- 遠洋集團預收賬款周轉率下降40.7%
- 2019年04月16日 來源：樂居財經
提要：2018年，遠洋集團首次沖入千億陣營，離董事局主席兼行政總裁李明3年2000億的目標更近了一步。但是，在銷售額突破千億后，遠洋集團也背上了1862億元的債務。
2018年，遠洋集團首次沖入千億陣營，離董事局主席兼行政總裁李明3年2000億的目標更近了一步。
但是，在銷售額突破千億后，遠洋集團也背上了1862億元的債務。根據年報顯示，遠洋集團2018年實現協議銷售總額1095.10億元，較去年增長55%；但是財務報表卻并不樂觀，多項重要財務指標卻均有所下滑。而且，其多元化戰略的部署，結果也不盡如人意。
總營收下滑10%，物業開發仍是主業
年報顯示，2018年遠洋集團的營業額為414.22億元，同比下降10%。營業收入減少也導致了遠洋集團2018年預收賬款周轉率同比下降40.7%至1.62，此前2017年遠洋集團的預收賬款周轉率曾位于行業3/4分位數之上。
遠洋集團總營收的下降，主要是由于物業開發業務表現不佳所導致。上圖可見，目前物業開發業務仍然時遠洋集團營收的主要來源，其2018年貢獻的營業額占遠洋總營業額的86%，但是卻從2017年的415.78億元同比下跌15%至354.93億元。
近幾年，遠洋集團一直構建自己的多元化業務版圖。除了住宅主業，包括金融、養老產業、長租公寓、大物流、大數據、智能化亦被遠洋確定為未來的新興戰略業務板塊。在遠洋的規劃中，住宅開發業務與多元化業務4：6是“最佳”的配比。
而如今，余下幾個業務2017年營收雖然都實現不同程度的增長，尤其是其他房地產相關業務營收大漲58%，但是仍然保持著微少的營業額貢獻。盡管遠洋方面不止一次表示過，“除了開發主業，在其他幾個業務領域都已具備獨立發展的能力。”但數據得出的結果，卻未能佐證這一點。
盈利能力下滑，毛利率下降至20%
在營業額下降的同時，遠洋集團的盈利水平也在下降，2018年毛利為人民幣82.87億元，較2017年下降26%；毛利率也從2017年的24.52%下降至20%，與雅居樂和華潤置地超過40%的毛利率相比，相差一半以上，遠遠落后于同行。
高盛發表研究報告稱，遠洋集團2018年核心盈利跌35%至26.2億元人民幣，低于該行及市場預期分別43%及42%，主因慢于預期的項目入賬及庫存減值的撥備影響毛利率，下調2019至2021年各年每股盈測分別42%、25%、10%，以反映毛利率低于預期。
除了毛利率低，遠洋2018年的利潤表現也是乏善可陳。2018年實現的歸母凈利潤為35.74億元，較2017年下降30%，核心利潤較2017年下降35%至26.19億元。綜合來看，遠洋集團2018年的盈利能力整體表現不佳。
跨入千億陣營，背負1862億債務
為了在三年內挺近2000億隊伍，遠洋近幾年開啟了“快周轉”戰略，開始大規模的拿地。根據年報顯示，遠洋2018年新增了59個土地項目及2個成熟項目，新增建筑面積為1018萬平米。截至2018年末，遠洋的總土地儲備為4044萬平米，同比增長19%，按區域劃分，京津冀、長三角、中西部、珠三角和其他地區分別占比37%、9%、13%、21%、20%。
在快周轉的模式下，遠洋2018年成功跨入千億陣營。規模雖然實現了增長，但是其財務杠桿也在隨之增加。截至2018年12月31日，遠洋集團總負債為1862.24億元，同比增長39.84%，達到了歷史最高值。一年內到期的貸款總額為154.25億元，較去年同期大增54.3%。此外，未來2至5年內到期的貸款總額為462.31億元。
為了實現業績的大躍進，遠洋集團的凈借貸比率也從2017年的62%上升為73%，截止2018年12月31日，貸款總額為885.75億。值得欣慰的是，2018年遠洋集團實現手持現金392.1億元人民幣，同比增加78.5%，為三年內最大增幅，短期償債能力較強。
但是，面對1862億的高額負債，遠洋集團的長期償債能力略顯不足。2018年遠洋集團反映企業長期償債能力的指標“（貨幣資金＋存貨＋投資性房地產－預收賬款）／全部債務”為0.58，較2017年的0.65下降12.07%。2017年遠洋集團該指標就已不足行業中位數0.69，2018年再次降低，償債能力也進一步弱化。
遠洋集團的千億之路殊為不易。
