4月8日晚間，河南中孚實業股份有限公司（證券簡稱：*ST中孚）發布2021年第一季度業績預盈的公告，預計公司2021年第一季度實現營業收入32.2億元，同比增長約137%，預計實現歸母凈利潤1.75億元左右（扣除非經常性損益后的歸母凈利潤1.45億元左右），將實現扭虧為盈。

當前公司重整正在有序推進，截至2021年4月7日，已有568家債權人向管理人申報債權，申報總金額約人民幣167.67億元。若后期順利完成重整，中孚實業有望化解債務問題，加速步入良性健康發展軌道。

碳中和凸顯水電鋁優勢

產業布局進入增產創效期

對于營收增長，公告中主要歸因于電解鋁業務產能利用率提升、鋁精深加工業務產銷增加兩方面。2021年第一季度公司控股子公司中孚鋁業及廣元林豐共實現電解鋁產量11.86萬噸，產能利用率恢復為94.85%；并且公司持續加大鋁精深加工產品全球市場開發及布局，單季度內實現鋁精深加工產品銷量11.19萬噸，較去年同期增加72.29%，影響收入增加9億元。

生產端，公司在廣元林豐一期25萬噸項目一二段產能轉移于2020年5月及7月投產轉固后，經濟效益凸顯，其電解鋁生產用電為綠色清潔水電，且其生產工序已實現超低排放，符合國家“綠色、低碳”經濟發展新要求，有效減少了廣元林豐產能轉移前采暖季限產對其電解鋁業務的影響，這也是電解鋁產量實現增長的重要原因。

產品端，公司鋁精深加工目標產品易拉罐罐料、高檔雙零鋁箔毛料的終端產品廣泛應用于易拉罐、利樂包、無菌包等快速消費品包裝領域；高性能鋁合金板材主要用于汽車車身、內飾、油箱等汽車輕量化領域。食品包裝的可回收性及汽車輕量化的節能性，進一步提升公司在綠色鋁材領域優勢地位。

從長期來看，“十四五”規劃明確提出的“碳中和”目標將引領電解鋁行業第二次供給側改革，未來水電鋁和再生鋁比例有望持續提高。

據悉，近年來公司立足 “煤-電-鋁-鋁精深加工”產業鏈，聚焦產業鏈高質量發展，持續優化產業結構，推動產業協同發展，提升市場競爭力。2021年一季度電解鋁及鋁精深加工產銷增長，彰顯公司“綠色水電鋁”、“鋁精深加工”產業布局進入增產創效期， 顯示出強勁發展韌性，也表明公司作為產業鏈完善并始終聚焦主業的上市公司，有巨大重整價值和長期發展基礎。

鋁價上行提升盈利水平

公司2021年一季度盈利情況扭虧也有跡可循。根據2020年10月發布的三季報，公司在2020第三季度銷售凈利率從此前兩季度的-10%以上大幅收窄至-1%左右，在經營層面已基本實現盈虧平衡。

2021年一季度，受宏觀面和流動性的刺激，滬鋁倫鋁都呈現出了震蕩上漲的趨勢，并且創出了近年來的鋁價新高。根據方正中期期貨數據，截至3月31日，滬鋁主連收盤在17515元/噸，季度漲幅10.96%；倫鋁收盤在2212.5美元/噸，季度漲幅11.71%。在鋁價較好漲勢下，國內鋁板塊出現良好發展勢頭，產能天花板及行業需求持續增加，有利于行業保持長期可持續發展。

中孚實業借助行業有利時機，依托能源成本優勢，中孚鋁業及廣元林豐在一季度實現營業毛利4.36億元，較去年同期增加4.47億元，影響歸屬于母公司凈利潤較去年同期增加1.6億元。參股公司廣元中孚高精鋁材有限公司實現利潤總額1.45億元，增加歸屬于母公司凈利潤0.33億元。

除了電解鋁產能轉移項目投產對利潤提升的影響，本期公司及下屬子公司進入司法重整后依法暫停計提利息，影響財務費用較去年同期減少1.52億元，增加歸屬于母公司凈利潤1.12億元。

重整工作有序推進

公司4月8日晚間還發布公告表示，根據公司重整工作債權申報與審核工作的進展，為保持財務謹慎性原則，公司管理人、公司財務部與年審會計師溝通就重整過程中涉及的對外擔保損失、債務逾期計提違約金等事項進行修訂，修訂內容包括：2020年需計提壞賬準備及對外擔保損失約7.32億元，影響歸母凈利潤較去年同期約減少6.26億元。隨著公司重整工作進行，債權申報工作已接近尾聲，根據目前債權人申報債權情況初步測算，本期因債務逾期需計提違約金約9.23億元，影響歸屬于母公司凈利潤較去年同期約減少6.15億元。

修訂后，經財務部門再次測算，預計2020年度實現營業收入約81.8億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤從虧損13億-15億元下修至虧損17.83億元左右，具體準確的財務數據以公司正式披露的經審計后的2020年年度報告為準，公司年報將于4月30日發布。從最新公告來看，公司的資產負債率較高，債務規模較大，債務負擔仍較重，也是導致公司2020年度虧損主要原因之一。

在政府及債委會給予的大力支持下，公司2020年完成了產業布局調整和升級，為公司2021年第一季度的生產經營提升奠定了基礎，也使重整更具有價值和意義。目前中孚實業司法重整工作已進入實質階段，根據國家法律規定，司法重整時間為6個月，到期后可延長3個月。重整完成后，公司此前積累的債務問題將改善，債務風險有望化解，經營活力可得到充分發揮，有利于實現多方共贏。