- 行情漸暖 可轉債市場醞釀新一輪贖回潮
- 2022年06月10日 來源：中國證券報 作者：連潤
提要：在擇券上，孫彬彬建議，成長板塊及困境反轉主體是可選方向。海通證券首席固收分析師姜珮珊表示，中期看，可轉債仍有配置價值，行業上可圍繞“穩增長”、疫情后修復方向展開布局。此前成長板塊調整較多，彈性較大。
因將被強制贖回，6月10日是新春轉債的最后一個交易日。此外，近期還有3只可轉債公告將被提前贖回。隨著權益市場反彈，新一輪可轉債“強贖潮”正在醞釀。市場人士預計，在經濟企穩恢復、股市行情轉暖的預期下，未來可轉債市場存在一定的反彈空間。
忘記贖回將有較大損失
近日，五洲新春多次發布公告，提示將提前贖回新春轉債，提醒新春轉債持有人在限期內轉股。
公告顯示，新春轉債贖回登記日為6月10日，贖回價格為每張100.323元；10日15時收市前，新春轉債持有人可選擇在轉債市場繼續交易，或以每股8.75元的轉股價格進行轉股操作，轉為五洲新春A股股票。10日收市后，未實施轉股的新春轉債將全部凍結，停止交易和轉股，贖回完成后，該轉債將于6月13日在上交所摘牌。
數據顯示，截至6月9日收盤，新春轉債跌2.71%，收報153.29元。以此計算，如果持有人不抓住最后一天的交易機會及時轉股或者賣出，可轉債被強制贖回，則每張將損失約53元，損失比例超34%。五洲新春提示，本次新春轉債的贖回價格可能與二級市場價格存在較大差異，建議新春轉債持有人于6月10日收市前實施轉股或完成交易，以避免可能面臨的投資損失。
自4月常汽轉債被提前贖回后，時隔近兩個月，可轉債市場或掀起新一輪“贖回潮”。近日，還有3只可轉債公告將被提前贖回：創維轉債將于6月28日進行贖回登記，交科轉債將于7月7日進行贖回登記，榮晟轉債也已公告將被提前贖回。
業內人士分析，近期公告強制贖回的可轉債數量增多，與A股市場回暖不無關系。可轉債強制贖回條款的觸發條件通常為，在可轉債轉股期內，公司股票連續30個交易日中至少有15個交易日收盤價不低于轉股價格的130%(個別可轉債有所不同)。近期，“穩增長”政策密集推出，刺激A股市場逐步反彈。相應的正股價格上漲，使得觸發可轉債強制贖回條款成為可能。
機構看好近期轉債表現
在股市反彈、可轉債強制贖回案例增多的同時，最近可轉債市場表現不俗。
截至6月9日，據滬深交易所公告，本周共有9只可轉債因盤中大漲而觸發臨時停牌10次。可轉債盤中臨停現象頻現，正是近期可轉債市場持續反彈的一個縮影。
據統計，5月30日至6月2日，中證轉債指數累計上漲0.3%；6月6日至6月9日，該指數累計上漲0.85%。
可轉債市場交易也十分活躍。6月8日，市場交易量達到2081億元，超過2020年10月23日的1924億元，改寫歷史高點紀錄。截至6月9日，6月以來，轉債市場日均交易額約為1655億元，處于較活躍水平。
天風證券首席固收分析師孫彬彬分析，在需求端支撐下，轉債市場估值高且堅挺的現象或可延續，短期來看轉債市場表現或強于正股。“本輪轉債市場反彈的空間預期充足。”
“在基本面筑底與政策發力的推動下，轉債市場彈性總體繼續提升，股性轉債平價有望繼續反彈。”信達證券首席固收分析師李一爽持有類似的看法。
在擇券上，孫彬彬建議，成長板塊及困境反轉主體是可選方向。海通證券首席固收分析師姜珮珊表示，中期看，可轉債仍有配置價值，行業上可圍繞“穩增長”、疫情后修復方向展開布局。此前成長板塊調整較多，彈性較大。
“貨幣環境仍友好，機會將來自權益市場、新老券定位差以及條款博弈機會。”姜珮珊稱。
