11月25日，正在風(fēng)口浪尖上的*ST凱迪(0下稱凱迪生態(tài))召開(kāi)2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì)。會(huì)上有參會(huì)股東質(zhì)問(wèn)凱迪生態(tài)面臨的三個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題：1、凱迪生態(tài)目前到底有沒(méi)有重整價(jià)值？2、為什么司法重整方案一直無(wú)法推進(jìn)？3、凱迪生態(tài)總額高達(dá)300億的負(fù)債是如何形成的？

根據(jù)本次臨時(shí)股東大會(huì)的通知，會(huì)議審議事項(xiàng)有二：選舉賀佐智先生為非獨(dú)立董事；選舉張榮芳女士為獨(dú)立董事。最后，凱迪生態(tài)2019年臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)了選舉賀佐智先生為非獨(dú)立董事；選舉張榮芳女士為獨(dú)立董事的事宜。

在等待投票統(tǒng)計(jì)結(jié)果的過(guò)程中，一位參會(huì)股東突然“發(fā)難”：要求董事會(huì)解釋凱迪生態(tài)面臨的三個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題。

大會(huì)主持人、上市公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)孫守恩先生表示，由于這幾個(gè)問(wèn)題都繞不開(kāi)所謂“大股東資金占用”這一核心問(wèn)題，所以請(qǐng)代表上市公司大股東陽(yáng)光凱迪新能源集團(tuán)有限公司參會(huì)的陳義龍先生給一個(gè)答復(fù)。

陳義龍?jiān)趧P迪生態(tài)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后的2018年8月，重返上市公司擔(dān)任董事長(zhǎng)，主持公司重整事宜。2019年10月31日，來(lái)自監(jiān)管部門(mén)的一紙《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》使陳義龍不得不辭去上市公司董事長(zhǎng)職務(wù)。

陳義龍表示，上市公司有巨大重整價(jià)值。公司尚有55億元資本公積存量，通過(guò)出售非核心資產(chǎn)的風(fēng)能發(fā)電業(yè)務(wù)和公司擁有的大量林地，還能回籠大額資金。更關(guān)鍵的是，上市公司的核心資產(chǎn)十分優(yōu)良。

凱迪生態(tài)目前的主要資產(chǎn)是分布在全國(guó)多個(gè)省市的47家生物質(zhì)發(fā)電廠。據(jù)介紹，每度電上網(wǎng)價(jià)格0.75元，付給供料農(nóng)戶0.42元，剩余毛利0.33元，毛利率高達(dá)44%。公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)，每年通過(guò)發(fā)電就可實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入約80億元，息稅前利潤(rùn)達(dá)到30億元。債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，各地債權(quán)人要求凍結(jié)發(fā)電廠資產(chǎn)，使公司造血功能喪失。后經(jīng)公司努力與部分債權(quán)人協(xié)調(diào)，使部分發(fā)電廠恢復(fù)運(yùn)轉(zhuǎn)。在這種困難情況下，在發(fā)電廠職工的努力下，仍實(shí)現(xiàn)了二十多億元營(yíng)業(yè)收入。

2019年11月8日，武漢市政府給凱迪集團(tuán)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)的一份文件說(shuō)明，地方政府對(duì)凱迪生態(tài)的重整工作持積極支持態(tài)度。這份名為《關(guān)于依法推動(dòng)凱迪生態(tài)進(jìn)行司法重整實(shí)現(xiàn)保殼化險(xiǎn)有關(guān)工作的通知》中提出：“鑒于當(dāng)前形勢(shì)，盡快推動(dòng)凱迪生態(tài)進(jìn)入司法重整程序，并實(shí)現(xiàn)公司2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告盈利、保住上市公司殼資源是最大限度保障各債權(quán)人利益、化解凱迪生態(tài)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最佳方案。”

既然上市公司仍有巨大重整價(jià)值，為何司法重整工作一直無(wú)法推進(jìn)？

陳義龍說(shuō)，司法重整工作中的一個(gè)主要部分是恢復(fù)上市公司分布在多個(gè)省市的生物質(zhì)發(fā)電廠的正常運(yùn)營(yíng)。債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，在各地債權(quán)人的要求下，當(dāng)?shù)胤ㄔ簩?duì)發(fā)電廠進(jìn)行了資產(chǎn)凍結(jié)。據(jù)他了解，為正常推進(jìn)凱迪生態(tài)的司法重整工作，武漢市地方法院曾向最高院提出申請(qǐng)，請(qǐng)求將關(guān)于此案的管轄權(quán)集中到武漢市地方法院。根據(jù)相關(guān)流程，最高院征求了證券行業(yè)監(jiān)管部門(mén)的意見(jiàn)，監(jiān)管部門(mén)的意見(jiàn)是推薦司法重整的前提是核實(shí)清楚大股東指陽(yáng)光凱迪對(duì)凱迪生態(tài)的資金占用問(wèn)題。

雖然前后經(jīng)過(guò)湖北銀河會(huì)計(jì)師事務(wù)所、大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所以及最后由武漢市政府招標(biāo)選定的天職國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所的多次專項(xiàng)核查后，均得出結(jié)果：基本不存在大股東占用上市公司資金的問(wèn)題。但湖北省證監(jiān)局一直不接受這一核查結(jié)果，在2019年10月31日監(jiān)管部門(mén)發(fā)給凱迪生態(tài)的《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》中，仍然把大股東“非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金”作為一項(xiàng)依據(jù)陳述。

由此，原本被股東報(bào)以巨大希望的、在2019年5月公司股東大會(huì)上以99%以上比例通過(guò)的司法重整方案至今無(wú)法推進(jìn)。

那么，凱迪生態(tài)在主營(yíng)業(yè)務(wù)良好且擴(kuò)張并不激烈的情況下，如何形成了高達(dá)300億的巨額債務(wù)？

對(duì)此，陳義龍明確答復(fù)，他從回到上市公司擔(dān)任董事長(zhǎng)到辭職為止，一直在查找巨額債務(wù)形成的原因。客觀上，前幾年凱迪生態(tài)由職業(yè)經(jīng)理人組成的董事會(huì)管理，不僅管理混亂，而且部分核心人員有涉嫌嚴(yán)重犯罪行為。

由于2015年集團(tuán)公司年報(bào)顯示，有巨額資金無(wú)端消失，陽(yáng)光凱迪曾于2016年5月向武漢市公安機(jī)關(guān)報(bào)案，案件目前仍在處理過(guò)程中，一些情況未能公開(kāi)。公開(kāi)的信息是，2016年12月25日晚間，凱迪生態(tài)公告，公司從武漢市公安局獲知，公司董事、總裁陳義生因涉嫌職務(wù)侵占罪，被武漢市公安局刑事拘留。凱迪生態(tài)緊急召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議，解聘陳義生的總裁職務(wù)，由副總裁張海濤代行總裁職務(wù)。

相關(guān)專業(yè)核查機(jī)構(gòu)目前查到的數(shù)據(jù)顯示，債務(wù)危機(jī)爆發(fā)前的三年間，凱迪生態(tài)的融資增量約200億元，其中只有30%用于公司生產(chǎn)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，其他部分都在空轉(zhuǎn)。這部分融資增量所導(dǎo)致的債務(wù)特點(diǎn)是期限短、利息成本高(年化成本平均達(dá)到12%，遠(yuǎn)高于生物質(zhì)發(fā)電這一享受優(yōu)惠政策的行業(yè)的正常融資成本)，同時(shí)形成了約20億元的融資顧問(wèn)費(fèi)用，被一些個(gè)人和中介機(jī)構(gòu)瓜分了。