- 風電軸承龍頭新強聯(lián)重組案背后的疑點
- 2023年01月11日 來源：北京商報
提要：受擬全資控股圣久鍛件消息刺激，新強聯(lián)(300850)1月10日復牌股價大幅收漲11.34%。據(jù)了解，1月9日晚間，新強聯(lián)披露了重組草案，公司擬9.72億元收購圣久鍛件51.15%股權(quán)，交易完成后，公司將100%控股標的公司。值得一提的是，2022年11月24日，新強聯(lián)剛從嘉興慧璞處購買了圣久鍛件2.2901%的股權(quán)，彼時標的估值15.34億元。而按照當下交易價格，標的估值19億元，不難看出，時隔不足兩個月標的估值出現(xiàn)大增。
受擬全資控股圣久鍛件消息刺激，新強聯(lián)(300850)1月10日復牌股價大幅收漲11.34%。據(jù)了解，1月9日晚間，新強聯(lián)披露了重組草案，公司擬9.72億元收購圣久鍛件51.15%股權(quán)，交易完成后，公司將100%控股標的公司。值得一提的是，2022年11月24日，新強聯(lián)剛從嘉興慧璞處購買了圣久鍛件2.2901%的股權(quán)，彼時標的估值15.34億元。而按照當下交易價格，標的估值19億元，不難看出，時隔不足兩個月標的估值出現(xiàn)大增。另外，此次并購，新強聯(lián)還擬募集配套資金，其中部分資金用于補流，不過公司并不缺錢，截至2022年前三季度，賬上貨幣資金為13.74億元。
標的估值不足兩個月增3.66億
擬全資控股圣久鍛件的消息讓新強聯(lián)1月10日股價出現(xiàn)大漲。
交易行情顯示，新強聯(lián)1月10日復牌大幅高開6.76%，公司全天保持高位震蕩態(tài)勢。截至當日收盤，新強聯(lián)股價報59.32元/股，漲幅11.34%，總市值195.6億元，全天成交金額10.71億元，換手率9.26%。
消息面上，1月9日晚間，新強聯(lián)披露公告稱，公司擬9.72億元收購圣久鍛件51.15%股權(quán)，交易完成后，公司將100%控股標的公司。
資料顯示，圣久鍛件主要從事工業(yè)金屬鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是高端裝備制造業(yè)的關(guān)鍵基礎部件，公司產(chǎn)品主要應用于風電行業(yè)。2020年、2021年以及2022年前三季度，風電裝備鍛件收入占圣久鍛件主營業(yè)務收入的比例分別為93.45%、90.89%、89.64%。
而新強聯(lián)主要從事大型回轉(zhuǎn)支承、工業(yè)鍛件和鎖緊盤的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括風電主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承、盾構(gòu)機軸承及關(guān)鍵零部件。據(jù)新強聯(lián)介紹，圣久鍛件系上市公司的原材料制造商，是公司的上游企業(yè)。
重組草案顯示，圣久鍛件主要客戶為新強聯(lián)、新能軸承等軸承制造商，客戶集中度較高，2020年、2021年以及2022年前三季度，前五名客戶的主營業(yè)務收入占比分別為99.72%、99.87%、99.84%。
實際上，2022年11月24日，新強聯(lián)剛從嘉興慧璞處購買了圣久鍛件2.2901%的股權(quán)，彼時交易價格為3512.63萬元，按照該價格計算，標的彼時估值為15.34億元。
而根據(jù)圣久鍛件51.15%股權(quán)的交易作價，標的估值達19億元。經(jīng)計算，時隔不足兩個月，圣久鍛件估值增加3.66億元。
中國國際科技促進會科技產(chǎn)業(yè)投資分會副會長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新對北京商報記者表示，A股市場上，上市公司收購標的估值變化主要可能是由于行業(yè)景氣度、標的盈利能力等因素導致。“不過，短時期標的估值出現(xiàn)較大變化，這其中的原因、合理性可能還需要企業(yè)說明。”布娜新如是說。
在重組草案中，新強聯(lián)也披露了標的公司評估增值較高的風險，稱根據(jù)收益法結(jié)果，截至評估基準日2022年9月30日，圣久鍛件100%股權(quán)的評估值為19億元，較圣久鍛件在評估基準日股東全部權(quán)益賬面價值10.91億元，評估增值8.1億元，增值率為74.25%，評估增值率較高。
貨幣資金充裕卻募資補流
伴隨著此次并購，新強聯(lián)還擬募集配套資金3.5億元，其中部分資金用于補流。
具體來看，新強聯(lián)此次收購擬發(fā)行股份支付對價7.29億元，現(xiàn)金支付對價2.43億元。對于2.43億元的現(xiàn)金對價，新強聯(lián)將通過募資解決。
新強聯(lián)擬募資3.5億元，剔除2.43億元之后，公司擬使用9706.13萬元補充流動資金，此外，1000萬元用于支付中介機構(gòu)費用和其他相關(guān)費用。
值得一提的是，募資補充流動資金背后，新強聯(lián)并不缺錢。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年前三季度末，新強聯(lián)賬上貨幣資金充裕，有13.74億元。
針對相關(guān)問題，北京商報記者致電新強聯(lián)董秘辦公室進行采訪，不過電話未有人接聽。
資料顯示，新強聯(lián)2020年7月登陸A股市場，公司上市后一直被視為A股市場“優(yōu)等生”，2020年、2021年實現(xiàn)營收、凈利均處于同比增長狀態(tài)，不過2022年三季度公司業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑。
2022年10月25日晚間，據(jù)新強聯(lián)披露的2022年三季報，公司當年三季度實現(xiàn)營業(yè)收入約為6.91億元，對應實現(xiàn)歸屬凈利潤約為9125.37萬元，同比下降59.38%。2022年前三季度，新強聯(lián)實現(xiàn)營業(yè)收入約為19.53億元，同比增長2.79%；對應實現(xiàn)歸屬凈利潤約為3.34億元，同比下降16.56%。
受2022年三季度業(yè)績大降的影響，新強聯(lián)2022年10月26日股價“20cm”跌停，并且自此之后公司股價接連下跌。
經(jīng)東方財富數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在2022年10月26日-12月29日這47個交易日，新強聯(lián)區(qū)間累計跌幅達47.09%，同期大盤漲幅3.35%，公司股價還曾在2022年12月23日盤中創(chuàng)下51.85元/股的低點。
投融資專家許小恒對北京商報記者表示，上市公司股價最終是要靠向公司基本面，業(yè)績不及預期的情況下被投資者“用腳”投票也屬于正常的市場行為。
對于此次全資控股圣久鍛件，新強聯(lián)也表示，將進一步增強公司盈利能力和可持續(xù)發(fā)展。財務數(shù)據(jù)顯示，圣久鍛件近年來業(yè)績也處于穩(wěn)步增長態(tài)勢，2020年、2021年以及2022年前三季度，圣久鍛件實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為7.83億元、10.86億元、8.97億元；對應實現(xiàn)凈利潤分別約為5809.27萬元、1.03億元、9089.3萬元。
新強聯(lián)表示，受行業(yè)快速發(fā)展、政策支持、客戶認可度高、新增產(chǎn)能釋放等影響，風電裝備鍛件銷售大幅增加，報告期內(nèi)標的公司營業(yè)收入和凈利潤增長幅度較大。
據(jù)了解，新強聯(lián)實控人為肖爭強、肖高強兄弟，其中肖爭強任新強聯(lián)董事、董事長，肖高強任新強聯(lián)董事、總經(jīng)理，兩人均系河南省洛陽市汝陽縣人。根據(jù)《2021年胡潤百富榜》，肖爭強、肖高強成為洛陽市新首富，兩人合計身家84億元。
