又有一家線下教育企業即將登陸港交所。近日，大山教育通過港交所聆訊，離港股上市又進一步。

6月30日，大山教育發布公告稱，將于6月30日至7月6日招股，公司擬發行約2億股股份，其中公開發售2000萬股，國際發售約1.8億股，每股發行價1.25至1.75港元，每手2000股，預期將于7月15日上市。

據了解，大山教育為河南省K12教育培訓機構，主要在鄭州從事中小學課后輔導服務。

主要收入仍來自線下，線上業務仍處于起步階段的大山教育，將自己定位為“OMO課后教育提供商”，但其2019年線上課程收入卻不足40萬元。疫情之下的線下機構面臨諸多困境，不少企業開始探索OMO模式(線上線下融合)，但線上線下融合并非易事。

21世紀教育研究院副院長熊丙奇向《證券日報》記者表示，線下轉線上主要是想留下以前線下的資源，不要讓學生流失，但這個過程中，能不能保證質量是關鍵。此外，家長是否還愿意孩子繼續在這樣的平臺學習，是另一個變數。

在VIPKID的教育部門工作過2年多，擁有超過5年線下從業經歷的李世婷向《證券日報》記者表示：“現在從線下轉線上，一定是有學習成本的。比如說服務，線上機構已經花了很長時間去做精細化和標準化的服務體系，但線下機構固有的服務模式很難通過互聯網的方式替代?！?/p>

根據公告，此次大山教育港股上市的募資區間為2.5億港元-3.5億港元。大山教育擬將股份發售所得款項凈額用于以下用途：約60.0%將用于擴展業務及自營教學中心網絡；約30.0%用于擴大集團于中國的地理據點及營運規模；約10.0%將用作一般營運資金。

線下學費收入是大山教育核心的收入來源，目前，大山教育有80個自營教學中心。該公司曾于2016年12月份在新三板掛牌，但之后于2018年6月份終止了掛牌。

作為典型的線下教育機構，大山教育受疫情影響嚴重。公司2020年前4個月營收6198萬元，較上年同期的1.09億元下降43.2%；實體課堂輔導時數下降48.2%，在線課程輔導時數同比下降83.6%。

有不愿具名的教育企業市場部負責人向《證券日報》記者表示，線下機構長達幾個月無法開課，現金流承壓，上市也是緩解資金壓力的一種方式。

大山教育提到，“就我們的線上輔導服務而言，我們分別至2019年2月12日、2019年1月10日及2019年1月4日才取得ICP許可證、廣播電視節目制作經營許可證及網絡文化經營許可證。此外，由于可通過線上平臺及移動應用程序獲取部分輔導視頻及課程資料，有關活動可能屬于‘網絡出版’，需要獲得網絡出版服務許可證。但我們并未持有相關許可證，但我們自2019年3月18日起已開始與有關持牌的獨立第三方開展合作。”

這意味著，大山教育的線上業務只運行了一年多的時間，而直至2020年初出現疫情，將全部線下轉至線上，上課效果如何？平臺承載能力是否足夠？市場都有所質疑。

新東方創始人俞敏洪透露，在疫情之前，新東方在線教學平臺最大承載量為5萬人，疫情來臨后，承載量需要達到30萬以上才能滿足用戶需求。

事實上，受疫情影響，線下機構處于停擺狀態，只能將課程搬至線上，多為無奈之舉。

前不久，新東方在線前COO潘昕發文，否定了線下機構熱捧的OMO模式，也引起行業內熱議。

他認為，當前大多數教培機構不過是臨時抱佛腳，用OMO的新瓶裝舊酒，疫情過后繼續鼓吹OMO的機構將不剩幾家。

英孚教育中國區企業事務部執行副總裁兼首席企業事務官柳盡染向《證券日報》記者表示，教育機構想要生存，決不能只是簡單地追逐流量和熱門概念，而是真正致力于提升學習體驗以及教學品質。