- 量價(jià)齊升+結(jié)構(gòu)性降本 上市火電企業(yè)或迎業(yè)績拐點(diǎn)
- 2022年10月20日 來源：證券日報(bào) 作者：李喬宇 賀王娟
提要：一是因?yàn)榻衲晗募径嗟爻霈F(xiàn)持續(xù)性的極端高溫，帶動用電需求大幅增長，火電企業(yè)利用率和發(fā)電量都得到了提升，疊加電價(jià)處于高位，因此火電企業(yè)營收明顯改善；二是成本端受益于長協(xié)煤的保供穩(wěn)價(jià)帶來的結(jié)構(gòu)性降本，利好火力發(fā)電企業(yè)盈利提升。
據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日，已有皖能電力、贛能股份、建投能源、廣州發(fā)展等4家火電企業(yè)披露了三季度業(yè)績預(yù)告。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，4家火電企業(yè)業(yè)績悉數(shù)同比扭虧或預(yù)增。
對此，排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，一是因?yàn)榻衲晗募径嗟爻霈F(xiàn)持續(xù)性的極端高溫，帶動用電需求大幅增長，火電企業(yè)利用率和發(fā)電量都得到了提升，疊加電價(jià)處于高位，因此火電企業(yè)營收明顯改善；二是成本端受益于長協(xié)煤的保供穩(wěn)價(jià)帶來的結(jié)構(gòu)性降本，利好火力發(fā)電企業(yè)盈利提升。
火電企業(yè)業(yè)績預(yù)喜
發(fā)電量上升、電價(jià)上漲，煤價(jià)成本得到緩解，火電企業(yè)盈利迎來修復(fù)。尤其是第三季度以來，部分火電上市企業(yè)利潤增長明顯。
已披露前三季度業(yè)績預(yù)告的4家火電企業(yè)均受益電價(jià)上漲業(yè)績預(yù)喜。皖能電力表示，預(yù)計(jì)公司前三季度歸母凈利潤約為4億元至4.6億元，較上年同期增長178.40%至190.16%，主要原因是報(bào)告期內(nèi)結(jié)算電價(jià)上漲，緩解煤炭價(jià)格上漲帶來的成本壓力，公司盈利能力增強(qiáng)。
建投能源前三季度業(yè)績預(yù)告顯示，因結(jié)算電價(jià)提高影響火電主業(yè)利潤同比增加，預(yù)計(jì)前三季度公司歸母凈利潤為2.9億元，第三季度公司利潤增長明顯。
中泰證券認(rèn)為，伴隨著利用小時數(shù)提升疊加市場化交易比例提升，火電行業(yè)三季度扭虧有望。此外，長協(xié)煤比例不斷提升，未來盈利狀況更加可期。
持續(xù)受益能源保供政策
隨著進(jìn)入四季度“迎峰度冬”關(guān)鍵時期，煤炭電力等領(lǐng)域開始為能源保供做準(zhǔn)備。作為電力系統(tǒng)的“壓艙石”，火力發(fā)電對于電力保障仍有很大作用。
10月18日，國家能源集團(tuán)召開迎峰度冬能源保供工作啟動會，表示將全力發(fā)揮“煤電路港航運(yùn)”核心優(yōu)勢，科學(xué)組織煤炭產(chǎn)銷、物流運(yùn)輸、發(fā)電供暖各項(xiàng)生產(chǎn)運(yùn)營工作。煤炭生產(chǎn)單位全力以赴穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，四季度堅(jiān)決完成增產(chǎn)增供任務(wù)。
在保供穩(wěn)價(jià)政策之下，火電企業(yè)有望持續(xù)受益，易煤研究院研究員楊潔告訴《證券日報(bào)》記者，“從全國來看，當(dāng)前火電企業(yè)燃煤存量平均在23天至24天左右，火電企業(yè)燃煤庫存保持在較高水平。不管是煤炭的供給還是價(jià)格都得到比較好的調(diào)控。此外，電力市場化的推進(jìn)，燃煤上網(wǎng)電價(jià)開放，也助力火電企業(yè)盈利修復(fù)。”
據(jù)多家上市火電企業(yè)披露的前三季度上網(wǎng)電量整體數(shù)據(jù)顯示，前三季度多家火電企業(yè)發(fā)電量增長明顯，尤其是市場化交易電量大幅增長。
以華能國際為例，2022年前三季度公司市場化交易電量比例為88.84%，比去年同期增長28.85個百分點(diǎn)。公司中國境內(nèi)各運(yùn)行電廠平均上網(wǎng)結(jié)算電價(jià)為507.01元/兆瓦時，同比上升21.32%。初步統(tǒng)計(jì)，2022年第三季度公司中國境內(nèi)各運(yùn)行電廠按合并報(bào)表口徑完成上網(wǎng)電量1236.02億千瓦時，同比增長6.89%；而前三季度華能國際中國境內(nèi)各運(yùn)行電廠按合并報(bào)表口徑累計(jì)完成上網(wǎng)電量3201.46億千瓦時，同比下降1.15%。
對于三季度發(fā)電量提升，華能國際表示，三季度全國多地持續(xù)高溫，全社會用電量同比增加，局部地區(qū)個別時段電力供應(yīng)緊張，水電來水不足，水電發(fā)電量同比下降；公司火電機(jī)組發(fā)揮支撐保障作用，火電發(fā)電量同比增加。
在中泰證券看來，四季度電力供應(yīng)偏緊狀況難改善，火電“基石”角色必將發(fā)揮更大作用，火電盈利邏輯清晰，更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)勢必帶來更多業(yè)績增量，估值理應(yīng)得到重估和重視。
劉有華亦對《證券日報(bào)》記者表示，看好火電企業(yè)的投資價(jià)值，一是火力發(fā)電依舊是主要的電源；二是未來電力供需緊張的局面短時間內(nèi)難以得到改善，且冬季電網(wǎng)壓力還存在進(jìn)一步加大的可能；三是容量電價(jià)政策正在加速推進(jìn)中，有助于電企獲得更高收入。
