禹洲集團將不會持有股份。截至今年上半年，物管業務收入為人民幣2.89億元，實現了62.2%的同比增長。未來，隨著物管業務的在管面積增加和盈利能力提升，該行預計物管業務在2021年的收入和凈利潤可分別實現約人民幣10億元及人民幣1.25億元。

截至今年上半年，禹洲物管業務的在管總建筑面積約1,300萬平方米，合同管理面積約2,200萬平方米，合共服務全國超10萬戶業主。該行指，隨著未來透過招標及收并購方式使物業管理規模得以提升，預計合同管理面積在2023年底有望達到1億平方米的水平。摩根大通維持禹洲“增持”評級，目標價5.5港元。