降準(zhǔn)之后，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)最新情況令市場(chǎng)矚目。4月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，均與上月持平。

至此，兩個(gè)品種LPR已連續(xù)三個(gè)月維持不變。在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，主要原因有兩個(gè)：一是當(dāng)月中期借貸便利(MLF)利率保持不變，這意味著LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)沒有變化；二是4月央行實(shí)施“全面加定向降準(zhǔn)”，幅度分別為0.25個(gè)百分點(diǎn)，為銀行節(jié)約資金成本65億元。根據(jù)2019年LPR報(bào)價(jià)改革以來的規(guī)律，兩次分別降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)觸發(fā)一次降準(zhǔn)。如2021的7月和12月兩次降準(zhǔn)后，帶動(dòng)12月1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，類似情況也曾在2019年出現(xiàn)過。“因此4月LPR報(bào)價(jià)不變并非意外。”王青說，可以看到，4月13日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定降準(zhǔn)后，4月14日掛鉤1年期LPR的利率互換(IRS)為3.71%，較前值上行1個(gè)基點(diǎn)，與3.7%的LPR報(bào)價(jià)現(xiàn)值基本持平。這表明市場(chǎng)也預(yù)期4月LPR報(bào)價(jià)不會(huì)下調(diào)。

“銀行仍存在負(fù)債成本壓力。”中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，本次降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，將于4月25日落地，每年為金融機(jī)構(gòu)節(jié)約資金成本65億元，利率自律機(jī)制鼓勵(lì)中小銀行降低存款利率上限，均有助于降低銀行資金成本。但參考過往經(jīng)驗(yàn)，去年兩次降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，共為金融機(jī)構(gòu)每年節(jié)約資金成本280億元，疊加優(yōu)化存款利率自律定價(jià)形成機(jī)制、推出再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策，綜合帶動(dòng)了去年12月1年期LPR下降5個(gè)基點(diǎn)，但5年期以上LPR仍未變。近期降準(zhǔn)等舉措仍未使銀行達(dá)到點(diǎn)差壓降5個(gè)基點(diǎn)的最小步長，LPR報(bào)價(jià)保持不變。

LPR是貸款市場(chǎng)的定價(jià)基準(zhǔn)，報(bào)價(jià)保持不變是否會(huì)影響到企業(yè)綜合融資成本壓降？對(duì)此，溫彬表示，報(bào)價(jià)雖未變，但金融持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)合理讓利，降低了綜合融資成本。近期，俄烏沖突升級(jí)，疊加國內(nèi)多地疫情反彈，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不利影響已有所顯現(xiàn)。一季度數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟(jì)增長4.8%，但主要宏觀指標(biāo)3月已經(jīng)出現(xiàn)邊際走弱跡象，生產(chǎn)和出口增長放緩，消費(fèi)和進(jìn)口已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。4月15日，央行發(fā)布降準(zhǔn)公告，有助于加大信貸投放力度，從“量”上加大金融供給力度。今年3月，新發(fā)放的企業(yè)貸款利率為4.37%，比上年12月低8個(gè)基點(diǎn)，從“價(jià)”上為實(shí)體經(jīng)濟(jì)紓困。預(yù)計(jì)今后貸款利率將繼續(xù)保持穩(wěn)中回落態(tài)勢(shì)，支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等渡過難關(guān)，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤。

“盡管4月LPR不動(dòng)，但短期內(nèi)企業(yè)貸款利率還將延續(xù)下行走勢(shì)。”王青同樣認(rèn)為，近期上海、吉林等地疫情反復(fù)并波及全國，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，加之PPI高企增加了下游中小企業(yè)經(jīng)營壓力，降低企業(yè)貸款利率的迫切性有增無減。主要?jiǎng)恿τ校阂皇墙鹑谧尷麑?shí)體。近期“全面加定向降準(zhǔn)”以及中小銀行存款利率浮動(dòng)上限下調(diào)，都將在不同程度上為銀行節(jié)約成本。預(yù)計(jì)在監(jiān)管指導(dǎo)下，這部分成本下降將向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，推動(dòng)銀行下調(diào)企業(yè)貸款利率。二是央行加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具實(shí)施力度，通過再貸款向銀行提供更多低成本資金，引導(dǎo)銀行以低利率向綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域投放信貸。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來人民銀行引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行0.1個(gè)至0.15個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)一季度企業(yè)貸款利率同比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)至4.4%，為有統(tǒng)計(jì)以來的記錄低點(diǎn)。接下來，近日召開的人民銀行貨幣政策委員會(huì)第一季度例會(huì)指出，要繼續(xù)完善市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，優(yōu)化央行政策利率體系，加強(qiáng)存款利率監(jiān)管，著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本，發(fā)揮LPR改革效能，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本。