- 前海梧桐并購謝聞栗：巨大的危機一定伴隨著巨大的機會
- 2020年04月24日 來源：第一新聞網
提要：2020年特殊背景下，大量的中小企業沒有辦法按時復工，并且即便是在復工的前提下，由于特殊情形的影響也不能夠使得營業收入達到之前的正常水平。通過北大和清華針對中小企業的調查來看，85%的企業賬上的現金，只能支撐公司活三個月以內。這的確對中國的中小企業而言是一個巨大的挑戰。
2020年特殊背景下，大量的中小企業沒有辦法按時復工，并且即便是在復工的前提下，由于特殊情形的影響也不能夠使得營業收入達到之前的正常水平。通過北大和清華針對中小企業的調查來看，85%的企業賬上的現金，只能支撐公司活三個月以內。這的確對中國的中小企業而言是一個巨大的挑戰。
然而在這種表面的經濟寒冬的情況下，前海梧桐并購董事長謝聞栗表示，這個背后隱藏著一個巨大的機會，這個機會就是未來1-2年是產業整合和并購的絕佳時機。在過去三個月的時間里面，很多行業當中的原來還不錯的企業，甚至于是原來前5名前10名的企業，由于受疫情的影響營業收入下滑了80%-90%，而賬上的現金流無法支撐他們活過半年的時間，在這種情況下，企業的估值大幅度的下降，因為對他們而言，活下去才是硬道理。在這種情況下，對于行業第一名來說，毫無疑問巨大的一個產業整合的機會到來了。
那么有哪些企業有這樣的機會呢？謝聞栗表示，前海梧桐并購所投資的某個文化產業的公司，目前是該細分市場的行業第一名。由于春節之前融資成功，賬上資金充足，于是產生了產業整合這樣的想法。而此時與行業當中的第二名，在疫情前已經接觸了近一年的時間，然而因為交易價格始終無法談攏，雙方無法達成共識。而在疫情期間，前海梧桐并購配合這家企業與對方再次接觸，發現他們的營業收入比去年同期下滑了90%。在這種情況下，他們價格比去年下降了百分之六七十，于是雙方經過溝通，很快達成共識。這個在過去一年多一直無法達成的交易，也就在一個多月的時間里面取得了突飛猛進的進展。這其中背后最重要的原因就是疫情。
當然并購本身是一個失敗概率非常高的一種操作，謝聞栗坦言。從全球發達國家的并購歷史來看，70%的并購都是失敗的。從過去5~6年中國上市公司的并購來看，并購的失敗率還遠高于這個數字。這里最重要的原因源自于并購方僅通過3~6個月的盡職調查，就決定對被收購企業進行收購。事實上一個男生和一個女生談戀愛，3~6個月都無法確認對方是否是最適合自己的人，更何況兩個復雜的公司。因此這種并購非常類似于沒有戀愛的婚姻，最終的結果就是婚姻的高失敗率。
在這種情況下，投資機構有什么樣的解決方法去應對這個問題呢？謝聞栗表示，前海梧桐并購基金目前正在協助多個行業領軍者籌劃成立并購基金進行產業的布局，并購基金首先通過少數股權投資成為被投資企業的股東，這就有一點類似與被投資企業談戀愛，近距離來觀察企業的成長，當企業的成長得到確認以后，收購方會出借產業資源扶持被投資企業的成長，這一步就是對被投資企業進行孵化。當被投資企業的成長得到進一步確認以后，收購方才會進行并購，這一步就是真正意義上的結婚。因此這樣的并購過程是以時間換空間，經歷了從戀愛到孵化再到結婚的過程。很顯然通過這種操作并購成功率將會大幅度的提升。這也是規避并購失敗的非常重要的一種有效機制。
當前這種特殊時期所帶來的經濟危機，背后隱含著巨大的產業整合和并購的機會，謝聞栗表示，如果并購方能夠使用這種有效的機制并購，成功率將會大幅度的提升，所以對很多細分市場的領軍企業來說，一定要善于把握這樣的機會。
