高端煤基新材料領軍企業寶豐能源日前發布上半年業績預告，公司預計2021年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤36億元-38億元，與上年同期相比將增加15.08億元-17.08億元，同比增加72.08%-81.64%。歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤達37.45億元-39.45億元，與上年同期相比將增加16.78億元-18.78億元，同比增加81.18%-90.86%。2020年同期，上市公司實現凈利潤20.92億元，扣非后歸屬于上市公司的凈利潤為20.67億元。

逆勢實現經營業績大幅提升

寶豐能源表示，報告期內，受能源價格上漲、市場供求關系等因素影響，國內化工行業景氣度較高，主產品價格同比有較大增長。公司對外開拓市場、對內不斷優化工藝技術，挖潛增效，實現了經營業績同比大幅提升。

此前市場曾擔憂第二季度煤炭價格上漲和烯烴價格下跌對公司業績的影響。不過從目前的業績預告數字來看，寶豐能源"完美"消化了利空因素，交出了一份遠超市場預期的業績，凸顯了寶豐能源的核心競爭力。

以業績預告內容和一季報推算，對應公司第二季度實現歸母凈利潤為18.7-20.7億元、當期扣非后凈利潤為19.5-21.5億元。第二季度扣非后凈利潤同比提升55.4%-71.37%，環比提升約8.4%-19.5%。

對此，中信建投化工分析師鄭勇團隊指出，公司主要產品線而言，實際上第二季度處于景氣環比下降期。聚烯烴方面，PE、PP今年第二季度均價（期貨結算價）分別環比下行246、136元/噸；焦炭出廠價（寶豐準二級冶金焦）環比基本持平。而原料端，煤炭價格在第二季度繼續上行。但第二季度公司扣非后凈利仍能維持環比增長，鄭勇團隊認為，主要原因包括：公司配煤小組持續優化生產組織、緩解市場波動，煤炭采購成本漲幅遠低于動力煤市場價；今年第一季度因裝置檢修影響約5萬噸PP生產，第二季度未受影響；后段精細化工純苯、MTBE等產品價格在第二季度仍然環比上漲。

高端化戰略錨定緊缺品種

除了持續優化現有產能外，寶豐能源面向先進產能、填補國內產能缺口的產能項目順利推進，成果初步顯現。近期，寶豐能源雙環管HDPE裝置茂金屬聚乙烯產品試生產成功，成為國內首家雙環管HDPE工藝生產茂金屬產品的企業。這些牌號的市場報價較通用料高出10%-20%左右。隨著這些牌號產品逐步量產，將有助于提升寶豐能源整體利潤水平。

此外，公司在建三期項目中中包含25萬噸/年EVA。EVA產品被廣泛用于光伏封裝膜、熱熔膠等領域，其中的EVA樹脂是光伏封裝組件關鍵材料，我國目前對外依存度達60%。2020年我國EVA樹脂產量約為74.1萬噸，而表觀消費量達到187.4萬噸，存在113.3萬噸的缺口。2020年8月份以來，EVA樹脂高端光伏料的需求攀升，市場價格創歷史最高水平，受制于目前國內產品的訂貨周期在1個月以上，進口產品需更久，產品供不應求趨勢越發顯著。

有機構預測，從周期角度來看，EVA樹脂從2020年四季度開始缺貨導致價格上行周期將持續3-5年以上。龍頭公司將迎來中長期量價齊升，業績有望持續大幅超預期，從成長屬性來看，光伏EVA中長期成長路徑清晰。按照2020年光伏EVA樹脂均價19000-20000元/噸，如果按寶豐能源25萬噸的產能，未來可貢獻數十億元的營業收入。