5月25日，恒泰艾普披露公告《2021年度向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案》，公司向山能發(fā)電發(fā)行股票數(shù)量不超過2.14億股，發(fā)行價(jià)格為3.39元/股。發(fā)行完成后，山能發(fā)電將成為恒泰艾普第一大股東、控股股東，持股比例為23.08%。因山能發(fā)電為山西能源總公司全資二級(jí)子公司，恒泰艾普實(shí)控人將由劉亞玲變?yōu)樯轿髂茉纯偣尽?/p>

恒泰艾普“易主”國有企業(yè)的背后可能是公司連續(xù)多年業(yè)績不佳。記者梳理恒泰艾普歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，公司自2017年起營業(yè)收入開始下滑，2017年至2020年公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.33億元、14.88億元、10.64億元、6.96億元。與此同時(shí)，恒泰艾普近兩年凈利潤為負(fù)，2019、2020年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤-11.00億元、-12.08億元。

除了業(yè)績告負(fù)，山西能源與恒泰艾普人員規(guī)模不匹配，山能發(fā)電資金來源及償債能力存疑，最尷尬的是山西能源被法院列為失信被執(zhí)行人。此外，恒泰艾普自身經(jīng)營情況也存在較大問題，公司近年多次收深交所函件，固定資產(chǎn)減值遠(yuǎn)超同行業(yè)公司，公司凈資產(chǎn)收益率處于行業(yè)內(nèi)較低水平，研發(fā)水平也呈下降趨勢。

上市公司“易主”國有企業(yè)山能發(fā)電

恒泰艾普此次定增涉及控股權(quán)的變化。本次發(fā)行結(jié)束后，山能發(fā)電將持有恒泰艾普股權(quán)比例為23.08%，公司控股股東將由中能新財(cái)變更為山能發(fā)電，實(shí)際控制人將由劉亞玲變更為山西能源總公司。然而山西能源的人員規(guī)模明顯少于恒泰艾普，其全資子公司山能發(fā)電償債能力存疑，山能發(fā)電與恒泰艾普在主營業(yè)務(wù)的協(xié)同性上也有待考量。

恒泰艾普與山西能源在公司人員規(guī)模上存在較大差距。山能發(fā)電隸屬于山西能源總公司全資二級(jí)子公司，山能發(fā)電注冊資金為1億元。天眼查顯示，山西能源總公司成立于1988年7月16日，公司注冊資本為2019.4萬元，人員規(guī)模小于50人，參保人數(shù)僅為12人。

記者查閱恒泰艾普歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，自2014年以來公司在職員工數(shù)量均在1000人以上。

此外，山能發(fā)電作為恒泰艾普的收購方，資產(chǎn)負(fù)債率自2018年以來逐年上升，深交所對其資金來源及償債能力產(chǎn)生質(zhì)疑。根據(jù)上述公告中山能發(fā)電近三年簡要財(cái)務(wù)情況表，記者計(jì)算近三年山能發(fā)電資產(chǎn)負(fù)債率，發(fā)現(xiàn)2018年至2020年公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為32.84%、55.06%、62.53%，呈上升趨勢。

深交所在5月25日向恒泰艾普下發(fā)的關(guān)注函中顯示，“山西能源總公司因買賣合同糾紛于2016年11月被法院凍結(jié)其持有的山能發(fā)電股權(quán)。截至2020年12月31日，山能發(fā)電資產(chǎn)總額為11.3億元、負(fù)債總額為7.06億元，資產(chǎn)負(fù)債率為62.53%。公開信息顯示，山西能源總公司被法院列為失信被執(zhí)行人。”對此，深交所要求恒泰艾普說明山西能源被法院列為失信被執(zhí)行人、山西能源所持山能發(fā)電股東被凍結(jié)、收購方資金來源以及收購方是否有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等情況。

與此同時(shí)，恒泰艾普與山能發(fā)電的主營業(yè)務(wù)能否協(xié)同也有待考量。恒泰艾普的主營業(yè)務(wù)包括機(jī)械制造產(chǎn)品銷售及技術(shù)服務(wù)、油田工程技術(shù)服務(wù)和集成系統(tǒng)、G&G業(yè)務(wù)、新業(yè)務(wù)發(fā)展以及油氣資產(chǎn)等。而其收購方山能發(fā)電的主要業(yè)務(wù)包括能源、新能源發(fā)電業(yè)務(wù)和城市充電基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)、運(yùn)營，以及新零售、紅色文化產(chǎn)業(yè)等。

上述公告顯示，山能發(fā)電意在利用恒泰艾普在油氣勘探開發(fā)專業(yè)軟件領(lǐng)域及高端裝備制造領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈人才、技術(shù)、管理等，然而恒泰艾普油氣勘探開發(fā)相關(guān)的主營業(yè)務(wù)業(yè)績難言樂觀。恒泰艾普2020年年報(bào)顯示，油田工程技術(shù)服務(wù)和集成系統(tǒng)營業(yè)收入僅占營業(yè)總收入的9.20%，其毛利率為-25.23%，油氣資產(chǎn)板塊營業(yè)收入占營業(yè)總收入的1.29%，其毛利率為-33.15%。恒泰艾普“易主”后，公司與山能發(fā)電在主營業(yè)務(wù)的協(xié)同上仍存疑。

上市公司經(jīng)營狀況堪憂多次引深交所關(guān)注

恒泰艾普連續(xù)三年?duì)I收下滑，2019、2020年兩年凈利潤告負(fù)。自2018年以來，恒泰艾普已連續(xù)四年收到深交所下發(fā)的年報(bào)問詢函，公司收到問詢函6封、半年報(bào)問詢函1封、關(guān)注函14封。此外，恒泰艾普近五年固定資產(chǎn)減值遠(yuǎn)超同行業(yè)可比公司，2019、2020年凈資產(chǎn)收益率為同行業(yè)內(nèi)最低，公司的研發(fā)狀況也在走“下坡路”。

5月17日，恒泰艾普收到深交所下發(fā)的年報(bào)問詢函，公司需要就業(yè)績持續(xù)下滑、貨幣資金及現(xiàn)金流狀況、償債能力、相關(guān)會(huì)計(jì)差錯(cuò)以及存貨周轉(zhuǎn)率低等14個(gè)問題進(jìn)行說明。

在收到年報(bào)問詢函不到8天時(shí)間，5月25日恒泰艾普再收深交所下發(fā)的兩封關(guān)注函。兩封關(guān)注函分別關(guān)注了上市公司“易主”山能發(fā)電的具體情況以及碩晟科技及一致行動(dòng)人李麗萍要罷免上市公司的董事和監(jiān)事。

除了近年多次收深交所函件，恒泰艾普固定資產(chǎn)減值遠(yuǎn)超同行業(yè)公司也值得關(guān)注。記者梳理恒泰艾普年報(bào)發(fā)現(xiàn)，近五年公司固定資產(chǎn)呈直線下降趨勢，五年間固定資產(chǎn)減值共計(jì)4.46億元。然而我網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)同行業(yè)公司五年間固定資產(chǎn)總體呈上升趨勢。

2019年年報(bào)顯示，房屋及建筑物期末較期初減少44.97萬元，機(jī)器設(shè)備減少193.78萬元。而2020年上述兩項(xiàng)固定資產(chǎn)期末較期初分別減少1.59億元、1.46億元，與2019年比相差懸殊。對于2020年公司固定資產(chǎn)減值情況，恒泰艾普在年報(bào)中解釋為“主要是將集團(tuán)房產(chǎn)和西安奧華資產(chǎn)重分類至持有待售資產(chǎn)”。

對于恒泰艾普固定資產(chǎn)減值遠(yuǎn)超同行業(yè)公司，獨(dú)立財(cái)經(jīng)評(píng)論員周正國表示：“固定資產(chǎn)減值應(yīng)該是到了固定資產(chǎn)折舊報(bào)廢時(shí)限最后期限，之前是按照直線折舊法。恒泰艾普房屋建筑物減值數(shù)量多，推測是拆除舊建筑，余值清零；機(jī)器設(shè)備減值數(shù)量多，推測為不再使用，直接報(bào)廢”。

與此同時(shí)，恒泰艾普的盈利質(zhì)量也令人堪憂。公司自2018年開始凈資產(chǎn)收益率ROE連續(xù)下滑，其中2019年、2020年凈資產(chǎn)收益率ROE為負(fù)，分別為-38.23%、-70.34%。對比同行業(yè)公司，2019年恒泰艾普為同行業(yè)中唯一凈資產(chǎn)收益率ROE為負(fù)的公司，2020年公司ROE仍為行業(yè)內(nèi)最低。

此外，恒泰艾普的研發(fā)情況也不樂觀。年報(bào)顯示，恒泰艾普自2017年以來連續(xù)四年研發(fā)人員數(shù)量減少，四年間累計(jì)減少228人，其中2019年較上年比減少153人。公司資本化研發(fā)投入占研發(fā)總投入比例連續(xù)五年呈直線下降趨勢，2016年至2020年資本化研發(fā)投入金額共計(jì)減少2144.13萬元。

記者致函致電恒泰艾普及山能發(fā)電，恒泰艾普董事會(huì)辦公室對采訪函的回復(fù)表示“我不需要”，山能發(fā)電截至發(fā)稿日未回復(fù)。對于恒泰艾普未來的經(jīng)營情況，記者將持續(xù)關(guān)注。