- 我國經濟基本面穩定向好 A股市場機遇大于風險
- 2022年10月11日 來源：證券日報 作者：趙子強
提要：川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對記者表示，四季度國內宏觀經濟有望進一步修復。在國內低利率和相對寬松流動性背景下，企業債務壓力將得到充分緩解，疊加國內針對各行業的紓困政策相繼落地，四季度企業利潤有望恢復。
昨日上證綜指跌破3000點，后市將會如何走？多位受訪機構的專家指出
我國經濟基本面穩定向好 A股估值已被低估
10月10日，受上周末海外股市普遍下跌等因素影響，A股三大股指收跌，上證綜指失守3000點整數關口，這是今年5月份以來的首次。
對此，不少投資者感到迷茫，不過，多位受訪的市場分析人士的看法則相反，認為中國經濟基本面向好、A股估值已顯著低估、業績表現出較強韌性，并且，外資逆市買入。綜合看，A股處于可投資區間，不必因此次下跌過度悲觀。
北向資金流入逾14億元
昨日早盤，滬指略高開后呈現震蕩態勢，午后，半導體、旅游酒店、電子化學品和釀酒等板塊進一步回落，跌幅均超5%，滬指跌破3000點。截至收盤，上證綜指跌1.66%，收報2974.15點，深證成指和創業板指分別下跌2.38%和2.30%，滬深兩市合計成交額6279.9億元，近4000只個股收跌。
盡管大盤疲弱，但市場仍有亮點。采掘板塊表現突出，大漲3.24%，準油股份、貝肯能源漲停；農牧飼漁板塊漲1.75%，益生股份漲停。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，大跌主要受兩方面因素影響，一是市場擔心美聯儲11月初議息會議再次加息75個基點，導致美股以及其他股市均出現較大幅度下跌；二是中國經濟三季度雖然有所復蘇，但力度并不大，投資者擔心上市公司三季報業績不佳。
國泰君安有關人士認為，風險偏好下降等因素是股票市場調整的核心原因。在海外通脹未明顯轉變的背景下，市場風險偏好持續受到抑制。
值得關注的是，三大指數回落并未影響北向資金的買入行動。周一，北向資金呈現凈買入態勢，合計買入14.31億元。分析人士認為，這表明A股投資價值得到境外資金的認可。
經濟運行在合理區間有保證
對中國經濟復蘇的擔憂，成為市場回落的一個重要因素。中國經濟四季度會如何？
多位專家認為，政策將持續發力，促進經濟回穩向上。9月21日國務院常務會議聽取國務院第九次大督查情況匯報，要求狠抓政策落實、推動經濟回穩向上。進一步部署相關政策落實。
從投資看，央行貨幣政策委員會三季度例會提出，推動“保交樓”專項借款加快落地使用并視需要適當加大力度，引導商業銀行提供配套融資支持，維護住房消費者合法權益，促進房地產市場平穩健康發展。同時，在換購住房個稅退稅、階段性放寬部分城市首套住房商業貸款利率下限、下調公積金貸款利率、要求國有大行為房地產提供新增融資等一系列政策組合拳下，房地產投資增速有望企穩回升。
從消費看，疫情沖擊減緩后消費將迎來復蘇。疫情對消費的沖擊直接且迅速，今年以來消費的增速與疫情的演化存在高度相關關系。未來疫情對消費的壓制大概率走向緩和，消費增速將繼續向正常水平回升。
央行貨幣政策委員會三季度例會提出，“推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本”，將進一步刺激消費。
接受《證券日報》記者采訪的中航基金首席經濟學家鄧海清表示，當前宏觀經濟延續修復態勢，進入年末的“沖刺增長”階段，基建、房地產、消費將先后發力，四季度基本面大概率繼續改善。
川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對記者表示，四季度國內宏觀經濟有望進一步修復。在國內低利率和相對寬松流動性背景下，企業債務壓力將得到充分緩解，疊加國內針對各行業的紓困政策相繼落地，四季度企業利潤有望恢復。
A股市場機遇大于風險
面對近期市場的持續回落，機構分析師表示，由于中國經濟韌性強，上市公司業績良好，投資者可借大盤回調積極布局。
同花順數據顯示，截至10月10日晚記者發稿，A股共有142家上市公司發布2022年前三季度業績預告，其中，有114家公司業績預喜，占比超八成。
陳靂表示，隨著大盤的回落，A股市場估值已進入可布局區域。截至10月10日收盤，上證指數動態市盈率回落至12.16倍，市凈率回落至1.29倍，處于近年來估值低位，具備較高的配置價值。
鄧海清認為，四季度A股有望擺脫海外股市動蕩情緒影響，走出獨立行情。由于基建和保交樓的托底，四季度中國經濟的環比修復可能會超過市場預期。滬指跌破3000點過度悲觀不可取，行情總是在悲觀中孕育。
中金公司指出，三季度A股市場整體表現偏弱，對負面因素已有較多反映，估值和情緒都已達到歷史區間較為極端的水平，雖然短期路徑依然有一定不確定性，但從國際比較的角度看，全球主要經濟體均面臨較大結構性挑戰，而中國內需潛力大、改革與挖潛空間足，只要政策及時適度發力，從中期的角度看，市場機遇大于風險。
