- 三祥新材：募投項目有望春節后全線投產
- 2019年01月14日 來源：證券時報
提要：三祥新材公司致力于拓展高新電熔氧化鋯市場的IPO募資項目正在穩步推進，繼2018年5月首條生產線試生產之后，募投的4條生產線有望2019年春節后實現全部投產，屆時公司電熔氧化鋯產能將實現大幅增加。
記者從三祥新材獲悉，公司致力于拓展高新電熔氧化鋯市場的IPO募資項目正在穩步推進，繼2018年5月首條生產線試生產之后，募投的4條生產線有望2019年春節后實現全部投產，屆時公司電熔氧化鋯產能將實現大幅增加。
三祥新材董秘鄭雄對記者介紹，“隨著IPO募投項目的投產以及下游新型應用領域的快速推進，公司致力于在全球范圍內，成為電熔氧化鋯產業的龍頭企業。”
開拓應用新領域
三祥新材成立30年來，一直專注于電熔氧化鋯、鑄造改性材料等工業新材料的研發、生產和銷售。鄭雄介紹說，公司目前形成三大系列、100多個品種，產品下游主要包括耐火耐磨材料、陶瓷色釉料、核級鋯材、先進陶瓷、球墨鑄鐵等領域。
電熔氧化鋯作為公司的主營業務，2017年實現營業收入2.36億元，占公司營業收入比重超過57%。三祥新材2016年上市募資，也將全部募資投到高新電熔氧化鋯領域，在原有1萬噸電熔氧化鋯產能的基礎上新增1萬噸產能，其中包括5000噸高純電熔氧化鋯、2500噸穩定電熔氧化鋯和2500噸特種電熔氧化鋯。
從產業來看，傳統鋯制品的市場近年來呈現供大于求的趨勢，行業中的部分企業積極轉型到現代新興鋯制品領域，向高附加值的下游應用領域拓展。以東方鋯業為例，該公司近年來通過定增募資，將建設運用于氧化鋯陶瓷手機背板、研磨微珠、外科植入器材的氧化鋯陶瓷生產線，以期提升核心競爭力。
在此背景下，三祥新材在新興下游應用拓展方面也明顯提速。其中剎車片是公司近年來開辟的氧化鋯新型應用領域之一。鄭雄介紹說，“為了提高摩擦性能，很多陶瓷基摩擦材料中會添加5%-30%比例的氧化鋯，氧化鋯剎車片具有摩擦系數更穩定、耐溫性更好、使用壽命更長等優點。三祥新材從五年前就已成功開發剎車片用氧化鋯產品，目前公司是兩大剎車片巨頭生產廠家的主要供應商。”
此外，5G時代給氧化鋯行業帶來了更多商機，部分終端結構件將以鋯為基礎原材料的陶瓷成為主流，三祥新材近幾年在積極開發相關的氧化鋯產品；后期希望有機會能與下游企業華為等巨頭接觸，并謀求能達成戰略合作關系。
低杠桿發展
新產線的陸續投產，以及下游創新應用的不斷推進，已經在三祥新材業績表現中落地。1月4日，公司發布公告，預計2018年度實現的凈利潤同比增長35%到55%。預增原因主要是公司主營業務產品產銷量大幅增長；新增的高新電熔氧化鋯產能符合產業發展趨勢，公司新增多筆訂單。
鄭雄對記者分析說，“三祥新材有望成為全球氧化鋯市場新龍頭的重要基礎，一方面得益于成本端的相對優勢，另一方面也與生產端技術優勢密切相關。”
據悉，電熔氧化鋯需要24小時不間斷生產，耗電量比較大。三祥新材所在的福建省壽寧縣是全省小水電十強縣之一，公司全資子公司楊梅州電力通過直供三祥和余電上網并行的方式，為公司發展電爐熔煉產業帶來了較大的成本優勢。
生產端技術的不斷積累和突破也為三祥新材打造新龍頭提供了保障。鄭雄介紹，“三祥新材能夠生產出99.8%高純度的氧化鋯產品，在業內處于最高水平，并借此擁有了歐美日韓等國家的高端標桿客戶，目前業務遍布30多個國家和地區。”
從行業趨勢來看，受全球鋯英砂巨頭ILUKA保價限產去庫存的影響，2016年起鋯英砂價格開始回暖。由于鋯英砂成本占公司營業成本近50%，在成本上升的推動下，三祥新材的電熔氧化鋯近年來也出現順勢提價，國海證券相關分析師依據物料配比計算認為，三祥新材的電熔鋯產品的成本與售價價差呈現不斷加大趨勢。
從2018年起，三祥新材的外延并購正式起步。2018年9月，公司以5000萬元現金收購了遼寧華鋯20%股權，并借助表決權委托方式，從而實現對遼寧華鋯的控股。遼寧華鋯主營業務為金屬鋯相關業務，在建金屬鋯產能在1000噸以上。相對于三祥新材的氧化鋯業務而言，金屬鋯處于產業鏈下游，能與公司現有業務實現協同效應，形成一定的產業優勢。
“公司這次并購，是為了豐富公司產品多樣性，延伸產業鏈條，通過引入鋯行業的優質資產，提高其在鋯行業市場地位。”鄭雄對記者指出，“公司之所以改取現金收購，與公司良好的資產負債結構密切相關。”近年來，三祥新材一直采用低杠桿方式穩健發展，2017年年報顯示，公司資產負債率僅為18%。
