- 財政部：引導保險資金長期穩健投資
- 2023年10月31日 來源：中國證券報
提要：業內人士認為，保險資金是資本市場中長期資金的重要組成部分，對國有商業保險公司實施長周期考核有助于增強其投資股票、基金等權益類資產的積極性和穩定性，提升其參與資本市場的廣度和深度，推動資本市場的高質量發展。
更好發揮市場穩定器和經濟發展助推器作用
財政部10月30日消息，財政部日前印發通知提出，引導國有商業保險公司長期穩健經營，更好發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用，加強對國有商業保險公司的長周期考核。
業內人士認為，保險資金是資本市場中長期資金的重要組成部分，對國有商業保險公司實施長周期考核有助于增強其投資股票、基金等權益類資產的積極性和穩定性，提升其參與資本市場的廣度和深度，推動資本市場的高質量發展。
加強國有商業保險公司長周期考核
就如何加強國有商業保險公司長周期考核，財政部有關負責人介紹，通知將《商業保險公司績效評價辦法》中經營效益指標的“凈資產收益率”由“當年度指標”調整為“3年周期指標+當年度指標”相結合的考核方式，其中，3年周期指標和當年度指標權重各占50%。3年周期指標采用近3年凈資產收益率幾何平均數，當年度指標采用當年凈資產收益率。
為引導國有商業保險公司投資經營更好匹配保險資金長期屬性，通知在投資資質、資金投向和內部管理方面提出了相關要求；同時，通知進一步強調績效評價結果運用，要求國有商業保險公司進行經營業績對標，分析差距、找出原因，并進一步強化績效評價數據真實性的要求。
通知進一步加強國有商業保險公司長周期考核，并對其投資管理提出了相關要求，主要目的在于按照保險行業運營規律，增強資產與負債的匹配性，繼續引導國有商業保險公司長期穩健經營，防止因單純考核年度目標，出現突增業績、忽視風險的短期行為，鼓勵其進行長期投資、穩定投資、價值投資。同時，也有利于更好發揮中長期資金的市場穩定器和經濟發展助推器作用。
險資入市空間打開
根據金融監管總局公布信息，截至2023年8月底，保險資金運用余額達26.97萬億元，同比增長10.21%，其中投資股票、基金3.49萬億元，同比增長13.84%,占比12.94%。2016年以來，保險資金投資股票、基金的比例基本穩定在10%至15%，距離監管部門規定的權益類資產投資比例上限還有很大空間。
在保險資金考核實踐方面，我國保險公司的經營績效考核主要采取年度考核方式。根據保險資管業協會調查情況，我國保險公司的投資績效考核周期以中短期為主，近七成機構采取年度考核方式。
華夏基金有關負責人認為，當下險資機構普遍實施的“短周期”考核機制，多以1年為周期考核，由于股票等權益投資會提升總投資收益率的波動性，險資往往不愿意提升權益投資的占比。長周期考核機制降低了險資機構對權益投資收益短期波動性的顧慮，將驅動險資從資產的周期收益特征加大權益資產配置比例，疊加中小險企償付能力充足率壓力緩解，有望帶來保險行業大量資金入市。
“此外，在當前長期利率中樞下移、再投資風險增加的形勢下，長周期考核將促使險資加大權益資產配置比例，進而提升長期投資收益。”上述負責人表示，2022年以來保險資金存量高收益固收資產陸續到期，伴隨著長期利率中樞下移的趨勢，保險資金較大的久期缺口所造成的再投資風險加大。配置權益資產能獲得更高的長期收益，有利于緩解保險資金缺少長期資產匹配其長期負債的痛點，從而優化行業資產負債匹配管理，減少利差損風險。
投資端改革走向深入
近期，引導、推動保險資金等中長期資金入市的積極政策陸續出臺，資本市場投資端改革工作穩步推進、走向深入。
國有商業保險公司代表了我國保險行業的排頭兵，其動向對保險行業其他公司具有示范引領作用。業內人士認為，對其實施長周期考核，有助于引導保險行業全面踐行長期投資、價值投資理念，提高保險行業整體投資股票、基金等權益類資產的積極性和穩定性，從而有助于增加資本市場中長期資金規模，提高機構投資者占比，改善市場結構，降低市場波動，優化市場生態，推動資本市場高質量發展，更好發揮資本市場優化資源配置、服務實體經濟的功能。
此前，金融監管總局9月發布《關于優化保險公司償付能力監管標準的通知》，降低了對負債久期長的保險品種償付能力要求，進一步引導“長錢長投”，同時，降低了保險公司投資滬深300指數成分股、科創板上市普通股票、公募REITs的風險因子，并要求保險公司加強投資績效長周期考核。
