1月18日，克勞斯發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計2019年虧損1.72億元到2.10億元，相比上年同期1.91億元的凈利潤，下降190%-210%，扣除非經(jīng)常性損益后，業(yè)績預(yù)計虧損0.56億元到0.94億元。

去年11月，記者曾發(fā)文指出，警惕公司34億的商譽在年末開始計提。公司在此次預(yù)虧公告中稱，商譽減值的評估工作正在進(jìn)行當(dāng)中，截至業(yè)績預(yù)告日，初步評估測試未發(fā)現(xiàn)商譽減值跡象，若存在商譽減值將增加公司報告期內(nèi)虧損金額。鑒于公司對商譽減值的評估仍在持續(xù)進(jìn)行中，具體金額以公司正式披露的經(jīng)審計后的2019年年度報告為準(zhǔn)。

也就是說，盡管克勞斯年度業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧且數(shù)額較大，但直到業(yè)績預(yù)告發(fā)出時公司仍未開始計提商譽減值，不過也并未排除在正式年報中計提的可能性。那么，克勞斯巨額商譽到底會不會出現(xiàn)減值，公司在海外資產(chǎn)重組注入后，業(yè)績立即出現(xiàn)大幅變臉又是什么原因？

34億商譽開始減值箭在弦上

上市公司原名天華院，主要從事化工機器、化學(xué)工程及設(shè)備、材料及腐蝕等領(lǐng)域的研究開發(fā)、工程設(shè)計、產(chǎn)品制造和推廣應(yīng)用。2018年底，公司控股股東中國化工旗下海外資產(chǎn)裝備盧森堡100%股權(quán)注入，更名為克勞斯。

當(dāng)年，并購對上市公司的業(yè)績起到了立竿見影的效果。2018年，克勞斯實現(xiàn)歸母凈利潤1.9億元，相比之前2017年的-4694萬元，出現(xiàn)顯著改善。

不過，2019年，上市公司業(yè)績隨經(jīng)營情況急轉(zhuǎn)直下。

公告顯示，克勞斯主營業(yè)務(wù)為塑料橡膠加工機械和化工裝備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售相關(guān)業(yè)務(wù)，2019年，全球經(jīng)濟增長總體呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，同時國際經(jīng)貿(mào)局勢復(fù)雜，經(jīng)濟及政治環(huán)境變化對公司重要的下游汽車行業(yè)客戶的影響重大。

此外，汽車行業(yè)糾結(jié)于考量繼續(xù)使用傳統(tǒng)汽柴油或新能源動力系統(tǒng)，以及未來貿(mào)易摩擦及關(guān)稅政策影響的不明朗等風(fēng)險，對行業(yè)新增投資決策不確定性也在增加。

更加“不走運”的是，就在公司吸收并注入裝備盧森堡后，2018年末，歐洲三個決策機構(gòu)開始禁止使用多種一次性塑料制品。對包裝中使用塑料的嚴(yán)格審查以及新法規(guī)對行業(yè)經(jīng)營帶來的不確定性，部分公司推遲投資，包裝行業(yè)的新增投資陷入低迷。這一變化直接導(dǎo)致公司部分下游包裝客戶訂單減少。

由于上述問題在重組前后集中出現(xiàn)，使得上市公司在汽車行業(yè)、塑料包裝行業(yè)等下游市場客戶的設(shè)備及服務(wù)的訂單以及收入迅速出現(xiàn)了不同程度的下滑，并且一系列問題并未看到改善跡象。

此外，實現(xiàn)業(yè)績與承諾成績也存在巨大差異。

2018年KM(即克勞斯瑪菲，2018年注入上市公司)集團凈利潤為3124萬歐元(約合2.4億元)，相比2017年2.73億元已出現(xiàn)下滑，且未完成4758萬歐元(約合3.7億元)的業(yè)績承諾；2019年上半年，KM集團凈利潤直接轉(zhuǎn)虧，為-8171萬元，與全年4771萬歐元(約合3.7億元)的承諾業(yè)績更是相去甚遠(yuǎn)。

無論是從上市公司所面臨的嚴(yán)峻行業(yè)形勢和前景，還是從實現(xiàn)業(yè)績低于預(yù)期的程度看，34億商譽的減值實際上已經(jīng)箭在弦上。

重大決策屢屢失誤

記者發(fā)現(xiàn)，管理層在業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略方面的重大決策屢屢失誤，或是上市公司業(yè)績迅速變臉背后的根本原因。

首先是管理層選擇在行業(yè)高點進(jìn)行大額海外并購。KM集團最重要的兩大下游行業(yè)是汽車和3C消費電子，而這兩大行業(yè)都在2018年出現(xiàn)了明顯的增長拐點。

2018年，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成2780.9萬輛和2808.1萬輛，產(chǎn)銷量比上年同期分別下降4.2%和2.8%，出現(xiàn)1990年來首次年度下降。根據(jù)中汽協(xié)最新的數(shù)據(jù)，2019年，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成2572.1萬輛和2576.9萬輛，同比分別繼續(xù)下滑7.5%和8.2%，下滑幅度進(jìn)一步加大。

3C消費電子領(lǐng)域同樣如此。以智能手機為例，根據(jù)IDC提供的數(shù)據(jù)，2018年全球整體智能手機市場共計出貨14.049億臺，同比下滑4.1%；2019年上半年，國內(nèi)智能手機出貨量約1.8億臺，相比去年同期下滑5.4%。而研究機構(gòu)Gartner預(yù)測，2019年全球智能手機銷售量較去年同期將繼續(xù)下滑。

兩大重要下游行業(yè)景氣度如此，并購標(biāo)的業(yè)績自然一落千丈。

此外，管理層決定在2019年初新設(shè)立子公司加碼硫化機業(yè)務(wù)，也是加大業(yè)績虧損的另一個重要因素。

2019年3月，注冊資金1.5億的子公司福建天華智能裝備有限公司設(shè)立，主營業(yè)務(wù)為塑料加工裝備和橡膠加工專用設(shè)備的制造，產(chǎn)品以硫化機為主，下游重點應(yīng)用于汽車輪胎行業(yè)。

實際上，國內(nèi)汽車市場從2018年起就已進(jìn)入歷史性拐點，此時加碼硫化機業(yè)務(wù)，虧損在所難免。公司在業(yè)績預(yù)虧公告也表示，子公司福建天華產(chǎn)品硫化機所處下游行業(yè)疲軟，市場競爭激烈，導(dǎo)致毛利率水平較低。疊加注塑機尚未形成利潤，導(dǎo)致福建天華虧損約0.4億元，進(jìn)一步拖累上市公司業(yè)績。

值得一提的是，公司之前收購的三明化機、華橡自控，以及托管的桂林橡機、益陽橡機等共四家公司都涉及硫化機業(yè)務(wù)，相關(guān)業(yè)務(wù)的業(yè)績表現(xiàn)均不理想。上市公司在這種情況下仍然繼續(xù)追加投資硫化機業(yè)務(wù)的決策，顯得更加欠妥。

克勞斯巨額商譽的減值警報仍未解除。最終是否會在年報正式披露時實施計提，還需拭目以待。