12月12日，A股市場AI賽道個股走勢有所分化，但“多模態”AI板塊持續走高。本輪AI板塊行情的熱潮似乎沖勁未減，應用端場景更是加速落地。

臨近年終，不少投資者熱議年末及明年一季度是否會復制AI極致行情？多位基金人士表示，這輪AI行情的爆發得益于谷歌新一代“多模態”大模型的出色表現，從海外映射至A股并點燃這輪行情?，F在AI板塊市值較大標的較多，要走出極致性行情，還需更多增量資金支持。

“多模態”大模型掀熱潮

12月12日，“多模態”AI概念股強勢走高，連續多個交易日漲勢出眾，其中國新文化、漢王科技、云鼎科技、新智認知及蘇州科達等競相漲停，這些公司分別在教育、數據、能源、安全、圖像等領域開展大模型的研發和應用。

“多模態”AI是指能處理文本、音頻、圖像、視頻和代碼等多種形式內容的大模型，作為生成式AI的升級方向，已成為AI賽道新熱點。這一概念始于谷歌近日發布的“多模態”AI大模型Gemini，其表現超出預期。

酷望投資總經理楊如意表示，Gemini在性能方面要比現有的拼接型“多模態”大模型有顯著提高?！岸嗄B”使AI具有更加豐富的應用場景，是AI通用發展及應用落地的關鍵。

中國證券報記者發現，國內外許多科技巨頭近期在“多模態”AI上投入不少資源，也取得了很大的進展，已有應用相繼問世。例如，AI視頻生成平臺Pika，還有阿里巴巴的Animate Anyone、字節跳動的Magic Animate、微軟的GAIA，后三家均為圖片轉視頻應用。

此外，還有多家科技公司在圖文生成視頻領域取得進展。例如，Meta發布的Emu Video，能夠基于文本和圖像輸入生成視頻剪輯；Runway的Gen2具有Motion Brush動態筆刷功能，只需要在圖像中的任意位置一刷，就能使圖像中靜止的物體動起來。同時，Stable AI推出Stable Video Diffusion，可以根據圖像自動生成高品質的視頻剪輯。

楊如意認為，本輪AI板塊行情的熱潮，核心邏輯源于Gemini的“多模態”大模型，以及AMD發布新一代AI算力芯片。資金主要參與的方向是“多模態”、光模塊及先進封裝等板塊。與上一輪AI板塊行情不同的是，這一輪主要集中在應用端和硬件，原因在于隨著AI業態的不斷成熟和發展，應用是否能落地成為市場關注的重點。“在故事講完以后，大家要看是否能實現了。”

應用有望迎來快速成長期

從應用端看，“多模態”AIGC將為電影、游戲、視頻等領域提供新的生產工具，生產成本有望大幅降低。業內人士稱，“多模態”AI本質上是算力的提升和技術的迭代，海外科技巨頭基于AI“多模態”大模型的競爭日趨激烈，或驅動大模型“多模態”底層能力不斷突破，AI應用有望迎來快速成長期。

止于至善投資總經理何理表示，“多模態”的誕生，一方面是源于底層“多模態”大模型能力的不斷突破，另一方面是源于AI基建的不斷推進。

當前海外的發展現狀呈現出，初創企業與傳統CSP廠商分工明確，Pika、Runway作為文生AI視頻的新型企業，專注于垂類應用及創新；Gemini上線更是AI“多模態”底層的夯實，將原有AI的圖文場景進行無限拓展、增加應用想象空間，進而完成從AI到AGI的進化。

何理告訴中國證券報記者，目前，國內如阿里的Animate Anyone、字節跳動的Magic Animate與海外形成共振，當前國內AI視頻的發展仍遵循海外AI映射的邏輯。

此外，由于AI應用落地加速推進，相關成果也被市場密切關注，因此，本輪AI板塊熱潮爆發集中在應用端，包括短劇游戲、在線教育、車聯網以及時空大數據等。

排排網財富研究員隋東認為，隨著AI各領域的應用場景日漸豐富，AI的應用能力越來越強，其商業價值開始凸顯，而AI技術在諸多領域的應用確實給行業帶來了降本增效。此外，AI技術獲得市場關注度越來越高，為日后發展帶來了更多的資金支持，也有助于推動AI在各行各業的滲透率持續提升。

“把脈”明年AI行情走勢

四季度以來，科技與醫藥上演雙輪驅動行情，而AI則是科技賽道中的核心。AI的這一地位不僅體現在無人駕駛等汽車概念股中，還與消費電子領域“王者”華為概念股有著千絲萬縷的聯系。

富榮基金研究員郭梁良表示，大模型在“多模態”方面的成熟還將催生新的交互方式，看好“多模態”大模型和MR的結合。盡管很難預測行情，但未來最重要的投資領域就是AI，現階段AI應用的節奏正在加速。

上半年，OpenAI發布的ChatGPT引燃AI熱情，科技公司迎來AI領域的“軍備競賽”。臨近年終，不少投資者熱議年末及明年一季度是否會復制今年初的AI極致行情？多位基金人士給出了不同的看法。

在何理看來，目前AI熱潮已進入第二階段，重點在于產品層面的AI創新以及數據層面的業績檢驗。此輪行情的爆發屬于應用端與基建端并舉，應用端重點關注與AI融合較好的TOB端應用，基建端主要關注GPU、光模塊、液冷、數據要素等，以及AI設備端。

楊如意認為，沉寂了大半年的AI板塊又回到了市場關注的焦點，而四季度火熱的AI行情仍處于初期醞釀階段，要走出板塊級趨勢性上漲行情還需要情緒的進一步催化，主要原因是現如今AI板塊中市值較大標的較多，要走出板塊級的趨勢性行情，還需要更多增量資金支持。

某公募基金經理表示，目前AI類公司估值較高，估值和基本面有所偏離，還需要等待更多AI產品的技術進步和落地兌現，才能使得行情更加持續，否則估值波動較大。