12月12日，隨著一輛懸掛“300000”車牌的藍色ET5駛下生產線，蔚來時隔7個多月迎來第三個10萬輛，躋身“30萬輛俱樂部”。然而，在蔚來CEO李斌設定的“2024年實現盈虧”目標下，蔚來汽車卻越賣越虧，這輛藍色ET5正式交付時，蔚來將再虧超10萬元。

持續攀升的銷量，直接推高蔚來的營收，但居高不下的電池成本、高研發投入以及“無底洞”般的銷售成本，讓蔚來陷入虧損“魔咒”。

“蔚小理”三國殺中，蔚來成為首家站上30萬輛臺階的車企。

2018年5月，蔚來迎來首款量產車ES8下線；2021年4月，蔚來第10萬輛量產車正式下線，從1到10萬輛蔚來用時近三年。而第三個10萬輛用時僅7個多月。

蔚來相關人士表示：“30萬輛下線是蔚來堅持全棧自研的成果顯現，今年蔚來第二代技術平臺NT2三款新車實現交付，NT2三款新車ET7、ES7和ET5的交付量穩步上升。自研的三電、智能系統、ICC等讓產品更有市場競爭力。接下來，我們將在電池、芯片等核心技術領域深化自研。”

4年7個月量產30萬輛的背后，源于蔚來持續攀升的交付量。數據顯示，今年前11個月蔚來交付量達10.7萬輛，同比增長 31.8%，已超越去年全年銷量。在“蔚小理”三強中，目前小鵬汽車累計交付量為25萬輛，理想汽車累計交付量23.6萬輛，蔚來成為三家中最早達成30萬輛的車企。

交付量提升直接助推營收增長。財報顯示，今年三季度，蔚來營收130.02億元，同比增長32.6%，環比增長26.3%。其中，在汽車方面的銷售收入達119.33億元，同比增長38.2%，環比增長24.7%。相比蔚來，理想汽車與小鵬汽車三季度營收分別為93.42億元和68.2億元，其中汽車板塊收入分別為90.5億元和62.4億元。

然而，銷量、營收雙增局面下，蔚來的虧損卻持續擴大，陷入“賣得越多，虧得越多”的怪圈，而這也讓蔚來2024年實現盈虧平衡目標更加困難。

財報顯示，今年三季度，蔚來經營虧損為38.703億元，同比擴大90.2%、環比擴大36%。同時，凈虧損為41.108億元，同比擴大392.1%、環比擴大49.1%。而小鵬汽車和理想汽車的虧損分別為16.5億元和2.38億元。按照蔚來三季度3.16萬輛的交付數據及41.1億元的凈虧損計算，今年三季度蔚來每賣一輛車就要虧超10萬元。

虧損擴大的同時，蔚來的單車毛利率也在下降。財報顯示，今年三季度蔚來車輛毛利率為16.4%，2021年毛利率則達18%。對此，蔚來方面稱：“車輛毛利率較去年三季度有所下降，主要由于單車電池成本增加，部分被用戶汽車金融方案補貼減少所抵消。鋰礦的價格上漲，目前來看不是供需問題，目前沒有電動車企業因為買不到電池而影響交付。”李斌表示，今年毛利率方面有挑戰，主要因為電池價格提高，這個問題是公司自身無法控制的，蔚來以后的毛利率有提升空間并且保持穩定。

盡管蔚來將毛利率下滑歸結為電池成本，但事實上其各項成本均在增長。財報顯示，今年三季度蔚來銷售、一般及行政費同比增長48.6%、環比增長18.8%。對此，蔚來方面表示，這與公司銷售及服務網絡擴展費用的增加有一定關系，同時為了在中國及歐洲市場推廣產品，市場推廣活動也在增加，提高了成本投入。

據悉，今年10月，蔚來宣布在德國、荷蘭、丹麥、瑞典開始為消費者提供服務。中國汽車流通協會專家委員會成員顏景輝認為，蔚來擴展中國市場的同時，也開啟海外市場布局，無論換電站還是線下店面的建設都會讓蔚來進一步增加成本投入。

不僅如此，蔚來在研發上的投入持續增長。財報顯示，今年三季度蔚來研發費用投入同比增長146.8%、環比增長37%。業內人士認為，對于蔚來等造車新勢力而言，依舊處于發展階段，雖然邁過30萬輛關口，但對于供應商來說其并未形成規模性采購，很難壓低采購成本。此外，產品研發、銷售成本的高投入也讓蔚來至今未能找到盈虧的平衡點。