“受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)提出首輪審核問(wèn)詢(xún)，3個(gè)月內(nèi)出具審核意見(jiàn)或作出終止發(fā)行上市審核決定。”按照深交所創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)的審核流程，正在三度闖關(guān)上市的北京華奧汽車(chē)正面臨最后時(shí)限考驗(yàn)。

2018年6月，華奧汽車(chē)首次向證券會(huì)報(bào)送招股書(shū)，欲“闖關(guān)”創(chuàng)業(yè)板，僅在4個(gè)月后就因諸多問(wèn)題中止審查。2019年5月，公司二次闖關(guān)而再度失敗。

2020年6月29日，華奧汽車(chē)第三次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，因公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)被取消審議，成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下首家被取消審議的公司。

今年6月30日，華奧汽車(chē)完成財(cái)務(wù)資料更新后，深交所恢復(fù)對(duì)其發(fā)行上市審核，不過(guò)至今仍未見(jiàn)任何進(jìn)展。從6月30日深交所恢復(fù)華奧汽車(chē)上市審核計(jì)算，目前已整整三個(gè)月，至今仍不見(jiàn)對(duì)公司的最新問(wèn)詢(xún)和回復(fù)文件。

由此算來(lái)，華奧汽車(chē)的審核期限已創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下的審核紀(jì)錄，這家依賴(lài)汽車(chē)4S店?duì)I生的汽車(chē)檢測(cè)機(jī)構(gòu)上市之路多舛，其背后存在著哪些問(wèn)題，三度申請(qǐng)上市能否成功？

4S店合作模式待考

華奧汽車(chē)在招股書(shū)中指出，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為機(jī)動(dòng)車(chē)檢測(cè)評(píng)估和延長(zhǎng)保修服務(wù)，公司首創(chuàng)了與4S店合作營(yíng)銷(xiāo)的市場(chǎng)模式，并建成了行業(yè)最大的全國(guó)性千家級(jí)4S店銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。目前的A股市場(chǎng)中，尚無(wú)與華奧汽車(chē)業(yè)務(wù)雷同的可比上市公司。

2018年至2020年報(bào)告期內(nèi)，華奧汽車(chē)營(yíng)收分別為5.10億元、5.33億元和5.04億元，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為7213.49萬(wàn)元、8154.36萬(wàn)元和7696.58萬(wàn)元。其中公司檢測(cè)評(píng)估業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)貢獻(xiàn)了80%上下的營(yíng)收，延長(zhǎng)保修貢獻(xiàn)營(yíng)收占比在2020年上升至20%左右。

機(jī)動(dòng)車(chē)檢測(cè)評(píng)估和延長(zhǎng)保修服務(wù)是華奧汽車(chē)絕對(duì)的營(yíng)收主業(yè)，但是公司雙主業(yè)的獨(dú)立性卻受到監(jiān)管層的質(zhì)疑。

據(jù)華奧汽車(chē)透露，目前，公司兩項(xiàng)主業(yè)均依托在4S店場(chǎng)景內(nèi)實(shí)現(xiàn)，截至2020年底，公司已同984家汽車(chē)4S店開(kāi)展合作。

記者注意到，華奧汽車(chē)需要派駐銷(xiāo)售人員在4S店向客戶(hù)直接銷(xiāo)售開(kāi)展檢測(cè)和延長(zhǎng)保修業(yè)務(wù)。

合作4S店向華奧汽車(chē)提供專(zhuān)業(yè)檢測(cè)場(chǎng)地、設(shè)備及客戶(hù)車(chē)輛維修保養(yǎng)信息，并為需要保修的客戶(hù)車(chē)輛提供維修施工，同時(shí)合作4S店為華奧汽車(chē)開(kāi)展業(yè)務(wù)提供必要的宣傳、廣告支持。華奧汽車(chē)則向合作4S店支付技術(shù)服務(wù)費(fèi)、維修費(fèi)和渠道推廣費(fèi)等費(fèi)用。

報(bào)告期內(nèi)，華奧汽車(chē)的客戶(hù)大部分是通過(guò)合作4S店的客戶(hù)經(jīng)理為華奧汽車(chē)駐店客戶(hù)經(jīng)理介紹成單。2020年，華奧汽車(chē)訂單金額前20名的客戶(hù)全部是合作4S店協(xié)助介紹。

與4S店的深度綁定，讓華奧汽車(chē)的獲得渠道缺乏獨(dú)立性，同時(shí)大幅提升了公司的獲客成本。不僅于此，據(jù)記者多方調(diào)查，目前多數(shù)汽車(chē)4S店的服務(wù)范圍覆蓋汽車(chē)檢測(cè)、維修、延保等服務(wù)，以自營(yíng)或者是外包等形式提供同類(lèi)業(yè)務(wù)，這意味著華奧汽車(chē)可能還要面臨4S店的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

2018年，公司首次遞交招股書(shū)時(shí)，公司上述運(yùn)營(yíng)模式就受到監(jiān)管層的質(zhì)疑，三年之后公司再度沖刺上市，公司與4S店的合作模式依然受到重點(diǎn)關(guān)注。

對(duì)此，華奧汽車(chē)表示，華奧汽車(chē)檢測(cè)服務(wù)和4S店提供的服務(wù)并無(wú)競(jìng)爭(zhēng)或替代關(guān)系。

而事實(shí)上，據(jù)記者走訪(fǎng)的北京西北旺本田、大眾等多個(gè)汽車(chē)4S店職員介紹，其均可以提供機(jī)動(dòng)車(chē)檢測(cè)和評(píng)估服務(wù)，駐店保險(xiǎn)公司也可以提供汽車(chē)延保服務(wù)。

招股書(shū)中，華奧汽車(chē)也提示到，合作4S店也有可能受各種不確定因素中止與華奧汽車(chē)合作，另行選擇其他合作機(jī)構(gòu)。

對(duì)比華奧汽車(chē)的前后招股書(shū)，記者發(fā)現(xiàn)，上述事項(xiàng)確實(shí)正在公司報(bào)告期內(nèi)大量發(fā)生。

2017年，華奧汽車(chē)就同全國(guó)998家汽車(chē)4S店開(kāi)展合作，而截至2020年年底，公司合作汽車(chē)4S店為984家。對(duì)此，華奧汽車(chē)表示，是由于公司主動(dòng)淘汰低效4S店的緣故，合作4S店總數(shù)基本保持穩(wěn)定。

據(jù)了解，受汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雙降、監(jiān)管趨嚴(yán)等因素影響，目前的汽車(chē)4S店普遍經(jīng)營(yíng)困難，正大力拓展新業(yè)務(wù)，與華奧汽車(chē)等檢測(cè)機(jī)構(gòu)的合作實(shí)質(zhì)上是稀釋了4S店的業(yè)績(jī)，公司的合作模式能否持續(xù)成為持續(xù)運(yùn)營(yíng)最大的疑問(wèn)。

高盈利面臨挑戰(zhàn)

“從檢測(cè)服務(wù)單價(jià)來(lái)看，華奧汽車(chē)的檢測(cè)服務(wù)在市場(chǎng)上并沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。”有汽車(chē)行業(yè)分析師向記者分析稱(chēng)，目前的自主汽車(chē)檢測(cè)市場(chǎng)實(shí)際是一個(gè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的紅海市場(chǎng)。從華奧汽車(chē)的服務(wù)單價(jià)來(lái)看，華奧汽車(chē)脫離了4S店場(chǎng)景后缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2018年至2020年，公司檢測(cè)業(yè)務(wù)客戶(hù)數(shù)量開(kāi)拓乏力。2017年時(shí)公司檢測(cè)業(yè)務(wù)服務(wù)為92468單，2018年為102916單， 2019年為102850單，2020年則直接降為75369單，公司的延保服務(wù)數(shù)量同樣出現(xiàn)大幅下滑，2018年是為86725單，2020年則僅為69536單。

服務(wù)數(shù)量大幅下滑，但是公司的營(yíng)收和利潤(rùn)卻保持高位，經(jīng)營(yíng)秘密就是大幅提價(jià)，報(bào)告期內(nèi)，公司汽車(chē)檢測(cè)服務(wù)的單價(jià)從2018年的4219.54元大幅提升至2020年的5266.67元，延保服務(wù)單價(jià)則由1392.07元提升至1987.10元。

據(jù)記者從驗(yàn)車(chē)幫等渠道查詢(xún)，普通汽車(chē)全面檢測(cè)一般按照出廠(chǎng)價(jià)格計(jì)算，以驗(yàn)車(chē)幫為例，十萬(wàn)元以?xún)?nèi)的汽車(chē)檢測(cè)費(fèi)用為399元，10萬(wàn)至20萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間汽車(chē)檢測(cè)費(fèi)用在499元，20萬(wàn)以上的車(chē)檢測(cè)費(fèi)用在599元以上，如果距離遠(yuǎn)，車(chē)主僅需再額外承擔(dān)檢測(cè)人員的往返路費(fèi)。

“汽車(chē)買(mǎi)賣(mài)檢測(cè)服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)格大概在300元至1000元不等，如果放在汽車(chē)4S店做檢測(cè)，價(jià)格可能會(huì)翻倍不止。”一位第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)工作人員向記者表示。

對(duì)比價(jià)格不難發(fā)現(xiàn)，華奧汽車(chē)的檢測(cè)服務(wù)價(jià)格甚至比4S店的檢測(cè)價(jià)格還要高出一倍，但是公司高價(jià)營(yíng)銷(xiāo)的策略顯然已難以持續(xù)。

最新的報(bào)告期內(nèi)，華奧汽車(chē)汽車(chē)檢測(cè)評(píng)估服務(wù)是公司主要的毛利來(lái)源，毛利占全部業(yè)務(wù)毛利的90%以上，檢測(cè)評(píng)估毛利率分別達(dá)77.75%、76.31% 、73.87%，遠(yuǎn)超汽車(chē)檢測(cè)行業(yè)的毛利率水平。

其此前的招股書(shū)顯示，2015年至2017年，華奧汽車(chē)的綜合毛利率分別達(dá)79.16%、77.93%、70.18%，2015年時(shí)公司的檢測(cè)評(píng)估的毛利率甚至高達(dá)83.74%，2017年減少到78.61%，延長(zhǎng)保修毛利率則從2015年的28.36%減少到2017年的13.42%。

五年來(lái)，華奧汽車(chē)的毛利率呈現(xiàn)出大幅下滑態(tài)勢(shì)，公司坦陳，公司如不能增加和豐富供應(yīng)商、優(yōu)化供應(yīng)商合作條件等，將會(huì)面臨毛利率持續(xù)下降的不利局面。

人員流失的疑問(wèn)

華奧汽車(chē)招股書(shū)顯示，2018年至2020年，華奧汽車(chē)的客戶(hù)經(jīng)理日均檢測(cè)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售僅約0.3至0.4單，公司檢測(cè)人員人均每日檢測(cè)服務(wù)數(shù)量?jī)H分別為1.29單、1.27單、0.93單。較低的獲客、服務(wù)頻率造成公司員工持續(xù)大量離職。

截至2017年底，華奧汽車(chē)共有員工1405人。到2018年末，華奧汽車(chē)(含子公司)員工人數(shù)為1388人，2019年末為1315人，2020年末員工人數(shù)為1197人。

2020年，華奧汽車(chē)的員工構(gòu)成為銷(xiāo)售人員800人、管理人員164人、技術(shù)人員233人，其中管理人員離職率2.03%。銷(xiāo)售人員中，客戶(hù)經(jīng)理為541人，離職率高達(dá)18.41%，渠道經(jīng)理55 人，離職率為6.36%。

招股書(shū)中，華奧汽車(chē)計(jì)劃在未來(lái)3年中，累計(jì)新增不低于20家分公司，累計(jì)新增合作不少于500家4S店，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)新增檢測(cè)客戶(hù)車(chē)輛達(dá)到50萬(wàn)輛。員工持續(xù)大量離職下，公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)如何實(shí)現(xiàn)？

監(jiān)管層在對(duì)公司的問(wèn)詢(xún)中，甚至質(zhì)疑華奧汽車(chē)是否與4S店共用銷(xiāo)售員工，開(kāi)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)。華奧汽車(chē)表示，公司員工不存在持有合作4S店股權(quán)的情況，也沒(méi)有在合作4S店擔(dān)任重要職務(wù)的情形。

對(duì)于員工大量持續(xù)離職，甚至有媒體質(zhì)疑，華奧汽車(chē)是依賴(lài)員工高比例離職，以此免交社保、公積金，增厚公司利潤(rùn)。

記者注意到，首次沖刺上市時(shí)，華奧汽車(chē)就因?yàn)槲唇o員工全部繳社保及公積金，比例高于7%監(jiān)管紅線(xiàn)，因此上市受阻。

2015年時(shí)，公司未繳納社保的員工比例接近20%。2017年未繳納社保的比例為11.73%，公積金的未繳納比例為12.05%，均未達(dá)到IPO審核中要求最近一年社保及公積金未繳納比例不得高于7%的要求。

最新的招股書(shū)顯示，2018年和2019年，華奧汽車(chē)均不能滿(mǎn)足社保和公積金繳納比例的要求，僅在2020年才滿(mǎn)足條件。

值得注意的是，沖刺上市五年，華奧汽車(chē)一直未變的是其計(jì)劃投資5.05億元的募資項(xiàng)目，根據(jù)公司計(jì)劃，擬用2.27億元募資擴(kuò)大檢測(cè)及延保業(yè)務(wù)量項(xiàng)目，1.22億元建設(shè)研發(fā)中心，4450元投資信息化系統(tǒng)升級(jí)，1.11億元用于客戶(hù)服務(wù)體系建設(shè)與品牌推廣。