從福建的一家普通的“農(nóng)改超”超市，發(fā)展成現(xiàn)在接近千億元市值的上市企業(yè)，永輝超市已經(jīng)成為不少人買菜購(gòu)物的首選。

4月26日，永輝超市發(fā)布了2018年財(cái)務(wù)報(bào)告，據(jù)了解，這也是永輝超市自去年年底分拆永輝云創(chuàng)后的首份年報(bào)。

不過(guò)，這份報(bào)告顯示，去年永輝超市營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，但是公司卻出現(xiàn)增收不增利的狀況。

此外，若沒(méi)有投資收益和政府補(bǔ)貼等項(xiàng)目的提振，去年永輝超市凈利潤(rùn)水平將更低。

值得注意的是，被寄予厚望的云創(chuàng)業(yè)務(wù)并沒(méi)有很快給永輝帶來(lái)實(shí)際的財(cái)務(wù)回報(bào)，實(shí)際上，近3年來(lái)，云創(chuàng)業(yè)務(wù)累計(jì)虧損13億元，已成為上市公司財(cái)務(wù)上的拖累。

凈利下滑18%，銷售費(fèi)增36%

4月26日，永輝超市發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告顯示，公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入705.17億元，同比增長(zhǎng)20.35%，歸屬于上市公司股東的合并凈利潤(rùn)14.80 億元，同比減少18.52%。這也是永輝超市自上市以來(lái)第二次出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑的情況。

若沒(méi)有投資收益和政府補(bǔ)貼等項(xiàng)目的提振，2018年永輝超市凈利潤(rùn)水平將更低。年報(bào)顯示，去年永輝超市實(shí)現(xiàn)非流動(dòng)資產(chǎn)處置收益約2.46億元，獲得政府補(bǔ)貼約1.18億元，同時(shí)取得與交易性金融資產(chǎn)相關(guān)的收益約8792萬(wàn)元。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，永輝超市2018年銷售費(fèi)用高達(dá)115.6億元，同比增長(zhǎng)36.78%，主要是新開(kāi)門店費(fèi)用增加所致；管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)68.84%，主要是職工薪酬(含股權(quán)激勵(lì))費(fèi)用增加所致。

此外，值得注意的是，從過(guò)去幾年的情況來(lái)看，永輝超市2015-2018年?duì)I收同比增長(zhǎng)率分別為14.75%、16.82%、19.01%、20.35%，逐年遞增，而費(fèi)用率卻明顯波動(dòng)，分別為17.37%、17.02%、17.32%、20.87%，特別是2018年費(fèi)用率顯著增加。

永輝云創(chuàng)3年虧損超13億

永輝云創(chuàng)成立于2015年6月，包含三大業(yè)態(tài)：超級(jí)物種、永輝生活店(生鮮+便利店的模式)及永輝生活·到家衛(wèi)星倉(cāng)(前置倉(cāng)到家配送模式)。

2018年年報(bào)顯示，永輝云創(chuàng)2018年終止經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為虧損9.45億元，其中歸屬于母公司所有者的終止經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為虧損1.78億元，已成為上市公司財(cái)務(wù)上的拖累。

不過(guò)，這并非永輝云創(chuàng)首次出現(xiàn)虧損。2016年和2017年，永輝云創(chuàng)分別虧損1.16億元和2.67億元，近三年累計(jì)虧損13.28億元。

對(duì)于長(zhǎng)期虧損的事實(shí)，永輝超市董事長(zhǎng)張軒松曾在永輝投資者交流大會(huì)中稱，永輝云創(chuàng)覆蓋全國(guó)范圍內(nèi)多個(gè)重點(diǎn)城市；其次是后臺(tái)搭建和人力成本高昂；最后是毛利率過(guò)低而制約盈利能力。

值得注意的是經(jīng)過(guò)前期高速擴(kuò)張后，永輝云創(chuàng)從去年開(kāi)始收縮其開(kāi)店計(jì)劃，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)開(kāi)店放緩的原因是密集開(kāi)新店成本過(guò)高影響了永輝超市上市公司業(yè)績(jī)。

永輝云創(chuàng)的虧損曾讓永輝壓力倍增。2018年12月4日，永輝超市與永輝云創(chuàng)的創(chuàng)始人張軒寧簽訂協(xié)議，以3.94億元轉(zhuǎn)讓永輝云創(chuàng)20%的股權(quán)。這之后，張軒寧成為第一大股東，占股29.6%。根據(jù)公告，“此次交易完成后，永輝云創(chuàng)及其控股子公司將不再納入永輝超市的并表范圍。”

有業(yè)內(nèi)專家告訴記者，永輝新零售業(yè)務(wù)一直賺不到錢，與永輝云創(chuàng)自身規(guī)模擴(kuò)張的速度有關(guān)。通常情況下，一個(gè)企業(yè)旗下門店快速擴(kuò)張大多都會(huì)導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本同步快速上漲，在沒(méi)有出現(xiàn)可盈利的模式之前，快速將模式進(jìn)行鋪展只會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入盈虧不平衡的困境中。