廣信股份是國內以光氣為產業鏈起點的細分農藥龍頭企業，公司主營的多菌靈、甲基硫菌靈、敵草隆產品均為國內寡頭，且公司原材料光氣具備高準入壁壘，近年來持續構建一體化產業鏈，有效降低生產成本并貢獻部分業績增量。中長期看公司在建的吡唑醚菌酯、噁唑菌酮項目將助力公司產品升級，中間體硝基氯苯存在整合預期、鄰苯二胺具備產業鏈延伸基礎，公司有望持續完善產業鏈布局并實現品類擴張。我們預計公司2019-2021年EPS分別為1.14、1.36、1.59元，首次覆蓋給予“增持”評級。