- 年內9家上市公司擬境外發行GDR 首批“中瑞通”最快或于7月份落地
- 2022年06月17日 來源：證券日報 作者：邢萌
提要：金杜研究院認為，GDR的發行需完成公司內部決策程序及配套制度建設，以及外部監管機關申報及審批程序，其中外部審批程序既包括境內發行人涉及的中國證監會、滬深交易所的審批，也包括境外GDR上市地證券監管部門及交易所的審批。
擬境外GDR(全球存托憑證)發行上市A股公司再添一員。健康元于6月15日公告稱，擬境外發行GDR并在瑞交所上市。由此，今年籌劃境外GDR發行上市企業增至9家，其中8家將瑞交所定為上市目的地，另1家則選擇倫交所。
與此同時，A股上市公司境外發行GDR步伐提速。同日，國軒高科披露其GDR申請事宜獲證監會受理。至此，GDR申請事宜獲證監會受理的企業增至4家。業界預測，今年首批“中瑞通”GDR最快或于7月份發行。
相較于往年，今年選擇境外GDR發行上市的企業數量明顯增多，上市目的地則主要集中于瑞交所。
目前，境外GDR發行上市有三個目的地可選，即英國、瑞士、德國。2022年之前，已有華泰證券等4家上市公司成功實現境外GDR發行上市，均選擇倫交所。今年先后有三一重工、國軒高科、樂普醫療、杉杉股份、明陽智能、科達制造、方大炭素、格林美、健康元等9家上市公司籌劃境外GDR發行上市，除明陽智能選擇倫交所外，其余8家均選擇在瑞交所上市。
“作為歐洲最大的證券交易所之一，瑞交所在市盈率等方面對企業估值相對較高，具有競爭力。”瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管孫利軍對《證券日報》記者表示。
“瑞交所投資者國際化、估值水平位于歐洲主要證券市場前列。同時，瑞交所境外機構投資者的比例較高且對海外投資者也有較高的開放度。”沙利文大中華區合伙人兼董事總經理陸景對《證券日報》記者表示。
據孫利軍介紹，有意發行GDR的上市公司普遍有下列訴求：引入國際和國內的戰略投資者，促進業務發展；提升國際化水平，夯實公司的境外融資渠道；提升公司治理，進一步優化股東結構；樹立標桿地位，擴大公司市場影響力。
如健康元提及GDR發行上市的三點目的：加快國際戰略步伐，利用資本市場支持提升多渠道融資能力，完善公司治理水平。
GDR能夠滿足相關上市公司多方面需求。孫利軍表示，一方面，GDR可以和A股自由轉換，流動性相對較高，更能吸引投資者；另一方面，GDR的發行底價也比定增更高，募集資金更多，對現有股東的攤薄也會更小，融資效率更高。
從3月15日三一重工宣布籌劃境外GDR發行上市后，3個月時間里陸續有8家企業跟進，GDR發行上市進展不斷提速。
值得注意的是，與此前以國有企業為主不同，今年的9家企業均為民營企業。孫利軍表示，這些民營企業對于融資以及拓展國際業務的需求強，這也是互聯互通規則優化的重要原因，即讓更多發展水平高、有資金和海外業務需求的民營企業通過發行GDR來加快自身發展。
陸景表示，民營企業是我國經濟的重要市場主體。近年來，我國積極引導與支持民營企業“走出去”，不僅有助于加快形成更高水平對外開放格局，還有利于民營企業進一步開拓國際市場、不斷發展壯大。
從9家企業進展來看，科達制造、格林美、樂普醫療、國軒高科等4家GDR申請事宜獲證監會受理，進展最快。另外，明陽智能、杉杉股份、方大炭素相關GDR議案已獲股東大會通過。
金杜研究院認為，GDR的發行需完成公司內部決策程序及配套制度建設，以及外部監管機關申報及審批程序，其中外部審批程序既包括境內發行人涉及的中國證監會、滬深交易所的審批，也包括境外GDR上市地證券監管部門及交易所的審批。
陸景預測，若境內外審核順利，GDR審核時間約為1個月至2個月，整體執行時間預計4個月至5個月。根據目前進展來看，第一批“中瑞通”GDR有望在今年7月份至8月份發行。
此前，國軒高科曾透露，“本次GDR項目有利于加快公司的國際戰略布局，打造公司國際化品牌和形象，并滿足海外業務發展資金的需求，因此，公司計劃7月底之前完成發行上市”。
陸景認為，未來隨著境外融資企業隊伍不斷壯大，優勢逐步體現，預計將會有更多境內企業考慮通過境外發行GDR的方式籌措資金，擴大海外影響力。
