機(jī)構(gòu)激辯股期資產(chǎn)配置

公募基金：A股完成“擠泡沫” 期貨公司：能源和有色資產(chǎn)可期

近日，股期市場聯(lián)袂走低，上證指數(shù)和文華大宗商品指數(shù)上周呈現(xiàn)出不同程度跌幅，本周一則勉強(qiáng)以飄紅收盤。9月5日，《證券日報》記者對公募、私募和期貨公司進(jìn)行了采訪，雖然其對短期資產(chǎn)配置看法不一，但中長期依然持樂觀態(tài)勢對待。

公募基金相關(guān)人士告訴記者，當(dāng)前滬深兩市延續(xù)盤整特點(diǎn)，且宏觀面并未給予明確指引，但從盈利預(yù)測和估值角度來看，目前已完成了“擠泡沫”，邊際向好趨勢并未改變，中長期依然較為樂觀。私募和期貨公司則認(rèn)為，大宗商品指數(shù)的短暫下探主要在于海外市場基本面擾動所致，但對能源類商品需求依然居高不下，能源類資產(chǎn)可適當(dāng)配置。

公募基金看好

半導(dǎo)體和金融等板塊

多家基金公司向記者表示，A股短期趨勢性行情不明朗，市場觀望情緒較為濃厚，但基于多重利好基本面預(yù)期，中長期依然較為樂觀。

“投資者認(rèn)識到大盤指數(shù)還存在修復(fù)需求，市場觀望情緒開始變得較為濃厚。”銀華基金相關(guān)人士告訴記者，A股市場當(dāng)前的核心在于盈利預(yù)測和估值已完成了“擠泡沫”，權(quán)益市場的風(fēng)險收益比仍然理想，中長期來看，A股相關(guān)資產(chǎn)盈利表現(xiàn)依然值得期待。

相關(guān)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近期隨著政策端持續(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)和利率市場均由緊轉(zhuǎn)松，經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險較低。在穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、推動擴(kuò)大內(nèi)需的政策基調(diào)下，信用結(jié)構(gòu)改善、經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn)與企業(yè)盈利修復(fù)，將成為A股中期的重要支撐，因此，多數(shù)機(jī)構(gòu)中長期對A股市場仍持積極態(tài)度。同時，全球通脹上行與海外央行貨幣政策收緊對全球經(jīng)濟(jì)的影響仍需跟蹤。就國內(nèi)市場看，需關(guān)注下半年的生產(chǎn)、消費(fèi)、投資和就業(yè)情況。

對于相關(guān)資產(chǎn)配置，公募基金對半導(dǎo)體和新能源表現(xiàn)出較強(qiáng)的積極性。嘉實(shí)基金增強(qiáng)風(fēng)格投資總監(jiān)劉斌向《證券日報》記者表示，當(dāng)前全球各國都在抓緊重構(gòu)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，具體來看，一是半導(dǎo)體設(shè)備材料賽道；二是模擬芯片賽道；三是創(chuàng)新需求領(lǐng)域在汽車半導(dǎo)體材料需求端。

“半導(dǎo)體設(shè)備與材料最具代表的是第三代半導(dǎo)體材料。”劉斌介紹說，第三代半導(dǎo)體材料是指以碳化硅、氮化鎵為代表的寬禁帶半導(dǎo)體材料，主要應(yīng)用于新能源汽車、光伏發(fā)電、軌道交通等領(lǐng)域。伴隨半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化提速，平臺化布局的半導(dǎo)體裝備企業(yè)同樣值得關(guān)注。

南方基金相關(guān)人士則向記者表示，近日，以新能源為代表的成長股出現(xiàn)較大幅度回撤，主要原因在于熱門板塊經(jīng)歷輪動普漲后，交易結(jié)構(gòu)較為擁擠和估值偏高所致。地產(chǎn)金融數(shù)據(jù)難以出現(xiàn)大幅改善，但市場前期極度悲觀預(yù)期，與近期逐漸出現(xiàn)的積極信號，構(gòu)成了可供交易的預(yù)期修復(fù)空間。

期貨公司預(yù)計(jì)股期市場

9月份將迎來拐點(diǎn)

股期聯(lián)動背景下，商品期市近日表現(xiàn)也相對低迷。根據(jù)文華商品指數(shù)顯示，上周商品指數(shù)整體處于承壓態(tài)勢，僅在9月2日至今略有反彈。多位期貨分析人士表示，海外市場不確定性因素繼續(xù)傳導(dǎo)國內(nèi)，擾動國內(nèi)股期市場，尤其是對能源類資產(chǎn)價格影響比較明顯。不過，進(jìn)入9月份，相關(guān)基本面矛盾或得到改善，將迎來拐點(diǎn)。

金信期貨股指研究員王志萍表示，近期影響股期市場的主要因素在于海外宏觀基本面的不確定性，一是美聯(lián)儲政策收縮預(yù)期引發(fā)外圍市場下跌，對利率上升和貨幣政策擔(dān)憂升溫，全球市場風(fēng)險偏好下降沖擊國內(nèi)市場情緒；二是歐洲能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，帶動A股能源板塊表現(xiàn)堅(jiān)挺；三是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于修復(fù)期，穩(wěn)增長政策對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，短期宏觀刺激政策對股期市場支撐明顯。

王志萍表示，后市動向上，上半年電力設(shè)備、新能源和上游資源品行業(yè)業(yè)績超預(yù)期，預(yù)計(jì)下半年將延續(xù)增長；新能源需求持續(xù)釋放，供需缺口與國產(chǎn)替代下上游的有色金屬價格有支撐；全球能源供給格局偏緊，供給端沖擊的資源類品種將受益，而電力設(shè)備作為新能源賽道的代表性行業(yè)，中長期更具配置價值。

大有期貨宏觀股指研究員李昕恬告訴《證券日報》記者，進(jìn)入9月份，相關(guān)基本面矛盾會迎刃而解，市場風(fēng)格會再次轉(zhuǎn)向大盤價值。首先，PMI指數(shù)邊際有望轉(zhuǎn)暖，市場需求回升有一定空間。其次，受海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期影響，大宗商品原材料成本壓力有所緩解，這將是下半年商品價格有望整體保持穩(wěn)定的積極因素。“9月份開始，利率將逐步觸底反彈，由估值擴(kuò)張支撐前期小盤股走強(qiáng)的核心因素也會調(diào)整，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖和利率反彈預(yù)期共振下，市場風(fēng)格將逐漸轉(zhuǎn)移到大盤價值股。”

金鼎資產(chǎn)董事長龍灝對《證券日報》記者表示，部分商品受新技術(shù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后應(yīng)用需求刺激，其價格走勢會獨(dú)立于整體市場，部分與新能源相關(guān)的小眾金屬原料將會持續(xù)上漲；海外市場流動性收緊預(yù)期繼續(xù)打壓成長股信心，國內(nèi)以光伏和新能源車為代表的高景氣賽道也積累較大漲幅，可能會繼續(xù)震蕩調(diào)整。新能源、半導(dǎo)體和醫(yī)療設(shè)備板塊的利潤會繼續(xù)增長，但中小盤是否會出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍需關(guān)注。