- 先行指標(biāo)傳信號(hào) 經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)態(tài)勢
- 2022年10月12日 來源：中國證券報(bào) 作者：連潤
提要：在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來，四季度需求端的亮點(diǎn)將集中在投資領(lǐng)域，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將加快形成實(shí)物工作量，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)設(shè)備更新投資有望實(shí)現(xiàn)較大增量。投資需求上升將提振工業(yè)生產(chǎn)，工業(yè)增加值增速有望向潛在水平回歸。“四季度經(jīng)濟(jì)將延續(xù)9月以來的穩(wěn)步復(fù)蘇勢頭，GDP同比增速逐季向上的概率較大。”明明表示。
從制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)、物流業(yè)景氣指數(shù)等先行指標(biāo)看，隨著政策落地見效，經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢持續(xù)改善，三季度經(jīng)濟(jì)總體恢復(fù)回穩(wěn)。展望四季度，專家認(rèn)為，宏觀調(diào)控政策將繼續(xù)組合發(fā)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上。預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)維持復(fù)蘇態(tài)勢。
工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)
8月制造業(yè)PMI為49.4%，比7月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)；9月制造業(yè)PMI為50.1%，比8月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)......作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)，制造業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月回升，并重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，釋放出積極信號(hào)。
“制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，表明高溫結(jié)束疊加生產(chǎn)旺季，企業(yè)正開足馬力加快生產(chǎn)。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，9月以來，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策持續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)9月工業(yè)增加值環(huán)比增速將加快，同比增速有望由4.2%回升至4.5%。
高頻數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)端正呈現(xiàn)積極變化。民生銀行報(bào)告顯示，9月，全國247家鋼廠高爐開工率為82.2%，螺紋鋼主要鋼廠開工率為51.5%，均為三季度以來最高水平。
“需求旺季到來，以及高溫天氣等不利因素緩解，對工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)形成助力，預(yù)計(jì)三季度工業(yè)生產(chǎn)將企穩(wěn)回升。”財(cái)信研究院副院長伍超明說。
植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平表示，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)、供應(yīng)鏈和物流運(yùn)輸持續(xù)改善、高溫等季節(jié)性因素影響消退以及內(nèi)需恢復(fù)性回升，三季度末國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)將會(huì)基本修復(fù)至常態(tài)水平。四季度，工業(yè)生產(chǎn)仍將繼續(xù)向常態(tài)水平修復(fù)。
需求改善跡象增多
從物流業(yè)景氣指數(shù)等先行指標(biāo)看，近期需求逐漸改善。
市場需求回升，企業(yè)運(yùn)營指標(biāo)出現(xiàn)向好跡象。中國物流與采購聯(lián)合會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，9月中國物流業(yè)景氣指數(shù)為50.6%，環(huán)比回升4.3個(gè)百分點(diǎn)，其中，新訂單指數(shù)為50.1%，比上月回升3.2個(gè)百分點(diǎn)。
中國物流與采購聯(lián)合會(huì)會(huì)長助理何輝認(rèn)為，9月物流業(yè)景氣指數(shù)扭轉(zhuǎn)連續(xù)兩個(gè)月回落走勢，反映出市場需求在鞏固，業(yè)務(wù)量增速回升，企業(yè)運(yùn)營指標(biāo)出現(xiàn)向好跡象。其中，新訂單指數(shù)回升，顯示市場需求保持增長。
投資需求回升明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月28日當(dāng)周，石油瀝青裝置開工率為46.20%，比9月21日當(dāng)周增長2個(gè)百分點(diǎn)。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，9月石油瀝青裝置開工率繼續(xù)上行，水泥價(jià)格筑底回升，水泥磨機(jī)開工率上行，表明建材行業(yè)需求回升。
外需保持穩(wěn)定，出口仍具韌性。業(yè)內(nèi)人士表示，進(jìn)入9月，臺(tái)風(fēng)等天氣因素影響減弱，有助于出口邊際回暖，出口仍維持一定韌性。
經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢
從先行指標(biāo)和高頻數(shù)據(jù)釋放的信號(hào)看，三季度經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢。
魯政委表示，隨著工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，三季度工業(yè)增加值同比有望回升到4%以上。增量政策逐漸發(fā)力，基建投資景氣度上升。
展望四季度經(jīng)濟(jì)形勢，仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，在更多穩(wěn)增長政策落地生效助力和經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)轉(zhuǎn)好的大背景下，四季度經(jīng)濟(jì)形勢將繼續(xù)維持復(fù)蘇態(tài)勢。
在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來，四季度需求端的亮點(diǎn)將集中在投資領(lǐng)域，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將加快形成實(shí)物工作量，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)設(shè)備更新投資有望實(shí)現(xiàn)較大增量。投資需求上升將提振工業(yè)生產(chǎn)，工業(yè)增加值增速有望向潛在水平回歸。“四季度經(jīng)濟(jì)將延續(xù)9月以來的穩(wěn)步復(fù)蘇勢頭，GDP同比增速逐季向上的概率較大。”明明表示。
