- 集裝箱運(yùn)費(fèi)下跌對主流大宗商品影響有限 供需格局逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?/font>
- 2023年01月13日 來源：中國證券報(bào)
提要：蘭淅認(rèn)為，春節(jié)后預(yù)計(jì)BDI指數(shù)將有明顯修復(fù)，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸修復(fù)，以及澳大利亞煤炭通關(guān)放開，干散貨需求將得到有效改善。該預(yù)期也在遠(yuǎn)期曲線上有所體現(xiàn)。“春節(jié)后大宗商品或存在需求改善和海運(yùn)成本提升的雙重支撐，價(jià)格存在走高的可能。”蘭淅說。
“我們這邊港口的空(集裝)箱在2022年11月的時(shí)候出現(xiàn)大量堆積。”華東某港口貿(mào)易企業(yè)人士表示，“隨著春節(jié)前旺季到來，集裝箱運(yùn)價(jià)出現(xiàn)了一定回升。”
中國證券報(bào)記者了解到，集裝箱“一箱難求”的局面一去不返，2022年下半年以來，國內(nèi)多個港口的集裝箱悄悄多了起來。
業(yè)內(nèi)人士表示，集裝箱港口面臨的擁堵問題得到持續(xù)性改善。春節(jié)后，海運(yùn)市場有望得到修復(fù)。
集裝箱運(yùn)價(jià)回落
伴隨多個港口集裝箱空箱數(shù)量上升，截至目前，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(SCFI)自2021年底本輪周期高點(diǎn)5109點(diǎn)跌至1061點(diǎn)，跌幅近八成。其中，中國——美西航線集裝箱運(yùn)價(jià)從7994美元/FEU跌至1414美元/FEU；中國——?dú)W洲航線集裝箱運(yùn)價(jià)從7777美元/TEU跌至1050美元/TEU，跌幅達(dá)86%。
Clarksons數(shù)據(jù)顯示，集裝箱船港口擁堵指數(shù)已從2021年10月37.8%的高點(diǎn)下跌至目前的33.7%。
集裝箱為何從“一箱難求”轉(zhuǎn)變?yōu)榭障涠迅郏俊?021年以來，歐美商品消費(fèi)強(qiáng)勢復(fù)蘇，而勞動力缺口使得歐美本土工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)較慢，補(bǔ)庫需求轉(zhuǎn)化為進(jìn)口需求，空間上的供需錯位推動了集裝箱海運(yùn)貿(mào)易的繁榮。2022年以來，高通脹、高利率之下，消費(fèi)需求下行，前期海外進(jìn)口商為了應(yīng)對供應(yīng)鏈的不確定性而增訂的超額訂單紛紛到港，庫存周期從主動補(bǔ)庫轉(zhuǎn)向主動去庫。”國投安信期貨研究院能源首席研究員高明宇向中國證券報(bào)記者表示。
伴隨貨量的下降，港口擁堵問題也得以解決，運(yùn)力趨于寬松。“2022年8月旺季結(jié)束以后，集裝箱需求迅速大幅下挫。海外集裝箱港口面臨的擁堵問題，也隨著需求下滑得到持續(xù)性改善。”東證期貨航運(yùn)高級分析師蘭淅對中國證券報(bào)記者表示。
值得注意的是，有分析人士指出，集裝箱班輪企業(yè)在市場調(diào)節(jié)方面的遲緩反應(yīng)，是本輪集裝箱市場大幅下跌的另一推手。“船東的預(yù)期偏樂觀，即便市場調(diào)整、預(yù)期不斷下修，但與實(shí)際相比，始終存在偏差。”蘭淅表示，“2022年長約價(jià)格和簽訂比例都非常高，長協(xié)利潤很好地彌補(bǔ)了惡化的即期利潤，也令企業(yè)供應(yīng)調(diào)節(jié)存在滯后性。”
不同商品受影響程度分化
就集裝箱運(yùn)價(jià)向商品價(jià)格的傳導(dǎo)來看，銀河期貨大宗商品研究所副所長蔣洪艷對中國證券報(bào)記者表示：“對于服裝等單箱貨值較高的商品，運(yùn)費(fèi)的下跌帶來的價(jià)格彈性較小，但對于家具等單箱貨值較低的商品，運(yùn)費(fèi)下跌帶來的價(jià)格彈性較大。整體來看，運(yùn)費(fèi)的下跌將帶來進(jìn)口商品到岸價(jià)的下降。”
“集裝箱運(yùn)輸以運(yùn)輸制造業(yè)成品和半成品為主，同樣也適用于一些高貨值或規(guī)模小的商品貿(mào)易，比如有色金屬、紙漿、橡膠、塑料、鋼材等。”蘭淅表示，對于主流的大宗商品來說，集裝箱運(yùn)輸方式并不適用，這類商品的海運(yùn)成本波動取決于干散貨市場的表現(xiàn)。“集裝箱運(yùn)輸成本高昂，且集裝箱的運(yùn)輸方式對大宗商品裝卸并不便利，例如，鐵礦石、煤炭等礦產(chǎn)和糧食以干散貨運(yùn)輸為主，能化類產(chǎn)品主要考慮液態(tài)船或者化學(xué)品船進(jìn)行運(yùn)輸。”蘭淅說。
從集裝箱班輪運(yùn)輸?shù)呢浳镱悇e看，家具、塑料制品、電子產(chǎn)品、汽車零部件、生鮮水果等消費(fèi)品和半成品占據(jù)主流，部分大宗商品如紙漿、PTA等也會使用集裝箱船進(jìn)行運(yùn)輸。
“除家具、家電等體積較大的貨物外，運(yùn)費(fèi)占貨值比重普遍分布在5%以下，但在運(yùn)力緊張、運(yùn)費(fèi)高昂的時(shí)期，運(yùn)費(fèi)所占貨值比重將顯著上升，尤其是附加值較低的家具、紡織品等利潤將受到較為明顯的影響，而運(yùn)輸成本的上漲最終也通過價(jià)格的形式轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。”高明宇表示，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年運(yùn)費(fèi)飆升使得計(jì)算機(jī)、電子和光學(xué)產(chǎn)品消費(fèi)價(jià)格上漲11%。此外，運(yùn)力緊張、港口擁堵而產(chǎn)生的交付延誤、供給減少也會帶來一定的隱形成本，無形中增加了商品進(jìn)口成本。
供需格局逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?/strong>
目前集裝箱航運(yùn)市場供需格局正逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑥倪\(yùn)費(fèi)價(jià)格看，集裝箱航運(yùn)市場目前已脫離景氣周期，正逐漸回歸到2019年之前的正常水平。
“受需求疲軟影響，目前干散貨運(yùn)費(fèi)已回歸至低位區(qū)間。綜合來看，干散貨運(yùn)費(fèi)的下跌，有助于緩解大宗商品價(jià)格上漲壓力，但大宗商品價(jià)格更多是由不同品種自身的供需矛盾主導(dǎo)。”蔣洪艷表示。
值得一提的是，在持續(xù)一年下跌后，近期集裝箱運(yùn)價(jià)出現(xiàn)了罕見的回升情況，部分航線的裝載率重回90%以上。“這在一定程度上是受到了前期持續(xù)深跌回彈和春節(jié)前買家集中補(bǔ)庫的支持。”高明宇表示，目前的集裝箱運(yùn)價(jià)已逐漸接近疫情前水平，下跌空間有限，預(yù)計(jì)跌幅將明顯收窄，整體走勢以持續(xù)震蕩下行、偶有回升為主。集裝箱運(yùn)價(jià)和運(yùn)力對相關(guān)消費(fèi)品及大宗商品價(jià)格的影響已逐漸消退。
BDI指數(shù)是大宗商品市場的“晴雨表”。春節(jié)前是航運(yùn)市場傳統(tǒng)需求淡季，近期BDI指數(shù)維持偏弱運(yùn)行。
蘭淅認(rèn)為，春節(jié)后預(yù)計(jì)BDI指數(shù)將有明顯修復(fù)，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸修復(fù)，以及澳大利亞煤炭通關(guān)放開，干散貨需求將得到有效改善。該預(yù)期也在遠(yuǎn)期曲線上有所體現(xiàn)。“春節(jié)后大宗商品或存在需求改善和海運(yùn)成本提升的雙重支撐，價(jià)格存在走高的可能。”蘭淅說。
實(shí)際上，為了拓展期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、服務(wù)“海運(yùn)強(qiáng)國”戰(zhàn)略，國內(nèi)期貨市場正在積極推進(jìn)航運(yùn)期貨等期貨品種研發(fā)上市。大連商品交易所副總經(jīng)理王玉飛表示，將堅(jiān)決落實(shí)國務(wù)院有關(guān)要求，加快推進(jìn)集裝箱運(yùn)力期貨等產(chǎn)品上市，提供精準(zhǔn)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和價(jià)格參考，進(jìn)一步提高我國在國際海運(yùn)市場的價(jià)格影響力，服務(wù)航運(yùn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
