- 紙企再掀漲價潮 晨鳴紙業產業鏈一體化凸顯成本優勢
- 2021年04月07日 來源：證券日報
提要：得益于去年二季度以來的造紙行業的持續高景氣度，同時，晨鳴紙業多年來堅持的漿紙一體化戰略布局，使得公司成本端優勢進一步凸顯，且隨著新項目達產增效，助推晨鳴紙業2020業績實現了同比增長。
進入4月份，國內大型紙業再度掀起了漲價潮。記者注意到，無論是白卡紙、文化紙，還是牛卡紙、生活紙等，此輪漲價幅度都比較大，如白卡紙漲價500元/噸，銅版紙、雙膠紙企業此前也紛紛發布不同幅度的漲價函，生活用紙巨頭的漲幅也基本在10%以上。
3月31日，記者實地趕赴山東壽光，參加國內造紙龍頭企業晨鳴紙業的2020年度業績說明會，并實地參觀了解了公司的漿紙一體化產業布局。記者從現場了解到，從2020年第四季度開始，受全球范圍內部分木漿生產企業停產、下游市場需求恢復等因素影響，木漿價格隨著需求量的增加而上漲，并進一步推動紙企生產成本增加，從而帶來紙張價格的持續提升。
晨鳴紙業執行董事、總經理李峰在接受包括等媒體記者和投資者詢問時表示，未來較長一段時間，木漿的供求關系依舊會比較緊張。不少紙企也在漲價函中表示，或將“保持進一步上調價格的權利”。李峰表示，對于像晨鳴紙業這樣漿紙一體化產業鏈布局完善的龍頭企業，將能夠以更具競爭力的成本參與市場競爭，繼而獲得更大的盈利空間。
木漿漲價需求回升推高紙價
4月1日起，國內各大紙企紛紛根據此前宣告的提價函再次調整紙價，再度引發行業關注，同時鑒于當前的市場需求和紙廠庫存，晨鳴、華泰等陸續發布停機限產消息。
“已經數不清這是第多少輪漲價潮了。”一位關注行業的投資者說。紙企一輪輪宣告提價的背后邏輯何在？3月31日，記者在晨鳴紙業2020年度業績說明會上獲悉，這與去年市場供需關系直接相關。
國家統計局數據顯示，2020年第一季度，受疫情波及影響，全國機制紙及紙板產量同比下降12.4%，造紙和紙制品業規模以上工業企業利潤總額更是同比下降5.5%。但是，進入去年二季度以來，隨著國內疫情防控成效逐步鞏固，企業有序開展復工復產，同時疊加“禁廢令”及“限塑令”等政策因素影響，市場需求逐步回暖，拉動了紙漿及機制紙價格上漲，造紙行業景氣度提升，主要指標實現由負轉正，逆勢增長。據國家統計局數據顯示，2020年1月份-12月份，全國機制紙及紙板產量為1.27億噸，是新中國成立以來產量最高的年份。
晨鳴紙業總經理李峰表示，市場需求端回升雖然可喜，但由于部分漿廠停產，且在短期內無法恢復正常生產，致使全球商品木漿供應量持續下降，進而導致全球紙企的紙漿庫存下降明顯，目前已處于歷史低點。“且去年以來由于全球貨幣通脹以及疫情的不確定性，使得大宗物資價格普遍上漲，加上供需關系本就緊張，因此推動全球紙漿價格不斷提升，傳導至紙企也是‘漲聲’不斷。”李峰說。
不過在多位業內人士看來，由于此前木漿價格出現了非正常超跌，因此認為本輪漿價上漲屬于價值回歸，中長期看，紙漿價格總體看好。
漿紙一體化龍頭具有成本優勢
得益于去年二季度以來的造紙行業的持續高景氣度，同時，晨鳴紙業多年來堅持的漿紙一體化戰略布局，使得公司成本端優勢進一步凸顯，且隨著新項目達產增效，助推晨鳴紙業2020業績實現了同比增長。
公司年報數據顯示，2020年公司完成機制紙產量577萬噸，同比增長15.17%、銷量561萬噸，同比增長6.86%。實現營業收入307.37億元，同比增長1.12%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤17.12億元，同比增長3.35%。
“在我們造紙行業有一句話叫‘得漿者得天下’。”采訪中，晨鳴紙業執行董事、副董事長胡長青對記者說，“禁廢令”的正式落地以及相關環保標準的提升，使得木漿供應缺口進一步擴大，而晨鳴多年來一直堅定實施漿紙一體化戰略，目前在壽光、湛江、黃岡等主要生產基地均配有化學漿生產線，木漿總產能達430萬噸，是國內唯一一家基本實現木漿自給自足和漿紙產能全平衡的現代化大型造紙企業。
胡長青介紹說，所謂“全平衡”，不光指總量平衡，晨鳴紙業的每個生產基地也都實現平衡。
記者實地探訪位于壽光倫化學漿工廠時了解到，該項目于2019年建成投產，年可生產化學硫酸鹽漂白木漿100萬噸，最高產能可達120萬噸，匹配新建的壽光本部50萬噸文化紙改造項目、壽光美倫51萬噸高檔文化紙項目，完全可以滿足晨鳴紙業在壽光本部當地的造紙要求。
“‘全平衡’的意義在于漿廠生產出的濕漿可以直接輸送到造紙廠造紙，不需要將濕漿做成干漿再長途運輸，如此一來，我們每噸漿的成本就可減少500元-600元。”胡長青說，同時，制漿過程中產生的能源、蒸汽、電力等副產品，也可直接應用到自己的項目上，成本優勢更為凸顯。
此外，公司還特別介紹了黃岡晨鳴項目，“項目一期60萬噸化學漿項目去年投產，公司在中部地區的成本端優勢凸顯出來。”胡長青說，項目二期計劃總投資128億元，擬建設4條年產150萬噸紙生產線、配套年產52萬噸機械漿生產線等，目前項目已立項，爭取今年下半年開工。
“接下來，晨鳴將重點建設黃岡晨鳴二期項目，完善黃岡晨鳴漿紙一體化布局，形成北有壽光、中有黃岡、南有湛江的三大漿紙一體化產業基地，主要生產基地均達到漿紙產能平衡，全部實現濕漿造紙，大大降低生產成本。”胡長青說。
文化紙和白卡紙景氣度上行
一輪輪的紙價上漲之后，行業對今后一段時間的預判走勢又是如何？
國金證券分析師姜浩認為，成本推動型漲價潮下，短期需求預期、細分賽道的競爭格局優劣是決定下游漲價彈性、成本傳導強度的關鍵因素。而從細分紙種來看，文化紙和白卡紙最為受益。
“短期來看，3月份教材招標和黨政印刷需求會催化文化紙景氣度抬升，中長期伴隨全球經濟復蘇帶來的出口需求恢復，預計未來三年文化紙供需較穩定。”姜浩表示。
晨鳴紙業總經理李峰也對記者表示，文化紙的需求會越來越集中。數據顯示，2013年至2019年雙膠紙的產業集中度由36.1%升至43.9%，提升態勢明顯，我們認為，中長期伴隨龍頭產能擴張，集中度有望繼續上行。
對于白卡紙，國金證券分析認為，受益供需格局改善及行業集中度較高，年內白卡紙有望保持高位，且白板替代、出口增長、以紙代塑將保障白卡行業長期需求高景氣度。
東興證券也分析表示，作為文化紙與白卡紙行業龍頭，晨鳴紙業產能規模領先，且公司受剝離融資租賃業務、改善負債規模及結構后，可集中資源推動主業發展。特別是前述黃岡晨鳴二期項目未來投產后，晨鳴紙業的龍頭地位將進一步鞏固。
此外，也有業內人士預計中小企業將在這輪博弈中出清，而龍頭企業有望擴大市場份額，業績彈性或將超預期。
