- 三友醫療：骨科醫療器械行業增長趨勢不變
- 2020年03月05日 來源：中國證券報
提要：三友醫療近日更新了招股說明書。公司表示，受疫情等因素影響，終端醫院骨科手術量大幅減少，公司營業收入相應下降。
三友醫療近日更新了招股說明書。公司表示，受疫情等因素影響，終端醫院骨科手術量大幅減少，公司營業收入相應下降。但骨科醫療器械行業的增長趨勢不變，公司發展前景不會受到重大不利影響。公司此次擬募集資金6億元，用于骨科植入物擴產項目、骨科產品研發中心建設項目、營銷網絡建設項目和補充流動資金。
收入季節性波動
公告顯示，2017年-2019年三友醫療營業總收入分別為1.4億元、2.22億元和3.54億元；歸母凈利潤分別是408.08萬元、6041.42萬元和9653.58萬元。2017年末-2019年末，公司貨幣資金分別為3442.92萬元、2573.3萬元和3745.18萬元。
公司營業收入呈現一定的季節性特征。一季度收入占比低，四季度收入占比高，主要在于一季度受春節假期影響手術量較少，三季度受暑假因素影響青少年脊柱畸形手術量相對較多，四季度受氣候影響意外傷害情況增多，經銷商為節假日提前備貨，從而導致下半年收入占比較高。
公司表示，受疫情以及春節假期較早等因素影響，2020年1月份下旬以來，終端醫院的骨科手術量大幅減少，公司營業收入相應出現下降。公司存在2020年一季度營業收入、凈利潤較上年同期大幅下降的風險。隨著疫情逐步得到控制，終端醫院骨科手術量將逐步恢復，上述短期負面影響將逐步消除。疫情未改變骨科醫療器械行業的增長趨勢，不會對公司發展前景造成重大不利影響。
公司預計2020年一季度營業收入約為4600萬元至5000萬元，同比下降35.71%至30.12%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1011.73萬元至1194.29萬元，同比下降48.34%至39.02%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為969.23萬元至1151.79萬元，同比下降48.28%至38.53%。
帶量采購影響不大
三友醫療近期回復了意見落實函。
公司表示，醫療器械行業是國家重點發展的高新技術領域。帶量采購及相關改革政策，有利于促進行業有序發展，有利于縮短高值耗材流動環節。通過承諾用量、保證回款等措施，使生產企業更加聚焦研發、產品質量，有利于具備自主創新能力的企業脫穎而出，有利于行業長遠健康發展。帶量采購不會對公司持續經營能力構成重大不利影響。
公司認為，帶量采購不會降低整體市場需求。脊柱類植入物市場需求剛性，整體需求會因為價格降低而進一步提升。帶量采購有利于中標企業提升銷售規模和盈利能力。帶量采購模式明確提出以量換價，對于中標企業而言，雖然價格會出現較大幅度下降，但醫院必須選擇中標產品，且有采購數量的保證，產品銷量會有所提高；根據安徽現有的經驗，帶量采購同時需要滿足兩票制規則，對醫院回款時間有明確要求。因此，中標企業在相關區域的渠道建設與客戶維護、術后賬務核對及催收的相關費用將顯著降低，對產品經銷（出廠）價格的影響相對較小。
此外，公司產品終端客戶覆蓋率存在較大提升空間。公司現有脊柱業務始于2011年，進入市場相對較晚。而部分重點區域多年未進行招標以及醫生使用習慣等因素影響，競爭對手具有一定的先發優勢。
公司具有較強的產品創新優勢。公司表示，在產品價格降幅相當的情況下，產品創新優勢將為發行人產品最終中選以及銷量提升提供更多機會；按照安徽目前的情況，公司的Adena系統雙頭釘產品、Zina產品、Carmen產品等療法創新產品未納入帶量采購范圍。隨著相關療法技術的推廣，公司的療法創新產品對公司的業績貢獻將進一步提升。
若兩票制全面推行，公司現有的經銷模式將完全轉變為直銷和配送商模式，銷售渠道會進一步縮短，但需要聘請專門的服務商完成訂單獲取、跟臺、商務輔助等工作。
募資拓展主業
公司此次擬募集資金6億元，用于骨科植入物擴產項目、骨科產品研發中心建設項目、營銷網絡建設項目和補充流動資金。募投項目圍繞公司主營業務展開。
骨科植入物擴產項目總投資約為2.49億元。其中，建設投資2.14億元，鋪底流動資金3536.76萬元。項目是在公司現有技術和工藝基礎上擴大生產場地，增加生產設備，提高設備自動化程度等實施規模化擴產，與公司現有主營業務有很高的關聯度。
骨科產品研發中心建設項目擬投資1.08億元，建設企業技術中心，并根據實際需要擴充研發隊伍，增加研發設備投入。
營銷網絡建設項目擬投資7723.38萬元，實施營銷網絡建設項目，主要為營銷配送網點、營銷培訓中心以及營銷信息系統建設三大板塊。其中，計劃投資2520.43萬元建設營銷培訓中心，資金主要用于場地租賃和裝修、培訓費及材料費等；投資4402.96萬元建設營銷配送網點，擴展29家分支機構，資金主要用于倉庫的購置/租賃和裝修、設備購置、手術器械耗材儲備以及手術工具的儲備等；投資800萬元用于信息網絡系統建設。
補充流動資金方面，公告顯示，隨著兩票制的推行和市場終端需求穩步上升，公司銷售規模預計將快速增長，日常運營資金需求隨之提高，公司將面臨一定的運營資金壓力。此次擬將募集資金1.88億元用于補充流動資金，以滿足公司生產經營的資金需求。
三友醫療表示，將以本次科創板上市為契機，通過募集資金投資項目的建設，繼續保持公司在國內脊柱耗材領域的領先地位，爭取大幅度提高市場占有率。同時，豐富和完善骨科產品系列，以實現公司持續、健康、快速發展。
