來源：新浪證券

欠薪、停課、退租關(guān)店、創(chuàng)始人失聯(lián)，O2O音樂學(xué)習(xí)服務(wù)平臺小音咖深陷爆雷丑聞漩渦。

6月13日晚，小音咖創(chuàng)始人李艾在官方公眾號發(fā)布《致小音咖家長和老師的一封信》。文章稱公司確實(shí)遇到了困難，受疫情影響線下業(yè)務(wù)難開展，現(xiàn)金流緊張。但公司也正在積極解決，制定紓困計劃，保障愿意接受復(fù)課且新增課時消耗的老師課酬先以打折的方式支付，剩余部分分期支付，將分批分次逐步恢復(fù)課程。文中明確，具體紓困計劃方案將于6月17日公布。

然而，截至6月22日，所謂的紓困計劃仍不見蹤影。員工的企業(yè)微信和后臺系統(tǒng)無法登陸，消費(fèi)者已購買但未完成的課時被強(qiáng)制清零，上海和廣州線下校區(qū)全部關(guān)停，物業(yè)方面稱公司已欠租兩月有余。上海總部人去樓空，相關(guān)負(fù)責(zé)人聯(lián)系無門，客服和線上答疑熱線始終占線。據(jù)公開報道顯示，目前小音咖兼職和全職老師已登記的欠薪總金額約840萬元，消費(fèi)者自行登記的預(yù)繳納學(xué)費(fèi)已高達(dá)3億元。

李艾在信中一再懇請家長不要擠兌，相信支持小音咖，共克時艱，如今看來或只是緩兵之計。兩個月前還被譽(yù)為“線下音樂藝術(shù)領(lǐng)導(dǎo)品牌”，現(xiàn)下卻淪為老師和家長口中卷錢跑路的“詐騙犯”。

創(chuàng)始人只是影子傀儡 爆雷前曾高調(diào)上演蛇吞象

據(jù)天眼查和官網(wǎng)公開信息顯示，小音咖成立于2015年，主要為4-12歲少兒提供音樂教學(xué)和輔導(dǎo)服務(wù)，課程涵蓋超30種樂器品類，形式包括一對一私人教學(xué)和一對多教學(xué)點(diǎn)教學(xué)，旗下兼職和全職的師資超3000人。

此前小音咖共完成3輪融資，投資方包括分眾傳媒、滬江網(wǎng)校、東方財富、大眾點(diǎn)評和優(yōu)優(yōu)教育。看似星光熠熠的融資歷程卻經(jīng)不起細(xì)究，所謂投資方更多是這些明星企業(yè)的創(chuàng)始人以天使投資人的身份參與，股東列表中專業(yè)的一級市場股權(quán)投資機(jī)構(gòu)實(shí)際少之又少。

2015年創(chuàng)辦之初的首輪融資，小音咖聚齊了大眾點(diǎn)評網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人龍偉、IMO云辦公創(chuàng)始人喬月猛、東方財富網(wǎng)創(chuàng)始人其實(shí)以及分眾傳媒創(chuàng)始人江南春的父親江偉強(qiáng)等天使投資人。隨后，滬江網(wǎng)校創(chuàng)始人兼CEO伏彩瑞和金杜律師事務(wù)所(中國區(qū))管委會主席張毅也以天使投資人身份加入。

2019年6月，其實(shí)和李艾退出股東之列，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給自身參與設(shè)立的出資平臺。個中的具體轉(zhuǎn)讓對應(yīng)關(guān)系無從得知，但接手股份的優(yōu)優(yōu)教育實(shí)際控制人就是其實(shí)。上海合奏文化傳播合伙企業(yè)(有限合伙)(下文簡稱：合奏文化)和上海音博文化傳播合伙企業(yè)(有限合伙)(下文簡稱：音博文化)的實(shí)際控制人均為喬月猛，由李艾參股。公司的注冊資本金沒有增加，換而言之，2019年優(yōu)優(yōu)教育、合奏文化和音博文化只是接過了自然人股東的股份，沒有額外為公司注資。

也是在這一輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，小音咖的最終受益人變成了喬月猛。他通過合奏文化和音博文化以及兩個出資平臺的相關(guān)投資方共計掌握小音咖37.57%的股份，而李艾最終只間接占股約14.94%。

另一個值得關(guān)注的細(xì)節(jié)是，小音咖旗下6家關(guān)聯(lián)企業(yè)的監(jiān)事均為羅金晶，由她擔(dān)任董事的另一家初創(chuàng)企業(yè)嗨課堂，同樣有業(yè)務(wù)停擺、課時未完成不退款等問題，關(guān)聯(lián)企業(yè)已盡數(shù)清算注銷。其作為股東出資參與的上海育暝投資中心(有限合伙)曾是精銳教育的投資方，而精銳教育2021年揣著近28億元的預(yù)繳納學(xué)費(fèi)宣布破產(chǎn)。今年5月，精銳教育搖身一變?yōu)镸eta Data Limited，重組股本，變更股票代碼，主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為智能學(xué)生ID卡、VR、AI、區(qū)塊鏈等技術(shù)研發(fā)，空留家長苦主們?nèi)栽诘却丝睢?/p>

來源：天眼查 小音咖監(jiān)事羅金晶任職細(xì)節(jié)

直至2019年9月，小音咖才真正迎來一輪外部融資。由上海國資委全資控股的上海青年實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司參投，投后占有股權(quán)比例約為2.17%。雖然比例不高，但小音咖打著 “國家隊”的名號，參與舉辦了不少城市級音樂活動和賽事，成功吸引了眾多消費(fèi)者。2020年10月，小音咖宣布完成數(shù)千萬元A輪融資，由CMC資本獨(dú)家投資，投后估值1億元人民幣。

而彼時的在線音樂陪練平臺VIP陪練正在享受屬于自己風(fēng)頭無量的時刻，手握藍(lán)馳創(chuàng)投、金沙江創(chuàng)投、騰訊投資、蘭馨亞洲和老虎環(huán)球基金等頭部風(fēng)投機(jī)構(gòu)合計超1.8億美元“輸血”、單月營收破2億元、學(xué)員總數(shù)突破100萬人、估值一度高達(dá)10億美元，是毋庸置疑的業(yè)內(nèi)頂流。誰曾想不到兩年，估值僅1億元人民幣的小音咖竟然一口吞下這頭獨(dú)角獸。

今年4月，小音咖高調(diào)宣布對VIP陪練的全資收購，成為VIP陪練的獨(dú)資股東。收購?fù)瓿珊螅琕IP陪練的品牌和業(yè)務(wù)線保持獨(dú)立運(yùn)營。小音咖表示，本次收購是線上和線下音樂輔導(dǎo)平臺的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，將打造全球“音樂藝術(shù)航母”，未來將“以點(diǎn)帶面”地向全國快速擴(kuò)張，深耕49個一二線核心城市，覆蓋全國80%的市場。目標(biāo)5年內(nèi)成為營收百億、市值千億的全球性音樂藝術(shù)集團(tuán)。

豪言壯志猶言在耳，這艘“音樂藝術(shù)航母”還未揚(yáng)帆起航便已沉沒。

寅吃卯糧模式先天不足 音樂教育平臺無人生還？

雖然高舉O2O大旗，小音咖的商業(yè)模式與傳統(tǒng)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)并無二致，都是通過客戶預(yù)付款項(xiàng)來補(bǔ)充流動性，維持企業(yè)正常經(jīng)營。消費(fèi)者預(yù)繳納的學(xué)費(fèi)表面看是營業(yè)收入，實(shí)際是流動性負(fù)債，需要通過老師持續(xù)的授課履約轉(zhuǎn)換為收入。這樣的模式下，只有學(xué)員數(shù)量到達(dá)一定規(guī)模后才會真正開始產(chǎn)生盈利。

據(jù)2021年8月的公開報道顯示，2020年小音咖全年總營收達(dá)2.6億元，同比增長超200%。年底預(yù)計門店擴(kuò)大至22家，全年營收超6億元。小音咖內(nèi)部未經(jīng)證實(shí)的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2021年11月至2022年3月的5個月時間里，僅上海12個校區(qū)的總營業(yè)額就有1.7億元。可這樣漂亮的數(shù)據(jù)極具迷惑性，“營業(yè)額”一詞若替換為“負(fù)債”，以上種種好消息無疑顯得危機(jī)四伏。

據(jù)社交平臺上的家長和兼職老師介紹，小音咖通常會為學(xué)員提供半個小時的免費(fèi)試聽課，無論最后簽約與否，老師都會獲得80元的課時費(fèi)。如果學(xué)員決定簽約，小音咖會一次性收取數(shù)十節(jié)的課時費(fèi)，同時提供大量贈課促銷。平均下來每節(jié)課的價格約為150-180元，而老師的課時費(fèi)為每節(jié)200元，部分優(yōu)質(zhì)老師的課時費(fèi)會更高。此外，公司還承諾沒有上完的課時可以隨時退全款。

不難看出，小音咖的本意是借助互聯(lián)網(wǎng)的燒錢補(bǔ)貼打法，搶占線下音樂教育市場。即使運(yùn)營初期產(chǎn)生費(fèi)用倒掛，賠本賺吆喝，只要最終消費(fèi)者能產(chǎn)生黏性不斷復(fù)購，或者熬到一家獨(dú)大便可以提升課時價格，最終實(shí)現(xiàn)盈利。

因此，消費(fèi)者預(yù)繳納的學(xué)費(fèi)被用于廣告營銷、招聘老師、成立線下教學(xué)點(diǎn)甚至收購VIP陪練，寅吃卯糧的操作在生源旺盛的時候不易被察覺，但疫情封控之下，線下教學(xué)被迫停止，教學(xué)場地的租金和管理費(fèi)用、員工工資社保等固定成本高企，學(xué)員無法完成的課時要求退款，本就脆弱不堪的現(xiàn)金流只得無奈崩塌。

2021年10月，教育部等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)預(yù)收費(fèi)監(jiān)管工作的通知》，明確要求全面實(shí)施預(yù)收費(fèi)監(jiān)管，即通過銀行托管、設(shè)立風(fēng)險保證金等方式，對校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)預(yù)收費(fèi)用進(jìn)行風(fēng)險管控。小音咖迅速表態(tài)，公司已在上海銀行開設(shè)資金監(jiān)管賬戶，主動保障客戶資金安全，切實(shí)維護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。但消費(fèi)者在公司爆雷后和上海銀行核實(shí)才得知，該協(xié)議僅是一份未生效的框架協(xié)議，小音咖收取的所有課時費(fèi)都沒有經(jīng)過上海銀行。

互聯(lián)網(wǎng)模式不是萬能解藥，如意算盤最終落空的不止小音咖一家。

據(jù)艾媒數(shù)據(jù)發(fā)布的《2021-2022中國音樂教育市場趨勢研究報告》預(yù)計，我國音樂教育規(guī)模未來將持續(xù)增長，2023年總規(guī)模有望突破1600億元，同比增長14.6%。不過，與樂觀的市場預(yù)期相反，2019-2021年期間，曾紅極一時的音樂教育平臺于斯鋼琴陪練、趣練舞、音悅家、柚子練琴、快陪練等均已宣布破產(chǎn)清算，黯然退出歷史舞臺。

究其緣由，一方面，音樂教育難以標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)模化。老師需要根據(jù)學(xué)員資質(zhì)因材施教，及時調(diào)整教學(xué)進(jìn)度和方法，這意味著平臺需要聚攏盡可能多的教師資源，支付高溢價留住優(yōu)質(zhì)老師。

同時，音樂教育難以在線上完成。近日剛獲得C2輪融資的小葉子音樂科技，以線上AI智能鋼琴陪練和智能硬件為亮點(diǎn)。縱然已實(shí)現(xiàn)AI毫秒級、高精準(zhǔn)糾錯，仍有許多消費(fèi)者投訴【進(jìn)入黑貓投訴】音樂識別不了、反應(yīng)太慢等問題。若投建線下教學(xué)點(diǎn)或者校區(qū)，重資產(chǎn)的運(yùn)營模式則又會落入傳統(tǒng)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的窠臼。

另一方面，音樂教育種類繁多，受眾分散。不同的樂器設(shè)備和場地是隱形進(jìn)入門檻，一定程度上決定了目標(biāo)消費(fèi)群體有限。除此之外，與K12基礎(chǔ)教育不同，音樂教育屬于基于興趣愛好的素質(zhì)教育，既不高頻也非剛需，平臺需要隨時應(yīng)對學(xué)員中途放棄，要求全額退款的情況。

小音咖的隕落，為仍在掙扎的音樂教育平臺敲響了警鐘。營業(yè)額、學(xué)員數(shù)量、國資背景或許都不是重點(diǎn)，如何跑通商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利，才是無法回避的生死課題。