證監會近日發布的公告顯示，豪爾賽科技集團股份有限公司(簡稱“豪爾賽”)將在8月29日首發上會。

公開資料顯示，豪爾賽主營業務為照明工程施工及與之相關的照明工程設計、研發、照明產品銷售。專注于標志性/超高層建筑、文旅表演/藝術景觀、城市空間照明等景觀照明領域。

招股書顯示，豪爾賽擬于深交所中小板上市，此次公開發行股份數量3759萬股，全部為發行新股，占發行后總股本的25%，保薦機構為長江證券，審計機構為廣東正中珠江會計師事務所(特殊普通合伙)。

豪爾賽此前曾因正中珠江涉康美藥業案而被中止審核。今年5月，因審計的康美藥業的財務報告存在重大虛假，康美藥業審計機構正中珠江因涉嫌未勤勉盡責被立案調查。此事一出，產生了不小的影響，據媒體統計，當時有26家企業的IPO因審計機構是正中珠江而被中止審核，豪爾賽就是其中之一。

子公司僅一家盈利

從財務數據來看，2015年-2017年和2018年1-6月，豪爾賽實現營業收入分別為23972.48萬元、28084.50萬元、48575.77萬元和44220.57萬元，實現凈利潤2192.1萬元、1600.43萬元、8222.56萬元和8592.43萬元。

與合并報表業績一路走高不同，豪爾賽的子公司中僅有一家處于盈利狀態。

招股書顯示，截至報告期末，豪爾賽有3家子公司、6家分公司。2018年1-6月，豪爾賽的3家子公司中，只有上海豪爾賽盈利了7.28萬元，而豪爾賽科技和天津豪爾賽則分別虧損了0.05萬元和144.41萬元

募投項目可能帶來經營業績下滑風險

據披露，豪爾賽計劃通過本次IPO募集資金80080萬元，募集資金按輕重緩急全部用于補充工程施工項目營運資金、建設 LED 照明研發和測試中心、遠程智能監控系統和展示中心、營銷及服務網絡升級項目。其中65000萬元用于補充工程施工項目營運資金，占到了募集資金總額的81%。

對此，豪爾賽在招股書中解釋稱，隨著公司的快速發展，公司承接的大型工程項目數量越來越多，需要的資金量也越來越大，目前公司主要依靠自有資金和銀行貸款的方式解決發展經營所需的資金，資金短缺已經成為限制公司業務規模進一步擴大、盈利水平進一步提高的瓶頸之一。為此，公司本次發行募集資金用途之一是補充工程施工項目營運資金，以增強公司的資金實力。

此外，招股書還顯示，本次募投的4個項目均不直接產生經濟效益，主要為提高公司的服務能力和核心競爭力，進而增強公司的盈利能力。

對于募投后的風險，豪爾賽在招股書中坦承，公司本次募集資金擬投資項目均圍繞主營業務進行，在項目實施過程中，公司將面臨著政策環境變化、市場環境變化、原材料供應和價格變化等諸多因素，可能會給公司業務造成不利影響，無法實現募集資金擬投資項目的預期收益，進而導致公司盈利能力下降。

如果未來市場環境出現重大不利變化，或估算的假設基礎出現顯著變化，將

會造成本公司募集資金擬投資項目的實施不能達到預期，給公司的經營及盈利能力帶來不利影響。

本次募集資金擬投資項目建成后，預計將新增固定資產 6282.16 萬元、無形資產2363.26 萬元，預計每年將新增固定資產折舊 596.81 萬元、無形資產攤銷 224.51 萬元，如果市場環境發生變化導致項目無法實現預期收益，公司可能存在因折舊和攤銷增加而導致經營業績下滑的風險。

客戶集中 高度依賴政府項目

除了募投項目可能帶來的經營業績下滑風險外，豪爾賽還在招股書中提示了客戶集中風險。

招股書顯示，2015-2017年、2018年1-6月，公司前五名客戶營業收入金額合計分別為11702.84萬元、11999.34萬元、26177.10萬元、39176.67萬元，占當期營業收入的比重分別為48.81%、42.72%、53.89%、88.59%，客戶集中度相對較高。

豪爾賽指出，照明工程行業屬于項目型業務，公司需要不斷開拓新客戶、承接新業務以保證公司經營業績的持續、穩定增長，如公司市場開發策略不符合市場變化或不符合客戶需求，則公司存在不能持續、穩定的開拓新客戶和維系老客戶新增業務的可能，從而面臨業績下滑的風險。

值得一提的是，豪爾賽還被質疑高度依賴政府項目，帶來業績激增與現金流不穩定。

金融界上市公司研究院曾報道，經營情況上看，從2015年的2.4億元上漲至2017年的4.86億元，豪爾賽的營收呈快速增長趨勢。其中，2018年上半年營收達到4.42億元，僅半年就接近2017年全年水平，主要系豪爾賽訂單中的大中型項目增多，尤其是2018年上半年承接的“美麗青島行動”重要道路沿線亮化提升項目單個項目金額達到2.94億元，以及項目金額達到5618.22萬元的博鰲田園小鎮夜景照明提升工程(EPC)等項目。

據了解，“美麗青島行動”重要道路沿線亮化提升項目的招標人是青島市市政建設發展有限公司；而博鰲田園小鎮夜景照明提升工程(EPC)項目的招標人是瓊海市城市管理局。