IPO“零上會”現象在持續。根據預告，本周亦無IPO項目安排上會，這意味著滬深北交易所將連續第6周沒有項目上會。同時，被終止審核的公司數量則繼續保持高位。受訪的投行人士表示，隨著IPO全流程嚴格監管的政策風向愈加清晰，后續新股發行重質勝于重量。

持續6周“零上會”

數據顯示，滬深北交易所上一次召開上市審核會議是在春節前最后一周(2月5日至9日)。此后，滬深北交易所未有企業首發上會。截至目前，三大交易所仍然未發布上市委會議公告。根據預告，本周也無IPO項目上會，這就意味著連續6周“零上會”。

上市委何時恢復IPO項目上會，引發外界關注。受訪投行人士表示，中國證監會IPO“315新政”后，在審項目需要按新的標準重新篩選，疊加監管層強調重拳出擊IPO全流程嚴監管，預計短期內不會有上會安排。

從批文發放節奏來看，自證監會去年8月27日提出“階段性收緊IPO節奏”至今，基本保持每周2個項目的注冊生效頻率，累計有55個項目注冊生效。其中，主板27個、科創板8個、創業板20個。

北方一家券商投行高管表示，結合當前市場狀況、新股發行節奏和強監管態勢，預計每周發行2家左右新股。目前已過會但未取得批文的項目有近180個。

撤單企業增加

“上1家，撤3家”已成為IPO新常態。2024年以來(截至3月25日，下同)，按招股日期統計，A股已發行新股26家。同期，IPO終止公司高達80家，上市/終止比例達到1：3.1。也就是說，在上市1家新股的同時，就有3家公司IPO終止。去年全年這一比例為1：0.93。

2024年以來，滬深北交易所在84天內已有80家企業撤回了IPO申請，平均每天約終止1家。其中，滬深主板、創業板、北交所均有超20家企業終止IPO。分行業看，計算機通信和其他電子設備制造業撤單最多，專用設備制造業和化學原料及化學制造業緊隨其后。

IPO全流程嚴格監管的政策風向是“撤單”企業數量不斷增加的重要原因。3月15日，證監會發布了《關于嚴把發行上市準入關從源頭上提高上市公司質量的意見(試行)》，對擬上市企業上市前突擊“清倉式”分紅的行為給予高度關注。據統計，上周有7家擬IPO企業撤回了申請材料，多與突擊式分紅有關。

以青牛技術為例，2022年，該公司實施了現金分紅1億元。此番IPO擬募集資金為5億元，其中募資第二大用途為補充流動資金，擬投入資金為1.4億元。分紅1億元，又要募集1.4億元補流的做法引來監管部門質疑。

中介機構責任更重

今年以來，監管系統持續釋放“嚴監嚴管”信號，作為資本市場“看門人”的中介機構責任愈發重大。

3月22日晚，深交所公告宣布對聯綱光電保薦人中信證券啟動現場督導。對此，中信證券投行相關業務負責人回應稱：“公司高度重視，將積極配合深交所對聯綱光電項目的現場督導工作，及時報送各類相關材料。”

統計顯示，今年以來，監管層就IPO發行保薦業務對券商機構及其從業人員開出30余張罰單，產生了顯著的警示作用。監管層還多次重申，要堅持“申報即擔責”理念，嚴懲“一查就撤”。對于有問題的撤回項目，事后追責已成常態。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，自全面注冊制實施以來，為提高上市公司質量，監管層嚴把市場“入口關”，對券商、會計師事務所等中介機構的責任進一步壓實，促使中介機構提高執業質量和信息披露的可靠性。未來，從嚴監管常態化趨勢明顯，市場參與各方須勤勉盡責，避免不合規對聲譽帶來的影響。