為了進一步推動省級上市后備企業的上市工作，陜西省地方金融監管局日前發布《陜西省上市后備企業股權投資基金“領投”“跟投”“接轉”工作指引》(以下簡稱《指引》)，并公開征集陜西省上市后備企業股權投資基金合作機構。

根據《指引》，為吸引省外頭部私募股權和創投機構來陜投資、在陜落戶，加強對省級上市后備企業引入股權投資的政策性支持，陜西省計劃推動設立系列上市后備企業股權投資基金(以下簡稱“后備基金”)。據悉，首支基金擬于近期落地運營。

“《指引》的目標明確精準，功能定位清晰，為陜西省級上市后備企業的股權融資帶來重大利好。”建信基金北京分公司副總經理王勰在接受《證券日報》記者采訪時表示。

陜西為股權投資“指路”

根據《指引》，后備基金對上市后備企業和合作機構以“領投”“跟投”“接轉”方式開展股權投資。

上市后備企業由陜西省地方金融監督管理局按照《陜西省上市后備企業管理服務辦法》有關規定遴選和發布。合作機構由陜西資本市場服務中心按照《指引》的有關規定，與后備基金管理人共同遴選發布。

“領投”指后備基金管理人主導進行盡職調查、確定合理估值、開展商務談判、完成投資決策，會同合作機構共同投資。

“跟投”指后備基金管理人在合作機構主導投資的前提下，可通過共享其盡職調查報告、確認其估值價格、同意其商務談判內容、一致其投資協議核心條款，經決策與其同步完成投資。

“接轉”指合作機構因其管理基金到期等自身原因需要轉讓所投資后備企業股權的，后備基金管理人可通過管理的后備基金受讓承接。

在王勰看來，《指引》是對陜西股權投資生態圈的完善和規范，通過引入特定合作伙伴，不僅帶來資金，更帶來先進的管理理念；不僅有“領投”和“跟投”，更有“轉接”這一靈活的投資機構退出安排，為整個股權投資生態圈帶來活力。

業內建議進一步加大力度

“私募股權基金作為新型的金融產品供給，有利于促進創新資本形成，在支持科技創新、發展直接融資等方面，正發揮日益重要的基礎性、戰略性作用。”萬聯證券投資顧問屈放對《證券日報》記者表示，“陜西股權投資基金圍繞地方優勢產業，近年來取得了非常不錯的成績，在去年股權融資的109億元中，半導體行業占據了49億元，占總規模的45%。同時，股權基金通過投資企業IPO的數量也在增加。但陜西股權投資基金的總體規模仍較小，不足全國總量的1%。而且，單項目融資量較小，10億元以上的融資單項目較少。”

在屈放看來，《指引》的推出，不但能夠進一步推動陜西優質企業上市，也能夠推動陜西股權投資基金發展。陜西是科技資源大省，科技型企業數量眾多，可為私募股權基金帶來大量投資機會。

在戊戌資產合伙人丁炳中博士看來，陜西支持股權投資的步子還可以邁得更大。《指引》設置了30億元基金管理規模門檻，一個地方要具有更好的投資活力，不但要重點引進頭部投資機構，還要把更多優秀的中小投資機構也吸引進來。

“目前這方面做得好的地方，創新開放的力度也更大。”丁炳中進一步表示，以深圳為例，登記注冊的PE/VC管理人有2316家，數量僅次于北京，排名全國第2位；所管理基金的數量近7000支，資金規模達1.52萬億元，均位列全國第3位。“雖然已擁有這么好的成績，深圳仍繼續出臺一系列支持政策，如2022年4月份發布的創投業新政亮點很多，包括加大對創投行業扶持力度、提高落戶獎勵等，并將激勵政策對創投產業的‘募、投、管、退’環節進行全流程覆蓋。”

王勰也提出兩點建議：一是充分發揮有銀行金融機構背景的創投企業的集團作戰能力，促使其與集團母公司協同聯動，為目標企業帶來股、債、貸等全面的金融服務；二是在轉接機制安排的基礎上，適時借鑒上海等先進地區的經驗，建立陜西區域系統的私募股權基金交易市場，通過“后備基金做市引導+市場主體主動參與+專業咨詢服務機構介入”的模式，打造順暢的機構退出渠道。