10月12日，冀中能源集團有限責(zé)任公司（以下簡稱“冀中能源集團”）發(fā)布公告稱，公司成功發(fā)行2021年度第一期超短期融資券，發(fā)行利率為5.0%。據(jù)悉，冀中能源集團信用等級為AAA。

IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜對記者表示，“近期，煤價大幅上漲讓冀中能源集團獲得了信用修復(fù)的機會，公司抓住這一機會發(fā)行超短融債券，可以改善自身資金的流動性，提升企業(yè)信用評級，讓企業(yè)現(xiàn)金流恢復(fù)到正常狀態(tài)。”

時隔近一年再次發(fā)行新債券

據(jù)募集說明書顯示，冀中能源集團的本期短期融資券采用發(fā)行金額動態(tài)調(diào)整機制，基礎(chǔ)發(fā)行金額為5億元，發(fā)行上限不超過10億元，最終確定發(fā)行金額為10億元。這是繼2020年10月30日發(fā)行“20冀中能源SCP013”之后，冀中能源集團再次發(fā)行新債券。

清暉智庫首席經(jīng)濟學(xué)家宋清輝表示，“冀中能源集團再度發(fā)債，說明當(dāng)前煤企的潛在風(fēng)險正在化解，信用風(fēng)險經(jīng)住了考驗。未來，隨著煤炭企業(yè)盈利能力得到進一步提升，信用修復(fù)進程加快，以及市場對煤炭類債券的信心恢復(fù)，預(yù)計將會有越來越多的煤炭企業(yè)發(fā)行超短融債券”。

在永城煤電違約之后，煤炭行業(yè)成為閃光燈聚焦的產(chǎn)業(yè)，在信用債券市場發(fā)行債券的難度有所提高。受各種疊加因素的影響，冀中能源集團受到了前所未有的關(guān)注，債券發(fā)行難度有所加大。

今年3月5日，冀中能源集團就曾因流動性困難，未及時繳付“19冀中能源PPN001”“20冀中能源PPN002”的兌付資金。

為了幫助冀中能源集團走出困境，河北省政府從河北國企改革發(fā)展基金調(diào)撥了資金，并于3月8日將全部本息匯款至上清所，避免了冀中能源集團實質(zhì)性違約。

河北國企改革發(fā)展基金成立于2021年3月4日，一期基金注冊規(guī)模150億元，其中財政出資20億元，河北省省屬企業(yè)出資130億元。省屬企業(yè)認(rèn)繳的這部分資金先以委貸的形式發(fā)放給冀中能源集團，之后冀中能源集團對委貸進行償還，省屬企業(yè)再將所償還資金投入基金成為基金份額，最后再以基金入股形式對冀中能源集團進行注資。截至2021年10月8日，基金出資已到位112億元，正在履行增資決策程序。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前，冀中能源集團的存續(xù)債券金額僅為85億元。截至2021年10月9日，冀中能源集團待償還債務(wù)融資工具余額為105億元，其中，一般中期票據(jù)37.6億元，永續(xù)中期票據(jù)56億元，非公開定向債務(wù)融資工具11.4億元。值得一提的是，在政府的幫助和企業(yè)自身的努力之下，從2020年1月1日至今，冀中能源已經(jīng)累計兌付債券金額為674億元。

抓住煤炭行業(yè)高景氣度節(jié)點

2021年上半年，受益于煤價上漲、煤企盈利能力改善、煤企重組等因素，煤炭行業(yè)景氣度逐步提升。作為我國大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)，冀中能源集團此次重啟債券發(fā)行或與煤炭行業(yè)近期的高景氣度相關(guān)。

據(jù)募集說明書顯示，截至2020年年末，冀中能源集團擁有煤炭可采儲量43.40億噸，現(xiàn)有生產(chǎn)礦井核定能力6437萬噸/年。2020年冀中能源集團原煤產(chǎn)量5235.92萬噸，銷售商品煤5035.37萬噸。

中鋼經(jīng)濟研究院首席研究員胡麒牧在接受記者采訪時表示，今年以來大宗商品價格大幅上漲，尤其是煤炭供給缺口持續(xù)存在，價格“高燒不退”，作為煤炭生產(chǎn)企業(yè)，此時發(fā)債顯然是一個恰當(dāng)?shù)臅r間點，市場認(rèn)可度會非常高。

據(jù)華金證券研報數(shù)據(jù)顯示，截至2021年10月8日，秦皇島5500動力煤報收1832.50元/噸，較上周上漲21.96%。2021年至今的年度均價為930元/噸，較2020年中樞上漲61.16%。

天風(fēng)證券分析師彭鑫表示，供給方面，近期多數(shù)煤礦增產(chǎn)保供，但產(chǎn)量釋放有限，且外銷量較少。疊加國慶少數(shù)煤礦放假檢修、以及山西地區(qū)暴雨導(dǎo)致27座煤礦停產(chǎn)等影響，產(chǎn)地供應(yīng)依舊緊張；需求方面，進入十月份，雖已處于傳統(tǒng)淡季，但在用電量增幅依舊可觀，沿海電廠庫存回升緩慢，華北地區(qū)冬儲煤進入集中采購期，動力煤的需求依然強勁。總體來看，產(chǎn)地供應(yīng)釋放緩慢，煤礦供不應(yīng)求將延續(xù)。

華西證券分析認(rèn)為，此輪煤價上漲是在雙碳、雙控和雙限大背景下的供需錯配，同時長期邏輯已經(jīng)切換，未來煤價有望高位運行。

柏文喜指出，“冀中能源集團應(yīng)該抓住這一時機，以現(xiàn)金流為核心積極進行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，力爭讓企業(yè)流動性壓力盡快得以根本性緩解。”