- 龍元建設2018年凈利同比增長52% 訂單充沛未來增長可期
- 2019年04月26日 來源：中國證券報
提要：龍元建設發布2018年年度報告。報告期內，公司實現營業總收入202.13億元，同比增13.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.22億元，同比增長52.05%。
4月25日，龍元建設發布2018年年度報告。報告期內，公司實現營業總收入202.13億元，同比增13.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.22億元，同比增長52.05%。資產總額為514.84億元，同比增長38.06%；資產負債率為79.30%。
年報顯示，2018年度，龍元建設全年承接業務合計371.51億元。其中傳統施工建筑業務保持穩健發展，全年承接業務165.82億元，PPP新承接業務205.69億元。
年報稱，公司為長三角建筑市場最大的民營施工企業之一，主營業務主要分為傳統建筑施工業務和PPP業務。傳統建筑施工業務以土建施工為核心，形成產業聯動發展的業務結構；PPP業務則是助推公司向輕資產業務發展延伸的的重要基石。
“穩健”、“高速”助推業績增長
受宏觀經濟環境的影響，2018年基建投資增速出現下滑。從年報中不難看出，在傳統施工業務上，龍元建設的“穩健”體現在了“精選業務，狠抓應收賬款”等方面，包括市場經營、項目管理、應收賬款管理等。
比如公司在裝配式建筑方向進行的布局。2018年10月，公司專門設立龍元明筑，已成功研發S-SYSTEM高性能全裝配鋼結構住宅產品系統，裝配率達到91%以上。該產品首次亮相2018中國住博會，榮獲上海市裝配式建筑示范項目。
“高速”則體現在公司PPP業務收入和利潤增長上。2016年、2017年及2018年度，公司PPP業務收入分別為9.33億元、45億元和76.50億元，分別占當期合并營業總收入的比例為6.40%、25.24%、38.07%。截至2018年12月末，公司累計承接PPP業務量826.32億元，PPP項目70個。
隨著公司PPP項目的持續落地推進，實現PPP收入增速逐年大幅提高。PPP業務毛利率高于傳統建筑施工業務，對公司盈利能力提升明顯。年報顯示出，公司凈利潤同比大幅增長主要由PPP業務利潤拉動。
主動縮減訂單數量 PPP項目提質增效
年報顯示，2018年公司中標的PPP訂單數量為21個，中標金額為205.69億元，同比有所縮減。
2018年以來，外部政策、金融環境發生變化，公司在質與量之間努力尋求平衡點，主動提高門檻、精選項目、縮減訂單量，不盲目追求規模和數量，而是更看重項目質量。
2018年公司調整了PPP項目承接區域，也提升了項目收益率要求和風險評審標準，所承接項目大部分系發達地區的優質項目，其中江浙區域業務占比近60%，中標項目的回報率相比市場平均回報率均有所提升。
值得注意的是，2018年2月，財政部政府和社會資本合作發布了第四批政府和社會資本合作示范項目名單，共計396個PPP項目作為示范項目，涉及投資額7588億元。其中公司有4個項目進入第四批示范項目，合同金額超過38億元。截至目前，公司共有國家級PPP示范項目12個,省級PPP示范項目8個，PPP項目入庫率接近100%。
多元化融資確保項目進展順利
2018年，公司投資成立SPV公司20家。截至2018年末，公司共投資成立SPV公司56家，開工項目52個，累計收到政府回款3.68億元。
公司通過多種融資渠道保障業務發展的資金需求，為公司順利推進PPP項目提供了充足資金保障。2018年融資落地項目數量14個，新增加合作金融機構5家，新增融資貸款額53.26億元；公司完成非公開發行股票，募集資金28.67億元，全部用于PPP項目的投資建設；長期借款新增額38.58億，確保PPP項目融資全周期匹配。
龍元建設目前已與股份制銀行、全國性商業銀行、地方性商業銀行、信托公司、中國PPP基金、各省引導基金及產業基金等20家金融機構展開合作，保障項目落地實施。
3月8日，財政部印發財金10號文《財政部關于推進政府和社會資本合作規范發展的實施意見》。當前大量PPP項目已處于項目執行階段，部分項目已逐步進入運營期，社會資本將面臨運營市場的機遇和挑戰，同時在PPP項目長周期的運營期內，資產流動性緊缺問題迫切需要解決，未來PPP市場證券化業務及二級市場產權交易有望成為PPP業務領域新的熱點。
為此，龍元建設積極探索PPP項目資產證券化業務，實時跟蹤政策信息，儲備擁有ABS操作經驗的人才。目前，公司已就多個項目與金融機構對接開展資產證券化事項。2018年11月，公司與相關金融資產交易平臺簽署框架協議，將在PPP資產交易規則完善及交易試單，ABI產品（PPP專項資產支持工具）研發落地等領域展開緊密合作，共同探索和拓展PPP項目融資和退出的方式。
