日前，北京證券交易所(以下簡稱“北交所”)完成了首次融資融券業(yè)務(wù)全網(wǎng)測試，第二次全網(wǎng)測試將在12月10日進(jìn)行。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，北交所兩融業(yè)務(wù)有望在今年底或明年初正式上線。

推動機(jī)構(gòu)進(jìn)行技術(shù)改造

北交所兩融業(yè)務(wù)規(guī)則已經(jīng)齊備，具體業(yè)務(wù)落地更多取決于市場方面的技術(shù)準(zhǔn)備情況。

12月3日，為驗(yàn)證擬開展北交所兩融業(yè)務(wù)的會員等市場參與者技術(shù)系統(tǒng)的準(zhǔn)備情況，北交所、全國股轉(zhuǎn)公司聯(lián)合中國結(jié)算、深證通共同搭建測試環(huán)境供市場進(jìn)行全網(wǎng)測試。參測機(jī)構(gòu)還包括北交所會員、全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主辦券商、信息商等。

全網(wǎng)測試主要驗(yàn)證各參測機(jī)構(gòu)技術(shù)系統(tǒng)是否已按照《交易支持平臺數(shù)據(jù)接口規(guī)范(V2.1)》《北京證券交易所市場參與者技術(shù)系統(tǒng)變更指南之融資融券業(yè)務(wù)(V1.1)》等技術(shù)規(guī)范的要求對兩融業(yè)務(wù)進(jìn)行改造，以達(dá)到上線要求。

例如，驗(yàn)證北交所交易支持平臺能正確對融資融券業(yè)務(wù)各類申報進(jìn)行檢查校驗(yàn)、返回確認(rèn)結(jié)果，能夠正確對融資融券業(yè)務(wù)申報進(jìn)行撮合處理，并發(fā)送成交回報和行情信息；能夠正確處理會員報送的融資融券業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)；能夠正確支持融資融券標(biāo)的證券、擔(dān)保證券、風(fēng)險控制等業(yè)務(wù)管理。

驗(yàn)證擬開展北交所融資融券業(yè)務(wù)的會員技術(shù)系統(tǒng)能夠正確進(jìn)行前端控制并發(fā)送各類委托，接收北交所返回的回報和行情數(shù)據(jù)并進(jìn)行實(shí)時處理，確認(rèn)融資融券行情揭示正常；能夠正確對客戶的投資者適當(dāng)性、交易權(quán)限進(jìn)行管理；能夠正確報送融資融券業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和違約數(shù)據(jù)，并接收信用違約資料匯總數(shù)據(jù)；能夠正確接收中國結(jié)算發(fā)布的日終數(shù)據(jù)并完成清算交收。

測試結(jié)束后，各參測會員/證券公司應(yīng)收集各自技術(shù)系統(tǒng)的測試情況，提交測試報告。

提升二級市場定價功能

專家表示，推出兩融制度，符合當(dāng)前市場需要，對完善北交所交易機(jī)制、提升二級市場定價功能具有積極意義，也是北交所持續(xù)推進(jìn)市場制度建設(shè)的重要舉措。

開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示：“融資融券政策的出臺，是一家證券交易所進(jìn)入常規(guī)化運(yùn)行的重要標(biāo)志。從業(yè)務(wù)本身來看，兩融業(yè)務(wù)的開展，肯定會帶來增量資金。另外，目前滬深市場的兩融業(yè)務(wù)主要以融資為主(占比超過九成)，通過觀察融資余額變化，可以反映市場心態(tài)?！?/p>

指南基金有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，理論上講，兩融業(yè)務(wù)可以平抑市場波動，有助于公司內(nèi)在價格的形成，但在實(shí)踐中也可能會助漲助跌，建議北交所優(yōu)選流動性較充裕、體量較大的一些上市公司進(jìn)行試點(diǎn)，穩(wěn)步推進(jìn)。

據(jù)了解，圍繞兩融業(yè)務(wù)，考慮到現(xiàn)階段北交所的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)和流動性水平，北交所將采取四項(xiàng)風(fēng)險控制舉措：

一是執(zhí)行“兩步走”策略，初期僅推出兩融基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，運(yùn)行平穩(wěn)后再推出轉(zhuǎn)融通，確保兩融業(yè)務(wù)落地后初期將以融資業(yè)務(wù)為主，市場上的融券券源有限，整體杠桿水平較低，降低市場整體波動風(fēng)險。

二是審慎篩選兩融標(biāo)的，把好標(biāo)的股票準(zhǔn)入關(guān)。

三是嚴(yán)格投資者適當(dāng)性管理，把好投資者準(zhǔn)入關(guān)，盡量避免單邊行情下投資者追漲殺跌加劇市場波動。

四是持續(xù)監(jiān)控市場，通過控制兩融余額的集中度、監(jiān)控?fù)?dān)保品集中度等方式，對業(yè)務(wù)集中度進(jìn)行總量控制和持續(xù)監(jiān)測，提前研判和應(yīng)對市場流動性和波動性風(fēng)險。