- 蘋果砍單 歌爾跌倒
- 2022年11月10日 來(lái)源：北京商報(bào) 作者：丁寧 王柱力
提要：產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌指出，盡管VR賽道持續(xù)火熱，各家知名公司紛紛入局，潛力頗為可觀，但不可否認(rèn)的是，目前VR還是需要一個(gè)較長(zhǎng)的成長(zhǎng)與發(fā)展的時(shí)間，從2021年美國(guó)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)National Research Group的報(bào)告來(lái)看，即便是市場(chǎng)滲透率最高的美國(guó)，VR的家庭滲透率也只有13%，一般只有電子產(chǎn)品形成穩(wěn)定出貨后，才能逐步利好供應(yīng)鏈企業(yè)。
11月8日晚，歌爾股份發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示性公告，稱“近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品”，“本次業(yè)務(wù)變動(dòng)預(yù)計(jì)影響2022年度營(yíng)業(yè)收入不超過人民幣33億元，約占公司2021年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的4.2%”。
盡管歌爾股份并未明言境外企業(yè)者誰(shuí)，但作為以“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”一員而聞名的企業(yè)，歌爾股份遭蘋果砍單的言論還是甚囂塵上，盡管歌爾股份在公告中寫道“目前與該客戶的其他產(chǎn)品項(xiàng)目合作仍在正常開展”，似有意平息市場(chǎng)輿情，但二級(jí)市場(chǎng)不少投資者還是“用腳投票”。
一紙公告 股價(jià)跌停
11月9日，交易行情顯示，歌爾股份開盤即封死跌停，截至北京商報(bào)記者發(fā)稿，仍維持跌停狀態(tài)，報(bào)跌停價(jià)20.72元/股，跌幅為9.99%，總市值下降至708.7億元，賣一位置封單近230萬(wàn)手。
有用戶評(píng)論稱：2021年歌爾股份總營(yíng)收約782億元，即便今年減少33億元也無(wú)關(guān)大局，而且往往利空出盡就是利好。甚至有用戶表示即將迎來(lái)抄底的機(jī)會(huì)。
不過對(duì)于此次事件，更多的還是批評(píng)聲音，有投資者表示或許部分重要股東、主力資金已提前知曉并及早脫身，讓散戶承擔(dān)虧損。反映在股價(jià)上，則是今年1月4日-11月9日歌爾股份區(qū)間累計(jì)跌幅為60.41%，股價(jià)已跌去六成，截至三季報(bào)發(fā)布，前十大流通股東累計(jì)持10.99億股，環(huán)比減少5.85%。
對(duì)于蘋果砍單原因，目前市場(chǎng)觀點(diǎn)仍以猜測(cè)為主。歌爾股份公告發(fā)布當(dāng)晚，天風(fēng)國(guó)際證券分析師郭明錤發(fā)布研報(bào)指出，歌爾股份暫停生產(chǎn)的一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品可能為AirPods Pro 2，歌爾股份暫停生產(chǎn)較可能是因?yàn)樯a(chǎn)問題，而非需求問題。郭明錤還指出，為填補(bǔ)生產(chǎn)缺口，立訊精密已擴(kuò)產(chǎn)并取得所有AirPods Pro 2訂單，成為AirPods Pro 2獨(dú)家組裝廠商。
蘋果依賴癥
如果郭明錤所言不虛，那么市場(chǎng)對(duì)于歌爾股份的態(tài)度或?qū)⑦M(jìn)一步悲觀，畢竟投資者對(duì)歐菲光被剔出“果鏈”的前車之鑒還記憶猶新。被蘋果拋棄后，歐菲光營(yíng)收從2020年至今年三季度連續(xù)下跌，今年前三季度約108.2億元，同比下滑37.06%；扣非凈利潤(rùn)虧損不斷，從2020年至今年三季度分別虧損20.61億元、25.82億元、31.57億元。
分析歌爾股份財(cái)報(bào)不難看出，其對(duì)蘋果的依賴不容小覷，而智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品也是公司業(yè)績(jī)支柱之一。2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，智能聲學(xué)整機(jī)占歌爾股份營(yíng)收的38.73%，同比增長(zhǎng)13.58%，營(yíng)收規(guī)模超300億元。
離開大客戶的支持不僅意味著收入減少，更有可能造成庫(kù)存擠壓，并在資產(chǎn)減值上“爆雷”，例如歐菲光在2020年、2021年分別計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備27.71億元、11.7億元，今年前三季度仍未好轉(zhuǎn)，歐菲光稱，因國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化、全球疫情反復(fù)影響，手機(jī)客戶出貨量大跌，下游消費(fèi)電子需求下滑的影響，導(dǎo)致公司前三季度收入剔除特定客戶影響外同比驟降30.05%，并計(jì)提資產(chǎn)減值損失14.96億元。
有鑒于此，歌爾股份的財(cái)務(wù)狀況難免加重市場(chǎng)憂慮，三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司存貨達(dá)到189.8億元，同比上升45.18%；營(yíng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款約182.9億元，同比上升約130%；而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額則環(huán)比下降約133%，同比下降約38.18%，為35.6億元。
新增長(zhǎng)點(diǎn)在哪
市場(chǎng)觀點(diǎn)指出，歌爾股份有意在大熱的VR產(chǎn)品上有所作為，并在一定程度上涉足汽車領(lǐng)域，但這并非一片坦途。
在9月投資者關(guān)系活動(dòng)中，歌爾股份表示，公司可以為VR產(chǎn)品提供光學(xué)透鏡、光學(xué)模組、顯示模組等零組件和產(chǎn)品的解決方案。在光學(xué)透鏡上，公司在非球面、菲涅爾、Pancake折疊光路等產(chǎn)品方案上都具有成熟的研發(fā)制造能力，并且有豐富的量產(chǎn)交付經(jīng)驗(yàn)。不過當(dāng)被問及“是否有生產(chǎn)VR產(chǎn)品上的攝像頭模組”時(shí)，歌爾股份回答：“公司日前沒有生產(chǎn)攝像頭模組相關(guān)的產(chǎn)品。”
產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌指出，盡管VR賽道持續(xù)火熱，各家知名公司紛紛入局，潛力頗為可觀，但不可否認(rèn)的是，目前VR還是需要一個(gè)較長(zhǎng)的成長(zhǎng)與發(fā)展的時(shí)間，從2021年美國(guó)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)National Research Group的報(bào)告來(lái)看，即便是市場(chǎng)滲透率最高的美國(guó)，VR的家庭滲透率也只有13%，一般只有電子產(chǎn)品形成穩(wěn)定出貨后，才能逐步利好供應(yīng)鏈企業(yè)。
對(duì)于汽車領(lǐng)域，歌爾股份僅稱目前在積極尋找機(jī)會(huì)，并表示，汽車電子是公司積極關(guān)注的業(yè)務(wù)方向之一，以馬達(dá)為代表的觸覺器件，是公司電聲器件中的分支方向之一，在與汽車電子相關(guān)的傳感器及模組、光學(xué)、結(jié)構(gòu)件等精密零組件領(lǐng)域內(nèi)，公司將繼續(xù)積極尋求業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
開源證券研報(bào)中提到，歌爾股份在研發(fā)投入、市場(chǎng)拓展維度夯實(shí)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，通過零整協(xié)同及聲光電開發(fā)的優(yōu)勢(shì)拓展XR終端產(chǎn)品，還是有望迎來(lái)新一輪成長(zhǎng)。未來(lái)歌爾股份能否危中尋機(jī)，還需要進(jìn)一步觀察。
