- 海運(yùn)市場(chǎng)分化：油運(yùn)價(jià)格同比漲超100% 集運(yùn)即期價(jià)格繼續(xù)下跌
- 2022年09月27日 來源：證券日?qǐng)?bào) 作者：施露
提要：安信證券在研報(bào)中表示，油運(yùn)供需拐點(diǎn)已至，迎來上行周期，短期地緣政治、環(huán)保新規(guī)等多因素共振或進(jìn)一步影響需求供給，推高油運(yùn)景氣度，油運(yùn)需求曲線陡峭，供需差下有望帶來運(yùn)價(jià)顯著上漲。
作為傳統(tǒng)的集運(yùn)旺季，今年集運(yùn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出旺季不旺的特征，即期價(jià)格持續(xù)下跌。9月23日，中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為2475.97點(diǎn)，較上期(2022年9月16日)下降5.1%，集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)已連續(xù)多周下跌。
而海運(yùn)的另一細(xì)分市場(chǎng)——原油運(yùn)輸市場(chǎng)(簡(jiǎn)稱“油運(yùn)”)，則提前迎來旺季。
和集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)走勢(shì)相反，9月23日，上海航運(yùn)交易所的中國進(jìn)口原油運(yùn)價(jià)指數(shù)為1816.13點(diǎn)，比上期上漲15.41點(diǎn)。
中泰證券研究所政策專題組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“油運(yùn)景氣度高主要還是供給替代造成的，馬上要進(jìn)入冬季，歐洲用氣需求往往具有一定的剛性，而原先收縮的供給端可能難以放量，或許是出于尋求新供給進(jìn)行替代的原因，推動(dòng)了油運(yùn)價(jià)格上行。”
集運(yùn)旺季不旺?價(jià)格連續(xù)下跌
通常意義上，海運(yùn)板塊細(xì)分為集運(yùn)、干散貨和油運(yùn)等幾大類。
集運(yùn)市場(chǎng)在經(jīng)歷了兩年期的超級(jí)大周期后，即期價(jià)格出現(xiàn)了連續(xù)下跌。
根據(jù)上海航交所9月23日公布的數(shù)據(jù)，最新一期上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)下跌240.61點(diǎn)至2072.04點(diǎn)，周跌幅10.40%，已連跌15周。
事實(shí)上，迄今為止，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)從年初歷史高點(diǎn)5109點(diǎn)下跌近60%，主要航線跌幅大多在10%以上，美西線更是跌破3000美元。
上周，美西線每標(biāo)箱運(yùn)價(jià)下跌366美元至2684美元，跌幅達(dá)12%。美東線每標(biāo)箱運(yùn)價(jià)下跌638美元至6538美元，失守7000美元關(guān)卡，周跌幅達(dá)8.9%，從年初高點(diǎn)累計(jì)跌幅45%。
在9月20日，中遠(yuǎn)海控董秘肖俊光在一次對(duì)外交流中表示，后續(xù)市場(chǎng)或?qū)⒊尸F(xiàn)旺季不旺、淡季不淡的景象，這與前期部分有效運(yùn)力回歸市場(chǎng)有關(guān)。現(xiàn)階段需求正處于今年的相對(duì)低點(diǎn)，后續(xù)預(yù)計(jì)將有所上升。
油運(yùn)需求加速恢復(fù) 供需拐點(diǎn)已至？
集運(yùn)大周期褪去的同時(shí)，油運(yùn)板塊迎來一輪增長(zhǎng)。除VLCC(超大型油輪)外，其他油輪船型的代表航線日收益水平較去年同期漲幅均在100%以上。
上周，中東-中國航線的大型油輪等價(jià)期租金上漲并維持在6.8萬美金/天水平的較高水平。
對(duì)于油運(yùn)運(yùn)價(jià)上漲的原因，國泰君安證券交運(yùn)行業(yè)在研報(bào)中表示，地緣政治因素改變了國際石油貿(mào)易格局，原油輪中小船型得益于美灣、西非出口至歐洲貨盤大幅增加，市場(chǎng)表現(xiàn)活躍。成品油輪在煉油利潤率支撐貿(mào)易活躍度的局面下，呈現(xiàn)出了持續(xù)性較強(qiáng)的復(fù)蘇勢(shì)頭。
“從需求方面看，由于疫情影響，原油消費(fèi)有望逐步回升，加之庫存處于歷史低位，原油需求有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。供給方面，新船訂單創(chuàng)歷史新低，老齡船面臨拆解，供給進(jìn)入低增長(zhǎng)階段：目前行業(yè)現(xiàn)有訂單占現(xiàn)有運(yùn)力比的5.0%，是1997年以來的最低值。超過10%的老舊船舶，行業(yè)拆船的確定性越來越大。綜合考慮供需因素，油運(yùn)景氣周期具有較強(qiáng)的確定性。”對(duì)于近期油運(yùn)板塊景氣度較高的原因，一位不愿具名的券商首席投顧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
國泰君安證券稱，油運(yùn)是除了航空以外，另一個(gè)受疫情顯著影響的行業(yè)，目前油運(yùn)基本面仍處于底部。未來兩年將迎確定復(fù)蘇，過去兩年板塊供需完成尋底，原油終端消費(fèi)將恢復(fù)增長(zhǎng)，而原油去庫存基本完成，油運(yùn)需求已迎來滯后加速恢復(fù)，同時(shí)，未來兩年國際海事組織環(huán)保新政將加速運(yùn)力出清。
油運(yùn)板塊景氣度提升的同時(shí)，油運(yùn)個(gè)股也在近期走出獨(dú)立行情。自7月5日大盤調(diào)整以來，中遠(yuǎn)海能逆勢(shì)上漲，迄今為止累計(jì)漲幅超80%，同期上證指數(shù)跌8.8%。
安信證券在研報(bào)中表示，油運(yùn)供需拐點(diǎn)已至，迎來上行周期，短期地緣政治、環(huán)保新規(guī)等多因素共振或進(jìn)一步影響需求供給，推高油運(yùn)景氣度，油運(yùn)需求曲線陡峭，供需差下有望帶來運(yùn)價(jià)顯著上漲。
