可轉(zhuǎn)債投資者再次遇上強(qiáng)贖“黑天鵝”

振德醫(yī)療11月9日晚間公告，公司于11月9日召開董事會(huì)會(huì)議，決定按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。投資者除規(guī)定時(shí)限內(nèi)在二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)交易或按照14.01元/股的轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價(jià)格加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息被強(qiáng)制贖回。若被強(qiáng)制贖回，將面臨較大投資損失。

7日前已提示強(qiáng)贖

11月9日，伴隨著A股大漲，可轉(zhuǎn)債行情再度爆發(fā)，全天近九成轉(zhuǎn)債上漲。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤漲0.88%，成交額377.61億元。

9日大漲7.66%的振德轉(zhuǎn)債收盤價(jià)達(dá)522.52元，而正股振德醫(yī)療同日收盤價(jià)為72.47元，最新市值156.4億元。

大漲當(dāng)晚，強(qiáng)贖“黑天鵝”悄然降臨。振德醫(yī)療11月9日晚間公告，公司于11月9日召開董事會(huì)會(huì)議，決定按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。投資者除規(guī)定時(shí)限內(nèi)在二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)交易或按照14.01元/股的轉(zhuǎn)股價(jià)格轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價(jià)格加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息被強(qiáng)制贖回。

強(qiáng)贖，即公司可以選擇按面值加對(duì)應(yīng)利息贖回轉(zhuǎn)債，贖回價(jià)格一般比100元稍高。大多數(shù)情況下，處于轉(zhuǎn)股期的轉(zhuǎn)債，如果連續(xù)30個(gè)交易日中有15日轉(zhuǎn)股價(jià)值超過130%，上市公司可能會(huì)選擇強(qiáng)贖。

據(jù)了解，強(qiáng)制贖回條款，會(huì)促使可轉(zhuǎn)債持有人在期限內(nèi)轉(zhuǎn)股，如此他們就變成股東，上市公司就不用還債，剩余期限的利息也不用付。而對(duì)持有人來(lái)說，如果沒在強(qiáng)制贖回規(guī)定的期限內(nèi)交易或轉(zhuǎn)股，持有人則會(huì)遭受贖回價(jià)與當(dāng)時(shí)的轉(zhuǎn)債價(jià)格差額損失。

實(shí)際上，早在11月2日，振德轉(zhuǎn)債已公告提示強(qiáng)制贖回的風(fēng)險(xiǎn)。

11月9日晚的公告顯示，振德醫(yī)療股票自2020年10月20日至2020年11月9日期間，滿足“在本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司股票連續(xù)30個(gè)交易日中至少有15個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%(含130%)”，已再次觸發(fā)“振德轉(zhuǎn)債”贖回條款。

40多個(gè)轉(zhuǎn)債可能強(qiáng)贖

事實(shí)上，幾日前萬(wàn)里轉(zhuǎn)債同樣出現(xiàn)強(qiáng)贖。

11月2日晚間，萬(wàn)里馬公告稱，鑒于公司股票收盤價(jià)格在2020年9月11日至2020年10月30日連續(xù)30個(gè)交易日中，有15個(gè)交易日不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格（6.89元/股）的130%，已觸發(fā)可轉(zhuǎn)債贖回條款。董事會(huì)同意公司行使提前贖回權(quán)，以本次可轉(zhuǎn)債面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格（100.21元/張）贖回在贖回登記日（2020年11月30日）登記在冊(cè)的全部“萬(wàn)里轉(zhuǎn)債”。

計(jì)算可知，若以公告當(dāng)日232元的收盤價(jià)計(jì)算，假設(shè)投資者被公司以100.21/張贖回的話，投資者將會(huì)巨虧逾50%。也正因?yàn)槿绱耍?1月3日開盤后萬(wàn)里轉(zhuǎn)債即直線下跌。從萬(wàn)里轉(zhuǎn)債11月2日披露強(qiáng)制贖回至今，價(jià)格已大跌34.22%。

據(jù)了解，10月以來(lái)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)被投資者爆炒，甚至出現(xiàn)臨停潮。為壓制炒風(fēng)，10月23日，證監(jiān)會(huì)起草制定了《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法（征求意見稿）》及其說明，向社會(huì)公開征求意見，對(duì)市場(chǎng)是一劑利空消息。

10月30日，深交所發(fā)布《關(guān)于完善可轉(zhuǎn)換公司債券盤中臨時(shí)停牌制度的通知》規(guī)定，盤中成交價(jià)較前收盤價(jià)首次上漲或下跌達(dá)到或超過30%的，臨時(shí)停牌至14時(shí)57分。11月2日，深圳證券交易所可轉(zhuǎn)債“熔斷”新規(guī)正式實(shí)施，市場(chǎng)降溫。

目前，除振德轉(zhuǎn)債外，實(shí)際上已有多只可轉(zhuǎn)債觸發(fā)提前贖回條款，這些可轉(zhuǎn)債理論上都有提前贖回的風(fēng)險(xiǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)可轉(zhuǎn)債提前贖回條款，截至11月9日已經(jīng)觸發(fā)提前贖回機(jī)制的可轉(zhuǎn)債已達(dá)44只，除了振德轉(zhuǎn)債，還有43家公司理論上都可進(jìn)行提前贖回，需要注意。