港股市值最大的醫藥股翰森制藥上市后的第二份成績單“表現平平”，據其近日發布的2020年財報顯示，公司營收和歸母凈利潤較去年同期增長均不足1%。

記者注意到，從2019年起，翰森制藥的營收增速已開始放緩，這種“放緩”在2020年愈發明顯。同花順iFinD數據顯示，2018年至2020年三年，翰森制藥營收增長率連續三年下滑，先是從增長24.84%“腰斬”至12.44%，再大幅下滑至0.09%。

2020年營收、凈利同比增長率均不足1%

數據顯示，2016年至2020年，翰森制藥的營業收入分別為54.33億元、61.86億元、77.22億元、86.83億元、86.90億元，歸母凈利潤分別為14.76億元、15.95億元、19.03億元、25.57億元、25.69億元。

整體來看，上述期間，翰森制藥的營收和歸母凈利潤逐年增長。

營收(左)和營收同比增長率(右)(來源：同花順iFinD)

不過，從2019年起，翰森制藥的營收增速逐漸放緩，與此同時，翰森制藥2020年歸母凈利潤的增速也出現大幅下滑。同花順iFinD數據顯示，2020年歸母凈利潤同比增長僅0.48%，而2019年歸母凈利潤的同比增長率為34.35%，2020年該數值相較2019年下降了33.87個百分點。綜合看來，翰森制藥2020年營收和歸母凈利潤的同比增長均不足1%。

此外，翰森制藥近年來的凈資產收益率(ROE)整體呈“縮水”趨勢，而ROE是衡量上市公司盈利能力的重要指標。

同花順iFinD數據顯示，2016年至2020年，翰森制藥的凈資產收益率分別為95.32%、42.59%、54.48%、32.96%、16.62%。5年時間，翰森制藥的ROE從2016年的95.32%縮水至2020年的16.62%，減少了78.7個百分點。

記者注意到，2015年以來，翰森制藥的銷售費用逐年遞增，且占當期營收的比例始終超過35%。

同花順iFinD顯示，2015年至2020年，翰森制藥的銷售費用分別為22.40億元、23.78億元、27.04億元、32.09億元、32.66億元、31.03億元，占同期總營業額的比例分別為44.40%、43.77%、43.72%、41.55%、37.62%、35.71%。上述6年期間，翰森制藥在銷售費用方面耗資約169億元。

雪球數據顯示，2016年至2020年，研發開支費用分別為4.03億元、5.76億元、8.81億元、11.21億元、12.52億元，5年時間，該項費用共計42.33億元。

盡管近年來翰森制藥在加大研發投入，但與同期的銷售費用相比，兩項數值間仍存在較大差距。

銷售費用(左)和銷售費用占總收入比例(右)(來源：同花順iFinD)

資料顯示，2019年6月14日，翰森制藥(03692.HK)在港交所掛牌上市，江蘇豪森藥業集團有限公司(“豪森藥業”)是其經營主體，豪森藥業創建于1995年7月，產品主要布局在中樞神經系統疾病、抗腫瘤、抗感染及糖尿病等領域。

值得注意的是，今年4月上旬，豪森藥業因虛構業務事項套取資金，被財政部出具“罰單”。財政部日前發布的《中華人民共和國財政部會計信息質量檢查公告(第四十號)》顯示，豪森藥業存在4方面問題，主要聚焦于費用后附發票“查無此票”或后附資料不實，虛列、虛增費用。