地方性電力企業桂東電力正在加速換擋，加快布局清潔能源業務。

日前，桂東電力拋出重磅投資，公司擬投資110億元，進行風光火儲項目建設。

高達110億元的投資，對桂東電力而言，財務壓力不小。截至今年6月底，公司資產負債率高達88.70%，近幾年，年度財務費用超過3億元。

為了推進上述項目建設，一方面，桂東電力計劃分步分批推進，另一方面，公司通過處置非電資產等途徑，逐步退出非電領域，回籠資金加快新能源業務轉型布局。

桂東電力于2001年躋身A股市場，除了電力業務，公司還涉及油品業務、設計咨詢業務等，其中，油品業務貢獻的收入占比接近90%。

近幾年，桂東電力經營業績欠佳，2017年至2020年的四年，公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）連續虧損。

投建四項目加碼布局新能源

桂東電力拋出了一份令人吃驚的大單，引發市場高度關注。

9月14日的二級市場上，桂東電力表現奪目。早盤，公司以漲停價開盤，全天表現為一字板走勢，截至下午收盤，仍有13.68萬手封單未消化，股價為5.16元/股。

股價的強勢漲停與一紙公告直接相關。

9月13日晚，桂東電力發布公告稱，公司與廣西賀州市八步區人民政府經友好協商，就廣西桂東電力風光火儲蓄能項目（簡稱“風光火儲蓄能項目”）建設達成初步投資開發意向，共同簽署框架協議書，約定雙方將就風光火儲蓄能項目的投資開發事宜開展進一步磋商。

投資意向涉及四個項目，即風電項目、抽水蓄能項目、熱電聯產項目、光伏項目，總投資預計為110億元。

具體為，風電項目，對賀州市八步區轄區范圍內具備開發條件以及無實質性進展的風電場址進行開發，包括八步區仁義風電場、八步區上程風電場項目，規劃總裝機容量約30萬千瓦，計劃投資約20億元。抽水蓄能項目，對賀州市八步區內的上程抽水蓄能電站項目進行開發，規劃開發抽水蓄能電站裝機規模約120萬千瓦，計劃投資約65億元。熱電聯產項目，對賀州市八步區內的熱電聯產項目進行火電機組熱電聯產改造，計劃投資約5億元。光伏項目，對賀州市八步區轄區范圍內的水庫及其周邊符合建設的灘涂用地、廠房屋頂、廢棄礦區、農產品生產基地、荒山荒地等區域資源進行光伏發電項目開發，規劃開發光伏項目裝機規模50萬千瓦以上，計劃投資約20億元。

從上述四個項目看，除擬投資5億元的熱電聯產項目涉及火電外，其余三個項目，均為清潔能源項目，其中兩個項目為新能源發電項目。

對于上述四個大項目，桂東電力稱，賀州市八步區是公司注冊和辦公所在地以及公司電網覆蓋區域。風光火儲蓄能項目地處廣西賀州市八步區，符合公司加快布局新能源領域的發展戰略，有利于公司改善電源電網結構、擴大裝機規模、做大做強電力主業，提高盈利能力。公司稱，將全力以赴抓好相關工作，盡快推進相關項目落地實施。

高達110億元的投資，對于桂東電力而言，壓力山大，因為公司資金并不充足。

截至今年6月底，桂東電力資產負債率為88.70%。賬面上的貨幣資金26.36億元，短期借款28.90億元、一年內到期的非流動資產13.69億元、長期借款52.61億元、應付債券19.78億元，長短期債務合計為114.98億元。其中，需要在一年內償還的短期債務為42.59億元。顯然，現有貨幣資金不能覆蓋短期債務，不考慮維持正常運營，不考慮現有貨幣資金中11.45億元受限，資金缺口約達16億元。

2020年，公司經營現金流凈額為15.61億元，今年上半年為凈流出2.43億元。考慮到今年上半年虧損面擴大，因此，公司仍然存在一定的償債壓力，如果不進行股權融資，公司需要借新債還舊債或者債務展期。

當然，桂東電力還有一個途徑，那就是處置資產回流資金，提高流動性。

投資國海證券浮虧致虧損擴大

籌劃大手筆推進產業轉型，與桂東電力經營業績不佳有關。

今年上半年，桂東電力實現營業收入120.30億元，去年同期為113.50億元，同比小幅增長4.63%。歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）-1.25億元，去年同期為-0.55億元，與去年同期相比，虧損面擴大1548.15%。不過，扣非凈利潤達1.30億元，同比增長311.79%。

針對上半年的經營業績，桂東電力解釋，主營業務影響，上半年，公司各水電廠（不含橋鞏水電站）流域來水同比下降，自發電量同比減少15%，外購電量增加，發、供電利潤同比減少1058萬元。公司同一控制下收購廣西廣投橋鞏能源發展有限公司

100%股權，將其納入合并報表，實現凈利潤 8528.08 萬元。全資子公司桂旭能源公司投資建設的賀州燃煤發電項目 2×35

萬千瓦發電機組全部并網發電，由于機組剛投產及受燃煤價格暴漲影響，凈利潤-1512.10萬元。油品板塊由于成品油及化工產品價格上漲，銷售的產品實現盈利，實現凈利潤3813.37萬元，較去年同期虧損4745.84萬元增加利潤8559.21萬元。信用減值損失的影響，去年同期公司收回福建武夷汽車公司的其他應收款，壞賬轉回4872萬元，本期無壞賬轉回。控股子公司恒潤石化本期收回其他應收款，壞賬轉回1380萬元。

導致今年上半年凈利潤為虧損的是非經常性損益影響。桂東電力投資的國海證券股票，其價值變動本期是-30767.30萬元（扣除所得稅后），上期是-9926.62萬元，增加虧損20840.68萬元。另外，全資子公司永盛公司收取違約金2022.36萬元。

其實，不只是今年上半年，2001年上市以來，桂東電力的經營業績整體上一直不突出。2001年至2020年的20年，除了2015年、2016年、2020年的凈利潤分別達到3.76億元、2.09億元、2.56億元，其余年度的凈利潤均大多在億元以下波動，少數年度超過億元，期間的2014年還出現過虧損。

長江商報記者發現，凈利潤較為突出的年度，主要是非經常性損益貢獻，2015年、2016年、2020年，公司的非經常性損益分別為6.01億元、1.65億元、3.91億元。2017年以來，公司扣非凈利潤已連續四年虧損。

桂東電力經營業績缺乏亮點也與其業務結構有關。

根據今年半年報，桂東電力主營業務分為兩塊，即電力生產、銷售以及油品業務。從營業收入構成來看，油品業務是公司營業收入的主要來源，但遠遠不是凈利潤的主要來源。

今年上半年，公司電力業務收入14.68億元，占主營業務收入的比重為12.20%，油品業務收入為105.23億元，占主營業務收入的比重為87.47%。此前的2019年、2020年，油品業務收入占比分別為91.43%、87.33%。

然而，2019年、2020年的油品業務毛利率分別為2.62%、1.56%，今年上半年為2.06%。毫無疑問，油品業務盈利能力受國際油價波動影響較大。

目前，桂東電力正在試圖改變這一現狀。今年以來，桂東電力多次提到要退出非電力業務，開展新能源業務。8月12日，桂東電力公告，公司擬向廣西廣投石化有限公司出售其全資子公司廣西永盛石油化工有限公司49%股權。

8月19日，桂東電力公告稱，為優化公司業務和資產整合，退出非電力業務，聚焦主業，集中資金、人力等開拓和發展新能源業務，公司擬解散全資子公司廣西正昇投資管理有限公司。