- 美廬生物IPO：主要產(chǎn)品毛利率低于行業(yè)均值 經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量下降遭問(wèn)詢(xún)
- 2022年05月18日 來(lái)源：中國(guó)網(wǎng)
提要：此次IPO，美廬生物計(jì)劃募集資金3.83億元，募集資金將用于新建年產(chǎn)1萬(wàn)噸嬰配粉、乳粉及加油乳清配料粉生產(chǎn)線、品牌推廣及銷(xiāo)售渠道建設(shè)、營(yíng)養(yǎng)健康研發(fā)中心和企業(yè)信息系統(tǒng)升級(jí)改造。
(記者葉淺 邢楠)近日，美廬生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美廬生物”)回復(fù)深交所首輪問(wèn)詢(xún)并更新招股說(shuō)明書(shū)，公司擬在創(chuàng)業(yè)板上市。
此次IPO，美廬生物計(jì)劃募集資金3.83億元，募集資金將用于新建年產(chǎn)1萬(wàn)噸嬰配粉、乳粉及加油乳清配料粉生產(chǎn)線、品牌推廣及銷(xiāo)售渠道建設(shè)、營(yíng)養(yǎng)健康研發(fā)中心和企業(yè)信息系統(tǒng)升級(jí)改造。
值得注意的是，美廬生物主要產(chǎn)品嬰幼兒配方乳粉的毛利率低于行業(yè)均值。同時(shí)，嬰幼兒配方乳粉中牛奶粉毛利率較高，與調(diào)制乳粉相比單位成本差異較小，而銷(xiāo)售均價(jià)差異較大，導(dǎo)致牛奶粉毛利率較高引深交所問(wèn)詢(xún)。此外，公司以經(jīng)銷(xiāo)模式為主，但經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量卻逐年下降。
主要產(chǎn)品毛利率低于行業(yè)均值
美廬生物成立于2001年，公司主要從事嬰幼兒配方乳粉、調(diào)制乳粉、特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品以及其他營(yíng)養(yǎng)品等相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為嬰幼兒配方乳粉、調(diào)制乳粉、特醫(yī)食品等。
2020年8月，美廬生物向深交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，公司計(jì)劃在主板上市。在IPO申報(bào)材料遞交半年后，美廬生物被證監(jiān)會(huì)終止審查，據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的IPO反饋意見(jiàn)，公司涉及的問(wèn)題共有42項(xiàng)。2021年9月，美廬生物轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019-2021年的報(bào)告期內(nèi)，美廬生物分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.56億元、3.74億元和3.85億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8265.38萬(wàn)元、8749.84萬(wàn)元和9557.81萬(wàn)元。
分產(chǎn)品來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，美廬生物主要產(chǎn)品嬰幼兒配方乳粉收入占營(yíng)業(yè)收入比例分別為81.36%、74.36%和65.33%；調(diào)制乳粉收入占比分別為15.98%、21.84%和24.45%。除此之外，美廬生物的主要產(chǎn)品還包括特醫(yī)食品及其他，占營(yíng)業(yè)收入的比例較小。
報(bào)告期內(nèi)，美廬生物嬰幼兒配方乳粉中牛奶粉毛利率約為50%至60%，而調(diào)制乳粉毛利率約為20%至30%；上述兩種主要產(chǎn)品單位成本差異較小，而銷(xiāo)售均價(jià)差異較大，導(dǎo)致嬰幼兒配方乳粉中牛奶粉毛利率較高。
此外，美廬生物報(bào)告期內(nèi)毛利率分別為48.29%、45.13%和45.63%。對(duì)比同行業(yè)可比公司，中國(guó)飛鶴、H&H國(guó)際控股報(bào)告期的毛利率約為60%至70%，高于美廬生物；澳優(yōu)、貝因美毛利率約為40%至50%，與美廬生物毛利率較為一致；雅士利國(guó)際、紅星美羚毛利率約為30%至40%，低于美廬生物。
對(duì)此，深交所要求美廬生物說(shuō)明在嬰幼兒配方牛奶粉和調(diào)制乳粉成本差異較小的情況下，嬰幼兒配方乳粉中牛奶粉價(jià)格和毛利率顯著高于調(diào)制乳粉的原因及合理性。同時(shí)，美廬生物還需要補(bǔ)充說(shuō)明公司各類(lèi)產(chǎn)品毛利率和同行業(yè)公司相應(yīng)產(chǎn)品的比較情況。
在首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)中，美廬生物主要產(chǎn)品嬰幼兒配方乳粉的毛利率低于同行業(yè)可比公司。報(bào)告期內(nèi)，公司嬰幼兒配方乳粉毛利率分別為52.49%、51.22%和53.22%，而行業(yè)均值分別為57.87%、59.81%和58.53%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：美廬生物首輪問(wèn)詢(xún)回復(fù)
對(duì)此，美廬生物表示，“公司嬰幼兒配方乳粉毛利率低于同行業(yè)公司平均水平，主要系中國(guó)飛鶴、澳優(yōu)為我國(guó)嬰幼兒配方乳粉行業(yè)的龍頭企業(yè)，企業(yè)規(guī)模大、規(guī)模效應(yīng)突出，且其產(chǎn)品知名度高、品牌溢價(jià)能力強(qiáng)，毛利率較高。公司羊奶粉毛利率2019年、2021年高于紅星美羚，2020年低于紅星美羚，主要系紅星美羚采用濕法工藝，以生鮮羊乳為主要原材料，其采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致毛利率波動(dòng)；而公司以全脂羊奶粉、羊乳清粉為主要原材料，采購(gòu)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定”。
經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量下降遭問(wèn)詢(xún)
招股書(shū)顯示，美廬生物主營(yíng)業(yè)務(wù)主要以經(jīng)銷(xiāo)模式為主。公司對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商主要采取“先款后貨”的結(jié)算方式，公司每年與經(jīng)銷(xiāo)商簽訂《經(jīng)銷(xiāo)合同》，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)系列、商品定價(jià)、銷(xiāo)售目標(biāo)、銷(xiāo)售區(qū)域、訂單下達(dá)、市場(chǎng)推廣、返利政策、竄貨等方面進(jìn)行約定。此外，美廬生物制定產(chǎn)品價(jià)格體系指導(dǎo)經(jīng)銷(xiāo)商和零售終端確定出貨價(jià)格，產(chǎn)品價(jià)格體系主要包括出廠價(jià)、供貨價(jià)及零售(指導(dǎo))價(jià)。
報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)銷(xiāo)模式收入分別為3.25億元、3.22億元和3.09億元，占比主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.93%、86.65%和80.78%。美廬生物與經(jīng)銷(xiāo)商之間為買(mǎi)斷式交易，產(chǎn)品非質(zhì)量問(wèn)題不予退換貨。
深交所首輪問(wèn)詢(xún)顯示，美廬生物經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量整體呈下降趨勢(shì)。2018-2020年及2021年第一季度各期末，美廬生物經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量分別為749家、635家、772家和531家，退出的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量分別為506家、338家、225家和325家。此外，美廬生物同期經(jīng)銷(xiāo)商中個(gè)體工商戶(hù)數(shù)量分別為601家、512家、636家和435家。
對(duì)此，深交所要求美廬生物補(bǔ)充說(shuō)明各期個(gè)體工商戶(hù)、企業(yè)法人客戶(hù)對(duì)應(yīng)的客戶(hù)數(shù)量、營(yíng)業(yè)收入及占比、平均銷(xiāo)售規(guī)模情況；公司拓展經(jīng)銷(xiāo)渠道的主要方式以及采用以個(gè)體工商戶(hù)作為主要經(jīng)銷(xiāo)渠道的合理性。
美廬生物還需要補(bǔ)充說(shuō)明各期期初、本期退出、本期增加、期末對(duì)應(yīng)的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量、營(yíng)業(yè)收入及占比、平均銷(xiāo)售規(guī)模情況，公司各期新增和退出經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量較大的原因，經(jīng)銷(xiāo)渠道的穩(wěn)定性，經(jīng)銷(xiāo)商變動(dòng)情況較大是否符合行業(yè)慣例。同時(shí)，美廬生物還需要補(bǔ)充說(shuō)明對(duì)于退出的經(jīng)銷(xiāo)商，公司已售但經(jīng)銷(xiāo)商未售產(chǎn)品的處理方法。
