10月10日，防水材料龍頭科順股份發布回復深交所關于發行22億元可轉債審核問詢函的公告。

據悉，科順股份發行募集的22億元可轉債資金用于投資安徽、福建以及重慶三個防水材料擴產項目，以及智能化升級改造項目和補充流動資金。

深交所對科順股份在房地產行業整體調控背景下，大規模產能擴建的必要性、合理性，相關訂單及客戶是否足以支撐消化未來產能釋放計劃，是否具備相應的項目組織實施管理和募集資金管控能力等進行問詢。

前次募投項目中，渭南生產研發基地建設項目受原材料價格上漲及公司戰略性調配訂單影響，未達到預計收益，原預計毛利率為44.6%，實際毛利率不足30%，實際產能利用率為28.01%。深交所從科順股份客戶結構以及此前募投項目實際產能利用及增長率的情況提出質疑。

科順股份本次募投項目的投產計劃在建設期第二年到第四年新增的防水卷材/防水涂料產能分別為2842萬平方米/7.5萬噸、1.5億平方米/21.5萬噸、1.9億平方米/26.9萬噸。該公司預測若募投項目全部在2025年達產，2021至2025年期間，防水卷材產能復合增長率為13.73%，防水涂料產能復合增長率為15.07%。

科順股份董秘辦相關人士向《證券日報》記者表示：“2019年至2021年，科順股份防水卷材產能復合增長率為23.82%，防水涂料產能復合增長率為42.42%，本次募投項目低于公司報告期內產能增長率。至于更多詳細情況暫時無法透露。”

“考慮到防水材料的需求及防水行業集中度仍將不斷提升，公司作為防水行業第一梯隊企業，未來收入增長空間廣闊，針對公司未來的發展計劃，仍需增加大量產能支撐，本次募投項目的產能釋放計劃具有合理性。”科順股份在回復深交所的問詢函中解釋道。

公開資料顯示，公開發行的22億元可轉債中有15.4億元用于項目擴產或升級改造投入，其中6.58億元則是用于補充流動資金。

科順股份的下游主要是房地產開發等建筑工程行業，2022年上半年房地產客戶華夏幸福、佳兆業、恒大地產等經營狀況惡化出現債務危機或違約，房地產行業增速下滑導致公司產品的市場需求下滑，該公司面臨房地產行業調控風險。

數據顯示，2022年上半年，科順股份實現營收41.4億元，同比增10.1%，歸母凈利潤2.4億元，同比降48%；受瀝青等原材料價格顯著上漲，毛利率同比下降至22.8%。

科順股份的防水業務銷售模式采取“直銷+經銷”模式，直銷模式主要覆蓋大型企業、重大項目的戰略合作，經銷則集中于工業民用市場。今年上半年，該公司經銷業務收入比例超過50%，超過直銷業務占比。

“今年上半年，直銷與主要經銷商的項目一半以上為工商建筑和市政基建項目，對房地產行業的依賴性逐漸降低。預計三季度及未來都將大力發展經銷商以開拓零售及市政基建客戶，房企業務的占比將會繼續有所下滑不再是業務重心。”上述董秘辦相關人士表示。

“從半年報數據顯示，受成本上升因素，科順股份業績下滑。同時，公司在進行戰略調整，但是不排除原材料價格大幅上漲以及應收賬款帶來壞賬損失的風險，新業務拓展有可能不及預期。”興業證券相關行業研究員向記者表示。